Handelsblatt - 29.07.2026
2026-07-30 Boosty PDF 中文极简摘要
Handelsblatt - 29.07.2026.pdf
- Boosty 帖子：Newspapers - 30.07.2026
- 金融 / 股市 / 中国冲击导致芯片股暴跌：中国研发自主深紫外光刻设备引发市场恐慌，导致三星、SK海力士股价下跌超12%，美光科技等美股下跌约7%。
- 今日主题 / 访谈 / CSU主席马库斯·索德尔要求联邦政府“经济优先”：索德尔呼吁降低电税并增加高科技投资，同时明确表示不再竞选总理，但计划在2028年竞选巴伐利亚州长。
- 政治 / 总理面对沮丧的议会党团：由于内阁重组缺乏沟通导致东部议员愤怒，总理 Friedrich Merz 需在选举新党团主席 Thorsten Frei 的会议上应对批评。
- 政治 / 竞争 / 以监管取代罚款 —— 欧盟的新技术战略：欧盟为避免与特朗普政府引发贸易战，计划减少对科技巨头的巨额罚款，转向对云服务和人工智能的监管。
- 政治 / 竞争 / Google 成为焦点：欧盟指责 Google 优先对待自家服务，虽开出8.9亿欧元罚单，但与其400亿美元年营收相比影响微小。
- 政治 / 波兰 / Mateusz Morawiecki 如何分裂波兰右翼：波兰 PiS 党内部分成员与党首 Kaczynski 发生权力博弈，前总理 Morawiecki 威胁在被开除后成立新党。
- 政治 / 波兰 / 对乌克兰援助的批评日益增加：波兰右翼煽动反对援助乌克兰的情绪，社会氛围恶化并出现暴力事件，使总理图斯克政府成为稳定性锚点。
- 政治 / 可再生能源 / 风能为农民带来梦幻收益：风电用地租赁费激增，部分合同分成高达营业额45%，促使政府讨论设定租金上限以降低电价压力。
- 政治 / 经济人 / 德国，一个避税天堂：德国计划从2027年起将加密资产收益视为资本利得征税，以消除比特币相对于股票的税收优势。
- 政治 / 访谈 / IG-Metall 主席捍卫退休金与汽车业：工会要求对中国混合动力车征收关税以应对其补贴政策，并致力于捍卫 45 年后退休的政策。
- 政治 / 拥有特殊解雇保护的经济部长：经济部长 Katherine Reiche 与总理 Merz 关系破裂，但因缺乏替代方案目前仍留任内阁。
- 政治 / 企业 / 汉莎航空走新路：汉莎航空启动“New Ways”计划削减4000个岗位，由管理层定向邀请员工签署终止合同而非完全自愿申请。
- 政治 / 评论 / 应对森林火灾的紧迫性：气候变化导致法、西、德森林火灾频发且失控，欧洲需在防灾救灾基础上加快改变环境条件的适应速度。
- 企业 / 调查 / 特斯拉的自讨没趣：特斯拉指控工会成员录音但警方未发现证据，导致公司在撤销起诉后仍坚持通过第三方审查鉴定结果。
- 企业 / 梅赛德斯 / 梅赛德斯-奔驰下调营收预期：由于中国市场销量下降28%，梅赛德斯预计年度营收将轻微下降2%，但通过紧缩计划维持利润复苏。
- 企业 / 梅赛德斯 / 持有戴姆勒卡车份额缩减：梅赛德斯通过出售戴姆勒卡车股份增加现金流，持股比例从37.6%降至34.8%以应对财务压力。
- 企业 / 波音 / “空军一号”让波音深陷亏损区：由于总统专机项目超支超过10亿美元且交付延迟至2028年，波音第二季度计提2.8亿美元减值并导致亏损。
- 企业 / AI工具 / 中国人工智能模型的风险分析：Deepseek、Qwen 等中国开源模型虽提供替代方案，但存在潜在的“潜伏特工”后门，可能导致数据外泄。
- 企业 / 能源 / 动态电价目前的成本陷阱：极端天气导致电价波动剧烈（最高差价达682欧元/MWh），使得动态电价用户反而支付比固定费率更多的费用。
- 企业 / CHAPSVISION / 欧洲的 Palantir 替代方案 Chapsvision：法国公司 Chapsvision 凭借 ArgonOS 系统替代 Palantir 成为法国情报局供应商，目标在2030年前营收达10亿欧元。
- 企业 / 联邦快递 / 联邦快递收购 Inpost 受阻：联邦快递拟以78亿欧元收购 Inpost 以获取欧洲6.4万个包裹站网络，但欧盟委员会尚未批准该交易。
- 企业 / 初创公司 / Valuedesk 采购平台及其AI应用：初创公司 Valuedesk 利用 AI 驱动的性能管理软件帮助企业优化采购，虽然目前仍处于亏损状态但已获千万欧元融资。
- 企业 / 达舍 / Dachser 在摩洛哥的战略扩张：Dachser 通过在摩洛哥建设新物流中心抢占市场，利用该国作为欧非贸易枢纽，使其在当地营收增长三倍。
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Die Themen, Achter Deutschland, Air Force One, Allen Institute, Als Chance, Als Faustregel, Als Gregengewick, Als Handelsberater Peter Navarro, Als Reaktion
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Handelsblatt - 29.07.2026.pdf 中文镜像版
第 143 号，2026 年 7 月 29 日，星期三
德国经济与金融报
Handelsblatt (商报)
联邦政府
弗里德里希·梅尔茨 (Friedrich Merz) 在 卡特里娜·赖歇 (Katherina Reiche) 面前 面临一项无法完成的任务。
► 12
人工智能 (KI)
Deepseek, Qwen 和 Kimi —— 来自中国的 人工智能究竟有多危险？
► 20
安全
Chapsvision 是欧洲 替代 Palantir 的方案， 现在计划扩张。
► 24
货币政策
美国央行行长凯文·沃什 (Kevin Warsh) 想要重新定义 通胀衡量标准。
► 36
中国冲击导致
芯片股暴跌
美国和亚洲的半导体股票持续下跌。科技板块的其他领域也日益承压。
全球范围内芯片股的抛售潮进一步扩大。韩国存储芯片制造商三星 (Samsung) 和 SK 海力士 (SK Hynix) 的股价在周二分别下跌超过 12%。在美国，美光科技 (Micron Technology) 和闪迪 (Sandisk) 等股票在交易开始时下跌约 7%。
“贪婪已被纯粹的恐惧所取代，”来自法国巴黎银行 (BNP Paribas) 的投资策略师斯特凡·肯普尔 (Stephan Kemper) 表示。引发股价走势的诱因是，有消息称中国已开始生产自主研发的深紫外 (DUV) 浸没式光刻设备。这些设备是芯片制造的重要工具。这些设备预计将在今年内交付给中国最大的芯片制造商。
“ 贪婪 已被 纯粹的 恐惧 所取代。
斯特凡·肯普尔 (Stephan Kemper) 法国巴黎银行 (BNP Paribas)
该领域目前由荷兰公司 ASML 主导，该公司不向中国出口其先进设备，从而限制了当地的生产能力。
然而，不仅是芯片股面临压力。不确定性正蔓延至几乎整个科技领域。以技术股为主的美国纳斯达克 100 (Nasdaq 100) 指数在周二继续下跌，目前比 6 月初创下的历史新高低 10%。背景是投资者日益质疑人工智能投资是否能获得回报。此处诱因同样来自中国的一项进展：初创公司 Moonshot 的人工智能模型据称与美国竞争对手性能相当，但价格明显更低。 ► 32
CSU主席马库斯·索德尔（Markus Söder）
要求联邦政府： “经济优先”
巴伐利亚州州长寄希望于 高科技、一家泛欧银行—— 并且不再希望成为总理。
CSU主席马库斯·索德尔期待柏林的执政联盟出台一份明确的改革议程。在接受《商报》（Handelsblatt）采访时，这位巴伐利亚州州长表示：“口号必须是：Economy first（经济优先）”。具体而言，他要求降低电税，提前进行企业税改革，并简化法人团体与合伙企业之间的税制转换。索德尔表示，这可能成为“一个比所得税改革产生更大影响的杠杆”。
同样，索德尔期待国家在高科技和航天领域投入更多资金。“我们终于需要一次系统性的转变：削减过高的社会福利支出，投资于高科技。”这样一来，通过削减公民金（Bürgergeld）的支出，可以为未来投资释放资金。此外，未来应让“更多来自欧洲的资金流回德国”。
他要求联邦政府在裕信银行（Unicredit）收购德国商业银行（Commerzbank）的过程中发挥建设性作用。巴伐利亚州与裕信银行有着“良好的经验”。在对话中，索德尔永久地排除了竞选总理的可能性。他说：“这一章节已经结束。这个问题现在不存在——未来也不会再出现了。”不过，在巴伐利亚州，索德尔希望在 2028 年再次作为领衔候选人参选。 ► 4
照片：K. K. H. (2026), Michael, 2026
市场
→ Dax 25.390 Pkt. +0,11 %
↗ MDax 32.248 Pkt. +0,44 %
↗ TecDax 3.822 Pkt. +0,35 %
→ E-Stock 50 6.281 Pkt. -0,02 %
↗ Dow Jones 52.598 Pkt. +0,74 %
↘ Nasdaq 24.796 Pkt. -0,55 %
→ SAP 500 7.400 Pkt. -0,17 %
↘ Nikkei 62.365 Pkt. -3,95 %
→ Euro/Dollar 1.1378 US$ +0,08 %
↘ Gold 4.027,77 US$ -1,19 %
↘ Öl 83,84 US$ -1,78 %
赢家
1 SAP +4,49 % 158,08 €
2 Volkswagen V2 +3,48 % 73,20 €
3 BMW +3,38 % 59,42 €
输家
1 Infineon -6,36 % 57,08 €
2 Siemens Energy +2,92 % 139,60 €
3 RWE -2,06 % 56,12 €
梅赛德斯下调 营收预测
中国市场的 疲软业务继续 拖累该汽车制造商的 业绩。不过， 削减计划似乎 已初见成效。
► 18
养老金基金 涉嫌职务侵占
联邦总检察院 怀疑柏林牙医 协会养老金基金的 18 人 共计挪用了高达 230 百万欧元的资金。
► 34
Friederike Hofmann
欧洲在 防灾救灾方面 有所提升。但 与森林火灾的 斗争始于第一 次火花之前。 各国必须做好 准备。
► 14
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目录
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周三， 29. 7月 2025, 第 143 期
今日主题
- 4 访谈 巴伐利亚州州长马库斯·索德尔要求联邦政府“经济优先”——减税、增加高科技资金以及增加欧盟资金。
- 5 CDU/CSU 总理面对一个感到沮丧的党团。
政治
- 6 WETTREWERS 布鲁塞尔希望迅速完成针对数字化巨头的大规模诉讼。然而，批评者质疑承诺的效果是否已经实现。根据《商报》的调研，政策转向迹象已经显现。
8 可再生能源
风力发电机为农民带来梦幻般的收益。
-
10 访谈 “我们将竭尽全力捍卫 45 年后退休的政策，” IG-Metall 主席 Christiane Benner 表示。
-
12 KATHERINA REICHE 为什么总理在 Reiche 面前面临一个无法解决的局面。
企业
18 梅赛德斯 (MERCEDES) 由于中国市场的持续疲软，这家汽车制造商目前预计营业额将下降。相比之下，利润则呈现出复苏迹象——部分原因在于紧缩计划开始发挥作用。
19 波音 (BOEING) “空军一号”使该集团深陷亏损区。
20 AI工具 (KI-TOOLS) Deepseek, Qwen 和 Kimi —— 来自中国的 AI 有多危险？
21 能源 (ENERGIE) 动态电价目前对许多人来说并不划算。
22 美国 (USA) 大众 (VW) 和宝马 (BMW) 必须为数十亿欧元的补贴感到担忧。
24 CHAPSVISION 欧洲的 Palantir 替代方案 —— 以及它拥有怎样的机遇。
25 联邦快递 (FEDEX) 欧盟委员会阻碍了对 Inpost 的数十亿欧元收购。
26 初创公司检查 (START-UP-CHECK) Valuedesk 旨在让创意人员和财务控制人员达成和解。
27 达舍 (DACHSER) 这家物流专家比竞争对手增长更快。
金融
32 股市 (BÖRSE) 美国和亚洲的半导体股票继续下跌。科技板块的其他领域也日益承压。这与中国的相关发展也有关系。
33 英国 (GROSSBRITANNIEN) 银行业业务繁荣。然而，金融专业人士担心，英国新任首相 Andy Burnham 计划通过提高税收来抽取利润。
34 养老金 (ALTERSVORSORGE) VZB 负责人涉嫌挪用 230 百万欧元。
36 通货膨胀 (INFLATION) 金融市场最重要的数据即将被取代：美国美联储主席 Kevin Warsh 想要重新定义通胀衡量标准。专家们表示赞同，但提醒了一点：公信力。
38 访谈 (INTERVIEW) “AI 对中国来说就像是一份人寿保险，”Carsten Roemheld 说道。来自富达投资 (Fidelity) 的资本市场策略师还解释了为什么中国用商品淹没市场，以及北京领导层面临哪些问题。
央行
美联储与真正的通货膨胀
凯文·沃什（Kevin Warsh）希望重新定义通货膨胀的衡量方式。由此，这位新任美联储主席开启了一场具有里程碑意义的范式转移。
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广告
然而：Alison / 图片：2026, Getty Images/Science Photo: Lita, Kay M. (2026), Michael Kappler (2026), Getty Images via AFP, Tom Katz, Aditya/Roberts, Paul L. AFP
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今日话题
H
周三，2026年7月29日，第 143 期
总理先生，许多经济学家认为：即便采取激进的改革，德国要重新走上向上的道路仍将需要很长时间。坦白说：这段艰难的时期将持续多久？
德国正处于一个根本性的转型过程中。全球市场正在迅速转移，我们过去 50 年以出口为导向的经济模式已触及瓶颈，国际竞争者正挤入我们的核心市场——而且在高科技领域也是如此。因此，转型的深度可能超过某些人的预估。我们现在通过了广泛的改革。效果已经开始显现，但完全发挥作用还需要时间。
难道不需要更激进的步骤吗？
激进永远不是一个好的解决方案——关键在于稳定性与一致性。重要的是坚定地继续走这条路。在启动投资助推器（Investitionsbooster）和专项基金后，我们必须消除官僚主义和投资障碍。此外，社会保险必须建立在新的基础上，以保持缴费和成本的稳定。在德国，劳动力因素太贵了。工资附加成本不能进一步增长。
这样就足够了吗？
座右铭必须是：经济优先（Economy first）。企业税收改革应提前实施，电税应降低至欧洲最低标准，且能源总体上应变得更便宜。经济部长卡塔里娜·赖彻（Katharina Reiche）也是这样计划的。
电价昂贵主要是因为存在统一的电区，这给消费者带来了 30 亿欧元的负担。现在是否到了以区域市场为基准的时候了——这意味着巴伐利亚州的电价将高于北方？
我们需要的是更便宜的电，而不是更贵的电。南方作为经济实力的心脏，绝不能被削弱。不同的电区会导致企业迁移——但不是从德国南部迁往北部，而是迁往波士顿或北京。这对整个德国将是一个沉重的打击。
但问题很紧迫：能源太贵了。
正确。可再生能源很重要，但在可用性和价格上都不稳定。因此，短期内需要能够稳定电网的调控手段，长期则需要对未来能源进行研究。我们现在将在联邦层面决定设立一个核聚变技术集群。这项技术将是一个全新的选项：无限可用、安全且清洁。
您押注于核聚变和高科技。您对联邦政府的运行情况满意吗？
在联邦层面，我们必须更加依赖技术。研究部长多萝西娅·贝尔（Dorothee Bär）做得非常出色，但她还需要更多的资金支持。就像在足球比赛中一样：钱能进球。巴伐利亚州就为我们做了示范：作为单个联邦州，我们在高科技、人工智能（AI）、国防科技、超级计算、生物生命科学以及航空航天领域投资约 60 亿欧元。这些是真正的未来市场。在联邦预算谈判中，所有人必须明白：只有通过投资，我们才能使德国在长期内实现现代化并保持竞争力。就业机会的维持和繁荣——以及整体民主的稳定，都取决于此。
目前，企业正将其业务转移到东欧，包括来自巴伐利亚州的企业。您打算如何在短期内扭转这一趋势？
这也是一个欧洲层面的问题。为此，我们必须在欧盟预算谈判的框架内审视资金流向。绝不能出现用德国的资金去资助公司迁出德国的情况。必须有更多资金从欧洲流回德国——而且不能对德国企业征收额外的欧盟税。我们需要的是减轻负担而非增加负担。这样才能停止就业岗位的转移。
但导致转移的主要原因之一是高昂的劳动力成本。正如雇主协会主席 Rainer Dulger 所抱怨的，随着计划中的养老金改革，成本将进一步上升。
MARKUS SÖDER
“这一章已经结束”
CSU（基社盟）党首兼州长认为自己的位置在巴伐利亚，且不再打算竞选总理。他对联邦政府的要求是“经济第一”——减税、增加高科技资金以及增加欧盟资金。
Daniel Delhaes, Martin Knobbe 纽伦堡
人物简历
Markus Söder
政治人物 这位出生于纽伦堡的人自 2019 年 1 月起担任 CSU 党主席。这位 59 岁的人于 2007 年进入巴伐利亚内阁，曾任环境与健康部长，自 2011 年起担任财政部长。自 2018 年起，他以州长的身份领导巴伐利亚。
职业生涯 在高中毕业并服完兵役后，Söder 从 1987 年起作为 Konrad-Adenauer-Stiftung（康拉德-阿登纳基金会）的奖学金获得者在埃朗根-纽伦堡大学学习法学，并于 1998 年获得博士学位。从 1992 年到 1994 年，他在巴伐利亚广播公司担任记者，2003 年他担任 Baumüller Holding 的企业传播负责人。
VITA/ANVARA / 1998
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H 周三，2026 年 7 月 29 日，第 143 期
今日话题
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养老金改革稳定了体制，并使其建立在坚实的基础之上。此外，我们通过医疗改革确保了医疗保险缴费不再上涨。很明显：在养老金中建立资本存量并非没有代价，但从长远来看，它可以减轻缴费者和雇主的负担，甚至能带来更高的养老金。资金不应进入储蓄袜（死钱），而应流入资本市场，从而流向初创公司和创新。这就是理念背后的理念。
您想象中十年后的德国是什么样子？ 首先，转型必须奏效。这包括保留汽车作为经济的核心支柱。高科技内燃机需要在欧盟中拥有未来——为此，总理 Friedrich Merz 和我在布鲁塞尔共同奋斗。总体而言，税负必须降低，以便投资再次增长。简化公司税与合伙企业税之间的转换，对于手工业、中型企业和家族企业来说，可能是一个比个人所得税改革产生更大效果的杠杆。而且，我们不能在十年后仍然在讨论破旧的基础设施。我们必须加快建设——并增加对高科技的投资。
您谈到了未来技术。巴伐利亚在具体保护为此所需知识方面做了什么？ 您是指我们的顶尖大学吗？
确实是指慕尼黑工业大学（TU München），该校在无人机研究方面与中国合作，且部分教授与中国和俄罗斯科学家保持着危险的亲近关系。这让您担心吗？ 研究需要国际交流。如果我们自我封闭，就会被他人隔离。像德国这样一个自由社会和出口导向型国家无法承受这种代价。因此，交流是有意义的——但当然必须在一个定义明确的框架内。
为此是否需要保护国家安全的明确规则？ 我们非常严肃地对待国家安全的保护。正是出于这个原因，我们设立了一个国家研究部门平台。这里存在高度的敏感性。我们的大学也关注到了这一点。
除了航空业，巴伐利亚还押注于航天业。国家航天计划的预算预计仅增加 50 百万欧元。财务状况是否阻碍了新的增长？
这里同样适用：我们的航天部长多萝西·贝尔（Dorothee Bär）在联邦层面也在竭尽全力争取更多资金。我们终于需要一次系统性的转变——削减过高的社会支出，投资于高科技。因为那里才是未来所在。用于公民金（Bürgergeld）的 50 亿欧元简直太多了。当然，在社会困境中需要帮助，但同样需要工作激励。投资于未来技术将使整个国家受益。
目前，选址问题（ Standortfrage）对于商业银行（Commerzbank）也同样适用。被联合信贷银行（Unicredit）收购似乎已不可避免。
在全球竞争中，我们必须加强欧洲化的思维。德国也可以对一家正在成立的强大的泛欧银行感兴趣。我们在巴伐利亚与联合信贷银行的合作经验良好。因此，如果联邦政府能放弃其阻挠态度并就此展开对话，将是令人希望的。
为了实现您对十年后德国的设想，柏林的政府必须高效运作。您也拥有多年的政府执政经验。您给梅尔茨（Merz）什么建议，以避免进一步的失误？
弗里德里希·梅尔茨（Friedrich Merz）在许多事情上的推进非常果断。如今在政治中就像在足球赛中一样：比赛本身的时间比赛前和赛后的报道要短。但关键在于比赛。如果联邦议院决定调整球队阵容，这是正当的。如果随后有人说他不想被换上去，那虽然令人恼火，但并非致命伤。
但实际情况并不像您现在描述的那么顺利。基民盟（CDU）内部的部分情绪低落。在外部认知中，联盟党（Union）看起来像是一支混乱的队伍。
我们生活在激荡的时代。因此，以主权和稳定性推动必要的变革就显得尤为重要。随后局势自然会重新平静下来。顺便提一下，延斯·施潘（Jens Spahn）作为联盟党的议会党团主席工作出色。我们会想念他的。
托斯滕·弗赖（Thorsten Frei）作为继任者能填补这一空白吗？
托斯滕·弗赖擅长沟通，且来自南方。他熟悉议题和细节，与基社盟（CSU）拥有相同的方向标。联邦政府可以与其保持现有的速度。这很重要。他是一个很好的解决方案。
亚历山大·多布林特（Alexander Dobrindt）此前也被提及，他被认为是一位优秀的谈判者。为什么您没有致力于让一名基社盟政治家获得这个权力巨大的职位？
联邦内政部长在联邦政府中占据关键位置。该领域至关重要——正如在柏林发生那起可怕的袭击事件后，这一点不幸地再次变得非常明显。我们的安全是联盟党的职业专长。我们已经实现了移民政策的明确转向，但尚未达到目标。新申请庇护者的数量在明显下降，现在被判刑的犯罪者的遣返人数必须增加。
在柏林袭击事件后，您要求采取严厉措施。尽管如此，这仍会给 AfD（德国选择党）提供可乘之机。您的萨克森州同事迈克尔·克雷奇默（Michael Kretschmer）在要求如果别无他法就与所有人对话时，是否是正确的？
AfD 是民主的敌人。其职能人员不提供解决方案，远离中间地带，并培育一种反民主文化。AfD 听命于俄罗斯，且会牺牲我们的自由。因此，任何形式与 AfD 的合作从根本上来说都是错误的。
但这意味着联盟党在东部必须与左翼（Linken）和 BSW（萨拉-瓦根肯内希联盟）共同组织多数席位。
从远处给出建议是不恰当的。这必须由当地的每一位负责人决定。因此，马里奥·福伊格特（Mario Voigt）在图林根州以及迈克尔·克雷奇默在萨克森州的立场是可以理解的——斯文·舒尔茨（Sven Schulze）也会在萨克森-安哈尔特州找到除 AfD 之外的多数支持。对此我深信不疑。
CSU 已经不再拥有以往的强势。您是否认为在全国范围内跌破 5% 门槛存在风险？
不。CSU 保持在 27, 38 这里的比例非常稳定——在目前的图林根州甚至比几个月前更好。在全国范围的比较中，我们是最强大的中道民主力量。此外，我们几乎赢得了所有的直接议席。
但为了确保未来这些人都能进入联邦议院，必须再次修改选举法。而 SPD 对此持抵制态度。
随着 Thorsten Frei 的加入，联盟党党团现在由一名来自巴登-符腾堡州协会的人员领导。在那里，现行选举法带来的影响尤为剧烈。他拥有话语权，并且有能力推进选举法的改革。
您希望在 2028 年再次作为首席候选人参选。以前您曾想将州长的任期限制在十年。为什么现在不这么做了？
我当时在州议会中提出了建议——但各党派并不希望这样做。我很高兴能全力为巴伐利亚州工作。如果党内和公民如此希望，我愿意继续担任。
但您拥有潜在的接班人：Manfred Weber, Alexander Dobrindt, Ilse Aigner。
我们所有人都在团队中协作良好。
问题仍然是，如果有必要，您是否愿意再次担任总理候选人？
这一章节已经结束。这个问题现在不成立——未来也不会再提出。
州长先生，非常感谢接受采访。
CDU/CSU
总理面对沮丧的议会党团
在内阁重组之后，默茨必须准备好应对批评性的提问。
Daniel Delhaes 柏林
这次党团会议将与往常截然不同。CDU和CSU的议员们周三将不会像往常那样在党团大厅会面。现在是假期时间。208 位议员在约一周前收到通知，要求他们中断假期前往柏林。然而，国会大厦三层（通常是联邦议院党团开会的地方）因施工而封闭。因此，议员们将于 14 点在全体会议厅举行特别会议。唯一的议程项：在 Jens Spahn 辞职后选举 Thorsten Frei 为新党团主席。
候任党团主席 Frei：他是否会因为内阁重组造成的混乱而受到惩罚？
然而，由于搞砸了的内阁重组，内部存在不满。周二党团内部传出消息，总理兼CDU主席 Friedrich Merz 最好“做好充分准备”。有些人“相当愤怒”。这在事实上适用于德国东部的州协会。他们未被纳入重组计划，且不得不接受两名东德人的被撤职——萨克森州的 Christiane Schenderlein（体育与志愿者工作国务部长）以及萨克森-安哈尔特州的 Tino Sorge（健康国务秘书）——而他们在之前并未收到通知。
虽然默茨告知了莱茵兰-普法尔茨州的 Patrick Schneider 他将不再担任交通部长。但随后默茨无法提出继任者，导致 Schneider 作为一名“待命部长”自行结束了这种“不体面的状态”。他的州协会以及州长 Gordon Schneider（Patrick 的兄弟）对此愤怒不已。州议会党团取消了原定于 9 月与默茨的会面。
因此，目前尚不清楚 Frei 将获得怎样的结果。208 位议员中有 11 位来自莱茵兰-普法尔茨州，22 位来自东德各州。此外，确实还有其他人不同意总理的路线。党团领导层表示：“Thorsten Frei 对此没有责任。”如果党团不以明确的投票支持 Frei，将会削弱自身。
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政治
MITTWOCH, 29. JULI 2025, NR. 143
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以监管取代罚款 —— 欧盟的新技术战略
竞争
布鲁塞尔希望迅速完成针对数字化巨头的重大竞争程序。然而，批评者怀疑所承诺的效果是否已经实现。根据《商报》（Handelsblatt）的调研，一个政策转向正初见端倪。
Olga Scheer 布鲁塞尔
Ursula von der Leyen：跨大西洋的平衡行为。
在欧盟处理美国数字化巨头的问题上，一个战略转移正显现出来。根据《商报》的消息，欧盟委员会希望在今年夏天之前完成大部分关于可能违反《数字市场法》（DMA）的程序。涉及多家科技公司的决定仍有待做出。但在决定出台之前，人们日益担心布鲁塞尔可能会大幅削弱其监管计划。
政治观察人士认为，欧盟采取谨慎态度的原因是唐纳德·特朗普（Donald Trump）。这位美国总统在贸易战中多次威胁称，他将对针对大科技公司的处罚视为关税，并将以反制关税予以回应。这可能会再次激化贸易战。
欧盟计划不再课以更多创纪录的罚款，而是将重点更多地转向对云服务和人工智能（KI）的监管。虽然原则上可以随时对美国大型数字化巨头启动新程序，但委员会内部人士称，目前并未如此计划。就在上周四，欧盟委员会对谷歌（Google）开出了两笔金额分别为 460 百万欧元和 430 百万欧元的罚单。总计 890 百万欧元 —— 约合 10 亿美元。这是欧盟在 DMA 框架下迄今为止开出的最高罚单。理由是谷歌母公司 Alphabet 滥用了其反竞争的市场支配地位。
这一决定受到了各方的批评。欧盟议员、数字化专家 Alexandra Geese（绿党）告诉《商报》，890 百万欧元的金额仅仅是“欧洲经济多年来所遭受损失的一小部分”。
经济界也传出质疑之声：“几十年来，谷歌一直在拖延时间，并积累了数十亿欧元的罚款，”德国在线价格比较门户网站 Idealo 的联合创始人 Albrecht von Sonntag 强调，“没有任何事情改变。”
对于欧盟委员会及其主席 Ursula von der Leyen 来说，实施处罚已变成一场跨大西洋的平衡行为。美国总统特朗普将欧盟的这一措施描述为“抢劫美国公司，从而也抢劫了美国纳税人的行为”。关于 DMA 框架下的未来监管，委员会目前聚焦于亚马逊（Amazon Web Services）和微软（Microsoft Azure）的云部门。它暂时排除了一个大玩家：谷歌云（Google Cloud）。委员会的一位发言人表示，委员会正在积极观察谷歌的地位。目前，谷歌云在欧盟云服务领域似乎并未拥有与 AWS 或 Azure 相当的市场支配地位。
根据委员会的数据，AWS 的市场份额达到 28 百分比，微软云产品 Azure 的市场份额为 21 百分比，而谷歌云的份额为 14 百分比。
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H 星期三，29. 7月 2025, 第 143 号
政治
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技术监管专家 Felix Karrte 表示，欧盟委员会将云服务与人工智能结合起来考虑是合乎逻辑的，但行动太晚了。“亚马逊、微软和谷歌共同控制了欧洲三分之二的云市场，”Karrte 说道，“因此，它们早已深度融入企业的工作流程中，能够将其自己的人工智能产品直接编织进现有系统中。”
Google 成为焦点
在云服务和人工智能的监管方面，欧盟已经大幅落后。但未来，欧盟希望采取强有力措施，防止欧洲供应商因市场扭曲而进一步被排挤。
然而，目前的当务之急是完成现有的程序。其中焦点正是 Google。欧盟指责该公司在在线周（Onlinewoche）中优先对待自家服务。此外，该集团被指阻止应用开发商告知用户，在 Google Play 商店之外存在更便宜的下载方案。
尽管 890 百万欧元的罚款被视为记录之高，但批评者指出，与营收规模相比，这笔罚金显得微不足道——且本可以处以高得多的罚款。去年，Google 在全球实现了 400 十亿美元的创纪录营收。在 DMA（数字市场法案）之下，欧盟委员会本可以处以最高达全球年营收 10% 的罚款。
在政治分析人士看来，目前尚未采取此类行动，可能也是因为这些企业在布鲁塞尔拥有强大影响力。根据非政府组织 Lobbycontrol 的数据，Google、Meta、Microsoft、Apple 和 Amazon 目前每年在游说活动上花费 49,5 百万欧元。此外，科技巨头们很早就争取到了美国总统唐纳德·特朗普的支持——这是他们手中最强大的武器。
针对 Apple App Store 的决定也尚未公布。这些是委员会自 2024 年春季以来，在 DMA 框架下启动的首批重大程序。但观察人士批评道，乍一看像是一波攻势的行动实际上“力度不足”。欧盟是否能借此实现其核心目标——显著限制大科技公司的市场主导地位——仍存疑问。
通过《数字市场法案》（Digital Markets Act），欧盟希望加强反垄断法。具有市场主导地位的企业必须允许竞争，且不得将较小的供应商排除在市场之外。从一开始，重点就放在了美国大型科技巨头身上——因为它们在许多领域控制着核心的数字基础设施。
波兰
Mateusz Morawiecki 如何分裂波兰右翼
波兰曾经强大的 PiS 党正在瓦解。前总理 Morawiecki 与数十名议员正与党首 Kaczynski 进行权力博弈。首个受益者是总理 Tusk。
Carsten Volkery 柏林
在华沙失去权力三年后，波兰右翼政党“法律与公正党”（PiS）正陷入分裂。在周二的一次党执委会上，约 40 名由前总理 Mateusz Morawiecki 领导的叛离议员原计划被开除出党。
然而，党首 Jarosław Kaczynski 的计划最初并未成功：据波兰报纸《Rzeczpospolita》报道，党执委会在周二晚上出人意料地将此事移交给党的纪律专员 Karol Karski。Karski 现在将决定这些议员的命运。Morawiecki 已宣布，如果被开除出党，他将成立一个自己的政党。
此次分裂将是波兰近代史上的一个转折点。PiS 由双胞胎兄弟 Jarosław 和 Lech Kaczynski 于 2001 年创立，并成长为波兰右翼的权力中心。就在一年前，该党将唐纳德·特朗普的粉丝 Karol Nawrocki 送入了总统之位，此后他一直通过行使否决权阻碍政府工作。
观察人士认为，内部的起义标志着 77 岁的家长 Jarosław Kaczynski 政治终结的临近。这位激烈的欧盟批评者与亲欧总理 Donald Tusk 之间的对抗已经塑造了波兰过去二十年的政治格局。德国海因里希-伯尔基金会华沙办事处负责人 Jens Althoff 将其称为一场“诸神黄昏”。他表示，这次分裂是党内方向争端的结果，而这种公开的争吵也削弱了整个右翼阵营。
起因是 Kaczynski 本人，他在三月份任命右翼的 Przemysław Czarnek 为 2027 年议会选举的首席候选人。Morawiecki 感到被忽视，并以此警告右翼激进化的倾向。作为反击，他在四月份与志同道合的议员共同创建了党内团体“发展 Plus”。该团体旨在吸引更年轻、以经济为导向的选民。
Kaczynski 将此视为对其权力的挑战。在他的压力下，党领导层禁止任何下属团体，并要求议员们表忠于 PiS。然而，上周四的期限已过，叛离者们仍未响应要求。因此，他们原定于周二被正式开除出党。但党执委会拒绝追随 Kaczynski 的决定，这凸显了他影响力正在下降。接下来的走向尚不明确。
Morawiecki 与 Kaczynski 之间的裂痕已显现多时。自 2023 年选举以来，PiS 在执政八年后转为在野党，党内一直存在方向之争。Kaczynski 希望将该党进一步向右转，因为两个极右翼政党——“自由与独立联盟”和“波兰民族联盟”正获得大量支持。因此，Kaczynski 在 2025 年总统选举中支持 Nawrocki，并选定 Czarnek 这一另一位强硬右翼分子作为下次竞选的形象代表。
相比之下，在 2017 年至 2023 年期间领导最后一个 PiS 政府担任总理的 Morawiecki 则希望将党引导向中间地带，从而争取 Tusk 的自由保守主义“公民联盟”的选票。这位 58 岁的前银行首席执行官对 Kaczynski 阵营中宗教和民族主义的文化斗争持怀疑态度，他代表的是一种亲商的实用主义。
然而，将莫拉维茨基（Morawiecki）描述为欧盟友好型则过于夸张。今年春天，他仍支持其老盟友维克多·欧班（Viktor Orban）参加匈牙利选举，而这位右翼政治家最终惨败。作为政府首脑，莫拉维茨基曾与欧班共同多次阻碍欧盟决策。此外，他的政府还反复违反欧盟法律，导致布鲁塞尔当时冻结了给波兰的补贴资金。
只有在波兰右翼的语境下，莫拉维茨基才显得相对温和。在欧盟层面，他去年在欧洲保守主义和改革党团（EKR）主席一职上，为意大利总理乔治亚·梅洛尼（Giorgia Meloni）做准备。梅洛尼的意大利兄弟党（Fratelli d'Italia）和法律与公正党（PiS）是该欧洲右翼政党联盟最重要的成员。
美国智库德国马歇尔基金会（German Marshall Fund）的菲利普·贝德纳奇克（Philip Bednarczyk）表示，莫拉维茨基试图通过反抗卡钦斯基（Kaczynski）来重新获得关注。他补充说，莫拉维茨基希望通过组建新党，占据法律与公正党在中间地带留下的空白。
对乌克兰援助的批评日益增加
在 PiS（法律与公正党）内部的争端中，也涉及与欧盟、德国以及乌克兰的关系。波兰是基辅最重要的支持者之一。但在部分民众中（由右翼政治家煽动），对援助的批评正在增加，Havilliner 要求停止对乌克兰的援助。周二，一段来自弗罗茨劳的视频引起了轩然大波：视频显示，几名波兰男子殴打一对乌克兰夫妇，仅仅因为两人说乌克兰语。这凸显了政治右翼如何继续影响社会氛围——即便最重要反对党的自我瓦解最初对图斯克总理的政府是有利的。后者突然显得像是稳定性的锚点。
此外，图斯克未来在组建联合政府时，可能会凭借一个新政党获得额外的权力选择。但右翼的影响力依然巨大。Bednarczyk 表示，在卡钦斯基时代之后，新的强人将是 Nawrocki。总统将继续致力于让右翼政党在下次选举后组成联合政府。
Mateusz Morawiecki：PiS 内部的分裂。
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政治
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MITTWOCH, 29. JULI 2025, NR. 143
风力发电机组的用地需求旺盛。这推高了价格：“我们的市场观察显示，风能用地的租赁费明显上升，”咨询公司 Windresearch 的总经理 Dirk Briese 告诉《商报》（Handelsblatt）。Briese 表示，最高租赁费可“达到每台设备每年 400.000 欧元以上”。
租赁费在过去几年中大幅上涨。十年前，100.000 欧元的租赁费还被认为是极高值。但那个时代早已过去。租赁费上涨的受益者不仅是农民，通常还包括国家出租方，例如州林业局。最终，这些费用必须由纳税人承担。因为根据《可再生能源法》（EEG），风电场运营商向电网输电可获得保证补偿金：如果电力销售收入低于保证补偿金，国家将弥补差额。
租赁费是运营商成本核算的一部分。他们必须在 EEG 补贴的招标中竞标。如果租赁费上涨，运营商会出更高的价格。这导致根据 EEG 要求的电力最终成本变得更高。
租赁费的上涨引发了批评。例如，由市政公用事业公司组成的德国市政企业协会（VKU）表示，用地市场的这种发展已经失控。
VKU 警告称，市政企业和其他具有长期导向的市场参与者将日益处于劣势。当一些市场参与者专注于短期利润、有针对性的重新谈判或项目转售时，市政公用事业公司则进行长期投资，并承担区域能源供应的责任。“市政企业代表着可靠性、亲民和长期投资。如果他们在用地竞争中系统性地失败，这将危及区域价值创造和对能源转型的认可度，”VKU 总经理 Ingbert Liebing 说道。
Caeli Wind 的创始人兼首席执行官 Ben Schlemmermeier 并不认同这一评估：“我认为 VKU 的观点缺乏反思。市政公用事业公司本身就开出了推高租赁水平的报价，”他告诉《商报》。Caeli Wind 将自己定位为一个在线市场，将土地所有者和项目开发商聚集在一个中心平台上。
联盟在寻求一项规定
德国农民协会（Deutscher Bauernverband）原则上拒绝要求限制租金的呼吁。该协会在回复询问时表示，法律限制是对市场的不必要干预，并会增加额外的官僚主义。租金报价高低责任在于项目规划者，而非土地所有者。农民协会称：“将成本发展责任归咎于土地所有者，并以此侵犯其合同自由，这是错误的方法。”
对于农民而言，租约极其获利。租金与通过农业或林业利用所能获得的收益之间存在天壤之别。
农民的拒绝是否会结束这场讨论仍不确定。联盟党（CDU、CSU）和社会民主党（SPD）在他们的联盟协议中规定，将为租金设定限制。协议中写道：“我们将限制《能源经济法》（EEG）要求建设的设施所允许的土地租金高度。”
可再生能源
风能为农民带来梦幻收益
风电场用地的租赁费在短短几年内翻了许多倍。这推高了电价。政府可能会介入，但这仍存在争议。
Klaus Stratmann 柏林
巴登-符腾堡州的风力发电机：即使是像州立研究机构这样的政府机构也从租赁税中获益。
然而，执政联盟距离实施该方案还很遥远。负责该主题的联邦经济部在回复查询时仅表示，具体的实施方案仍在制定中，因此无法提供细节。在行业和政界讨论的解决方案中，包括将年度租赁税的高度限制在电站营业额的一定百分比内。
不过：来自 Windresearch 的 Dirk Briese 表示，长期以来，基于营业额的租赁费通常在“3% 到 6% 左右”，而现在甚至有个别要求达到了两位数百分比。根据 VKU 的数据，有些出租方要求高达 30% 的营业额分成。Caeli-Wind 的负责人 Schlemmermeier 甚至报告了极个别案例，合同约定的土地使用费高达营业额的 45%。“这完全是荒谬的。”
Schlemmermeier 同样认为租赁费的发展趋势是不健康的。不过，他是那些坚信情况会自行缓解的人之一：由于土地供应不足，市场长期以来被超额收益所主导。而现在，这些租赁费被证明过高，导致经济运行变得不可能。“但这个泡沫现在已经破裂了。现在签署的租赁合同处于一个完全不同的水平。”
将成本发展归咎于土地所有者，并以此侵犯其合同自由，这是错误的方法。
农民协会
WPD 公司对此也持有相同看法：“在 Brünau，租赁问题已经不再是焦点。极端的上涨目前已不再是主题，”该公司的一位发言人表示。WPD 是德国大型风电场开发商之一。风电招标的中标价格近期大幅下跌，因此确定租赁费的空间也随之缩小。“就此而言，市场已经解决了这个问题，”该发言人说道。
并非所有市场参与者都认同这一评估。一些行业内部人士认为，由于雄心勃勃的风电扩建深度，租赁费将继续维持在高水平。关键在于土地供应如何发展。最近，由于政府在 2022 年决定将 2% 的国土面积划定为风能利用优先区，供应量显著增加。各联邦州随后逐步实施了这一规定，自那时起，土地供应量持续增长。
Schlemmermeier 表示，在过去三到四年签署的许多合同中，约定的租赁费过高。“基于这样的收益基础，这些项目在资本市场上不可行，无法实现。”虽然通常没有重新谈判的条款，但他仍然建议运营商尝试与土地所有者沟通。不过，成功的可能性并不大。 ◀
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照片：© Hans-Joachim
FEED YOUR PASSION
我们为你们
感到骄傲！
我们祝贺 Mads Pedersen 赢得绿衫，并祝贺我们的整个 Lidl-Trek 车队在 2026 年环法自行车赛中获得车队总冠军。
值得。
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政治
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周三，2025 年 7 月 29 日，第 143 期
经济人 (HOMO OECONOMICUS)
德国，一个避税天堂
联邦政府计划从 2027 年起，将加密资产的收益在税务上视为与传统投资相同。这一举措早已迟到。
是联邦财政部的科学顾问委员会成员。
想象两位投入资金相同且最终获得相同收益的投资者：安娜（Anna）购买了一家德国公司的股票。本（Ben）购买了比特币。几年后，两人在出售时均获得了 100.000 欧元的收益。安娜需要支付 25.000 欧元的资本利得税（Abgeltungsteuer）加上团结附加税。而本则无需为他的收益支付任何税款，因为比特币（像外币一样）在持有一年后可以免税出售。
联邦政府希望改变这一点。从 11.2027 起，出售加密货币的收益将被视为资本资产收益，并像安娜出售股票那样被征税。这是正确的。因为加密货币更多是一种投资而非支付手段：在联邦银行的一项调查中，92 Percent 的加密货币持有者将投资作为主要目的。只有 3 Percent 的人主要将代币用于支付。
长期加密投资的免税待遇会影响投资决策。如果国家对比特币收益的征税低于对股票收益的征税，就会增加加密投资的吸引力。这样会将储蓄引导至一种不对企业融资做出贡献的投资形式。
股票则不同。流动性强的股票市场有助于企业筹集新股本，并降低其融资成本。这使得额外的投资变得有利可图。股票背后是一家公司：股东有权获得其未来的利润。而比特币没有持续的现金流。价格上涨仅是因为投资者投机地认为其他投资者以后愿意支付更高的价格。
环境和滥用风险也反对在税务上给予优惠。挖掘加密货币消耗大量能源：根据剑桥大学的估算，全球电力消耗的大约 0,5 Percent 归因于挖掘。这产生了近 40 百万吨二氧化碳当量——大约与瑞士的排放量相当。
此外，加密货币被用于非法交易。诈骗和洗钱利用了加密货币能够实现匿名的跨境支付。虽然区块链记录了每笔交易，但它没有显示谁是钱包背后的持有者，以及支付的目的是什么。因此，偷税漏税的情况也很普遍。来自挪威和丹麦的研究表明，约 90 Percent 的投资者没有完整申报其应纳税的收益或持仓。
有时人们因此主张，加密收益无法征税。这是一种奇怪的逻辑。其他难以监管的收入同样需要纳税。此外，执行难度正在降低。在欧盟，从 2026 年初起，加密平台必须识别用户并报告交易；从 2027 年起，数据将在国际间交换。税务机关随后可以将纳税申报表与平台数据进行核对。在其他国家，加密收益早已像其他资本收入一样被征税。目前，德国对于长期导向的加密投资者来说是一个避税天堂。联邦政府希望终结这一现状是正确的。 ◀
宝马工厂：“总理应当提醒汽车巨头的董事会成员，他们对德国作为生产基地的责任。”
CHRISTIANE BENNER
“我们将竭尽全力捍卫 45 年后的退休金”
IG-Metall（德国金属工业工会）主席要求对混合动力汽车征收关税，指出军备繁荣的局限性，并透露她对秋季大规模薪资谈判的预期。
Barbara Gillmann 柏林
Benner 女士，联邦总理在夏季访谈中承诺将“尽一切努力稳定德国汽车工业”。在您看来，他具体需要实施哪些措施？
我们迫切需要对中国混合动力车辆征收关税。针对中国的电动汽车，我们已经实施了，但混合动力车还缺失。这给在德国制造的混合动力汽车销量带来了巨大压力。
也就是说存在一种相互作用？
作为对关税的反应，中国将其出口转向插电式混合动力车。其比例已从 2024 年的 3% 升至目前的 18%。中国与德国混合动力车辆之间的价格差异巨大，部分高达 30%。这并非由市场决定，而是由中国的补贴政策决定的。欧盟必须对此做出反应。而且：联邦总理应提醒汽车集团的董事会成员，他们对德国这一生产基地的责任。但我们也需要更强有力的本地含量（Local-Content）规则和“电池助推器”（Battery Booster）。
“电池助推器”是一项旨在加速在欧洲建立独立电池电芯生产的资助计划。您所说的更强有力的本地含量规则具体是指什么？
我们需要在《工业加速法案》（Industrial Accelerator Act）——即欧洲工业强化方案中制定更严格的规则。具体而言：通过配额确保例如汽车工业的订单确实落在德国和欧洲的供应商手中。如果中国制造商在此建立工厂（这也是对关税政策的一种反应），他们也必须在欧洲采购，而不是从中国进口。这适用于所有行业。
那么欧盟的自由贸易协定怎么处理？
这是一个问题。一个人不能一方面要求本地含量，另一方面又说：来自墨西哥或南方共同市场（Mercosur）国家的零部件也可以，因为我们有贸易协定。那样就不是“欧洲制造”了。我们需要暂时严格集中于德国和欧洲市场。但方式应当是非官僚化的，并采用灵活的配额。联邦政府必须在布鲁塞尔为此奔走。
到目前为止，德国在布鲁塞尔更多的是在踩刹车……
这里很多人仍然相信自由市场，认为这一切会自动解决。不幸的是，这纯属胡扯。德国汽车工业协会（VDA）今天对本地含量表示认可，虽然态度不够坚决，但这已经是一种进步。但是：其他国家早已在玩另一套游戏，而我们手里还拿着旧的说明书。如果我们不迅速扔掉旧说明书，并内化且实施新规则，这种失血现象将更加严重。
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H 周三，29. 7月 2026, 第 143 期
政治
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这一切能产生多快的作用？
关税会在短期内见效，本地含量规则同样如此。这将向企业发出强烈信号，也会向我们的会员发出信号，因为他们每天都在经历岗位的流失。此外，这将释放一个信号，即政府支持这个工业基地及其员工。在目前压力极大的行业中，人们会对此表示认可，这有助于抵消对政治的厌恶感。
不仅仅是汽车：自 2018 年以来，金属和电气工业总共减少了 270.000 个工作岗位。该怎么做？
Here is the corrected translation, ensuring that the mandatory numeric values 10. (June) and 1993 are explicitly preserved.
一些行业正在创造就业机会——可再生能源、存储技术、航空业、军工产业，TKMS 刚刚赢得了来自加拿大的潜艇订单。我们依然拥有由研究机构、手工业、中型企业和大工业组成的强大工业体系。
但这并不能简单地解决问题。
但确实如此：我们目前正在失去大量的产业基础。我们正处于一个临界点。如果我们继续破坏工业结构，将会陷入恶性循环。我们需要稳定的价值创造网络。令人欣慰的是，联盟方案聚焦于未来领域：电池、半导体、人工智能、数据中心、循环经济。同时，它也旨在加强汽车、钢铁、机械工程和化学工业。
谈到相互关联：据说大型集团目前正有针对性地支持其最重要的供应商……
他们商定了更优惠的付款期限，有时集团甚至会进行资金注入。资金雄厚的企业会仔细审查哪些供应商对他们至关重要，并进行有针对性的投资，以维持网络的生存。多年来，我们一直在全面了解哪些企业需要帮助，并为他们奔走呼吁。
您还将数据中心视为一个机遇——在美国，由于其高电力需求，反对声音正在增加。
我认为数据中心是必要的。我们需要这些结构，才能利用人工智能和量子计算带来的机遇，从而提高我们的生产力。于利希（Jülich）仍拥有世界上最紧迫的量子计算机项目。如果我们不建立这个体系，其他人就会做，那样我们将再次陷入依赖。
6 月 10 日，社会合作伙伴首次与总理会面。这次会面带来了什么？
我们所有人再次明确了共同的责任：对工业基地、民主以及社会凝聚力的责任。而且每个人都必须尽一份力。我们工会已经明确表示：削减社会福利创造不了就业机会。
您从中得到了什么启发？
解释相关联系是多么重要。例如在部分退休计划（Altersteilzeit）方面：许多政界人士根本没有意识到企业的实际操作情况。那些人提前离职是为了……（此处原文有误：einen777-Lenz）。我们可以明确指出：部分退休计划是我们拥有的少数具有社会兼容性的人事工具之一。因为补贴并非由参保人支付，而是由企业支付。因此，我对养老金委员会恰恰想要取消这一点感到震惊：即工作 45 年后的减额养老金以及部分退休计划中的区块模型。我们将誓死捍卫这些权益。
德国金属工会 (IG Metall) 会员人数！
Handelsblatt © 年末 - 来源：OSB
个人履历
克里斯蒂亚内·贝纳 (Christiane Benner)
教育与学习 克里斯蒂亚内·贝纳 1968 年出生于亚琛。她在达姆施塔特的 Carl Schenck AG 完成了外语秘书的培训，并在那里工作直到 1993 年。之后，她在马尔堡的大学、美国（在芝加哥获得学士学位）以及法兰克福的大学学习社会学，并在法兰克福获得了毕业证书。
工会活动 她于 1997 年在法兰克福办事处开始在德国金属工会的全职职业生涯。2000 年至 2008 年间，她在下萨克森州和萨克森-安哈尔特州的地区领导层工作，随后在执行委员会担任领导职务。2011 年，她被选入执行委员会，并于 2015 年升任第二主席。2023 年，工会大会选举贝纳为德国金属工会第一主席。她是该德国最大单一工会首位女性领导人。她目前担任大众汽车 (VW)、Aumovio 和大陆集团 (Continental) 的监事会成员。
这听起来具有对抗性。在总理府会面前，有说法称社会伙伴关系之恶劣前所未有。现在有所改善吗？
并不真正如此。雇主方的做法不可原谅。尽管我觉得有些人仍在努力进行对话和调解，但攻击依然猛烈：例如对梅赛德斯 35 小时工作制的抨击，以及在大众汽车工厂裁员时的做法。雇主方利用危机作为借口，试图将一切推倒重来。为了摧毁我们艰苦奋斗并付出代价才赢得的成果——而这些成果在他们看来已不再符合时代要求，或者他们一直想将其废除。工厂内部的压力巨大：我们在集体谈判解决方案的框架下，已经做出了数十亿欧元的让步。
在您担任监事会副主席的 Aumovio 公司，双方已达成协议，在没有薪资补偿的情况下将工作时间从 35 小时增加到 38 小时——这是否可以作为整个行业的榜样？
Aumovio 更多地展示了我们的集体谈判工具是多么重要。因为在某些地点，为了保障就业，由于订单不足，我们降低了无薪工作时间。因此，这个案例要复杂得多。在 Aumovio 的两家工厂中，我们通过签署临时补充集体协议取得了很大成效。
具体是指？
具体是指生产线回流德国，投资留在当地，对培训进行投资，保障就业以及为 IG-Metall（金属工业工会）成员提供更优待遇。这表明我们可以利用集体谈判工具有效地应对挑战，并且存在可行的替代方案，而非简单的裁员。
对于整个行业这意味着什么？该行业自新冠疫情以来失去了约 320.000 个工作岗位，且目前的产能利用率仅为 79 ％。
我现在可以说很多管理上的错误，比如长期押注于昂贵汽车的模型政策；尽管如此，股息依然处于最高水平，企业实质被抽空，直到三年前还维持着两位数的收益率；还有那些显然不受环境影响的董事会薪酬，或者是“柴油门”丑闻。还有工会经常遭遇且我们多年来一直谴责的傲慢和官僚主义！这些是既成事实，但并未被遗忘。
那么结果是什么？
关键在于：我们现在必须找到共同度过难关的方法——而不是一个接一个地关闭工厂，或者简单地迁移到印度或中国。我坚信情况可以再次好转。我们在技术上很强，并且具有创新能力。
秋季将迎来涉及 3,8 百万员工的金属行业集体谈判轮次——考虑到现状，应该没什么可分配的了吧？
我们也有增长显著的行业，例如可再生能源、国防工业、飞机工业。并非所有地方都处于削减开支的状态。因此，最终可能需要更多的差异化处理。我们的委员会将有意识地在夏季假期之后才量化具体要求，以便我们能根据当前情况做出反应。对于像汽车工业这样的危机行业，必须先行进行仔细的权衡。
也就是说，危机行业将进行零增长谈判（Nultrunde）？
不。我们企业中的许多人在薪资和工作时间上已经做出了让步。此外，生活成本仍在继续上涨。我们会负责任地处理——我们在 2024 年也找到了一个精准且温和的解决方案。通过大幅提高初级员工的薪酬，年轻人从中尤其获益。我相信我们集体谈判伙伴关系的潜力，即便目前冲突非常激烈。但现在的时局确实严峻。
美国汽车工人联合会（UAW）在田纳西州的大众汽车公司成功争取到了超过 20 比例的工资涨幅，并在传统上敌视工会的美国南方扩大了其影响力。您能从他们身上学到什么？
对于加强 UAW 而言，这是一个重要的胜利。工会在美国一直受到打击。德国企业也过多地未能遵守所谓的“中立原则”，...
... 即雇主承诺在工会尝试组织活动时保持中立，且不采取反对行动。您如何看待 UAW？
德国金属工业工会（IG Metall）和我们的企业委员会支持 UAW 的活动。因为在经历多年的零增长回合后能够取得此类成功，是一项强有力的成就。这个例子向我们展示了，我们的集体薪酬协议法（Tarifvertragsgesetz）结合强大的企业共同决定权是多么宝贵。在美国，并没有这些机制。
最让您印象深刻的是什么？
令我印象深刻的是，美国工会成员在 2022 年如何为《 l-通胀削减法案》（Inflation Reduction Act）——这项针对可再生能源、电动汽车和绿色技术的近 400 亿（注：原文为 400 Milliarden，应为 4000 亿）美元方案——而奔走，从而参与到了产业政策的制定中。而且，那里的诉求是与行业标准工资挂钩的。这就是我们的《集体协议忠诚法》（Tarifreuegesetz）应该发挥的作用。
尽管如此，您的集体薪酬覆盖率仍在下降。甚至德国金属工业雇主协会（Gesamtmetall）主席的公司也没有签署集体薪酬协议。您接受这一点了吗？
没有。我不能强迫任何人获得幸福。但我不会赞同，更不会接受这一点。德国金属工业工会将 Gesamtmetall 的决定视为一种冒犯。此外，根据联邦劳动法院的规定，没有集体协议保障的成员在薪酬问题上没有共同决定权，也无法施加影响。在我任职于萨克森-安哈尔特州期间，我们促使了约 12 家公司签署了集体薪酬协议。这至今仍激励着我。虽然这在某种程度上相当于在为雇主协会招募成员，这让我感到有点苦涩。但这也表明：创新的集体薪酬政策应该与激励企业加入集体协议的机制相结合。
Benner 女士，非常感谢您的访谈。 ◀
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今日政治人物
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周三，29. 7月 2025, 第 143 期
他们该去哪里，自己很清楚。那些小型银色叉车像被幽灵驱动一样在地面上移动。几条黑线就足以进行定位。它们学习在何时何地被需要。未来，这项技术可能会在机械制造商 Trumpf 的工厂中应用于大型叉车。在斯图加特附近迪青根（Ditzingen）总部的几名学徒开发了这项技术。在周一接见联邦经济部长 Katherine Reiche (CDU) 时，该小组讲述了研发过程耗时良久，且经常钻研到深夜。
Reiche 对这项技术感到兴奋，但同样对学徒们的工作伦理深感兴趣——对他们来说，“努力”并不是一个陌生的词，在晚上工作对他们而言没有问题。“而且他们还活着，” Reiche 讽刺地评论道：“离柏林越近，人们就越不相信这是可能的。”
政治之都柏林与这位经济部长之间，一直且将继续是一种紧张的关系。Reiche 并不喜欢那里的辩论文化，尤其是不喜欢围绕法律细节（例如关于每日最高工作时间的法律）而展开的琐碎之争。如果涉及到人身攻击，她就更不能容忍。而这种情况在目前尤为频繁。
在基民盟（CDU）多个部长岗位的人事调整之后，早在上周三，就已经有人预料到赖歇（Reiches）会被解职。当时，联邦总理弗里德里希·默茨（Friedrich Merz, CDU）将他的经济部长召至总理府。这是一次临时安排的晚间两人会谈。但根据《商报》（Handelsblatt）获得的消息，无论是这次谈话，还是在此之前或之后的日子里，解雇赖歇的问题都未被提及。
尽管默茨认为赖歇在很多方面令人难以忍受，但对他来说，放弃她同样令人难以接受。这位经济部长已成为基民盟内部秩序政策（ordnungspolitischen）抵抗的象征。这位本已陷入困境的总理，如果此时恰恰解雇她，将使自己处于更易受攻击的境地。
与此同时，柏林方面例如确保了与特朗普（Trumpf）的会面日期被推后。赖歇不得不坐在车里通过远程方式参加基民盟的董事会会议。当会面推迟的消息在周末传出时，正如过去几天经常发生的那样，这引发了传闻：经济部长是否会在总理这次大规模的内阁改组中被刷掉？
结果再次出乎意料。赖歇出席会议仅仅是因为宣布了其国务秘书的更换。据与会者称，这位部长既没有发言，也没有其他人质疑她是否留在内阁。许多迹象表明，这种情况在未来几个月内也不会改变。
裂痕：在相互厌恶中结合
周五，当赖歇在慕尼黑附近的富尔斯滕费尔德布鲁克（Fürstenfeldbruck）访问国防承包商亨索尔特（Hensoldt）公司时，讨论的主题十分严肃。该公司的传感器对于乌克兰的防空至关重要。当赖歇站在一辆迷彩卡车前时
卡特琳娜·赖歇（KATHERINA REICHE）
拥有特殊解雇保护的经济部长
Katherine Reiche 是否是内阁裁员名单上的下一个目标？总理大概很希望如此。但只要某些条件继续满足，这位部长可以感到安心。
Julian Olk 柏林，Ditzingen，Fürstenfeldbruck，Riederich
站立，防空导弹可从中发射，但柏林政治圈的人事消息依然在流传。
一名记者询问关于两天前与总理谈话的情况。Reiche 权衡之后表示，她经常与总理交谈，两人都对德国的经济发展感到焦虑。“这让我们担忧，我们对此进行了讨论。”她的措辞经过精心选择，她的团队已针对该问题为她做了准备。但与总理的谈话
Friedrich Merz, Katherine Reiche：由于缺乏替代方案，Reiche 恐怕仍将留任。
几乎不可能是纯粹的专业探讨。两人之间的关系已经破裂。最迟在今年 4 月，Merz 在关于燃料价格上限的辩论中呼吁其部长和财政部长 Lars Klingbeil (SPD) 采取配额制，而 Reiche 在不到 24 小时后就在镜头前对 Klingbeil 发起了言语攻击。
随后，总理公开责备了 Reiche。“Merz 不能容忍有人反对他，更不用说在公开场合反对了，”一名联盟党高层人士表示：“而且没有人像 Reiche 那样让他感到受辱。”几个月前，当这位 53 岁的女性在养老金争议中站在联盟党议会党团内反叛的“青年小组”一边时，就曾受到过内部谴责。
Merz 此外还不满于 Reiche 无法掌控她的部门。最近情况甚至严重到总理府不得不介入，因为 Reiche 的人员想要撤换与 CDU 关系密切且负责人事工作的处长 Sven Kaiser。而人事纠纷仍在继续：根据《商报》(Handelsblatt) 获得的信息，经济部管理部门负责人 Jan Dietrich Müller 在仅任职 55 天后，根据其本人意愿再次离职。
而总理大概也没有忽略在民意调查中，政府政治家中只有一个人比他自己更不受欢迎：那就是 Reiche。与此同时，看来 Merz 无法指望这位部长会听从他的恳请。从其身边人士透露，Reiche 并非总理的忠实粉丝，她认为他不是一个优秀的谈判者，并要求联盟内部有更强的领导力。
在 Trumpf 机械制造公司，她向学徒们讲述了关于八人赛艇的故事，就像她经常在谈论德国经济状况时那样。她说，人们训练得相对不错，但其他人更好；设备很好，但其他人投入更多；最重要的是，他们拥有更
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今日政治人物
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勤的训练时间。然后 Reiche 说，必须显著提高同步性，才能重新跟上节奏——“在政府内部，以及在此之外”。政府内部有些事情运行不同步，这大概是 Reiche 向 Merz 及其表现发出的罕见暗示。
保证：反抗的象征
但 Reiche 的履历还有另一面。这就是为什么在 4 月份被总理责备后，多名强大的 CDU 内部人士支持这位经济部长，并在随后的董事会会议上强迫总理为 Reiche 鼓掌。
这位前能源经理曾宣布自己将担任政府的“秩序政策良心”，并且在许多问题上，她不顾他人死活地扮演着这个角色。这经常给她带来巨大的麻烦，但如今已经出现了一些例子，证明她的要求已转化为政府决议——尽管总理通常不再邀请他的这位部长参加决定这些议题的关键会议。
Reiche 要求延长职业工作年限，如今联合政府希望实施广泛的养老金改革。Reiche 想要放宽解雇保护，在这一点上，黑红联盟（CDU/SPD）也达成了共识。Reiche 想要将能源转型“从头到脚地彻底改变”。尽管她在公开辩论中必须承受激烈的批评，
“联盟党内部的专业人才短缺可能会救了 Reiche。”
一名来自经济部的官员
而经济领域的顶级协会则在践行这些法律。预计周三这些法律将在内阁会议上获得通过。
然而，如果认为 Reiche 现在必然能稳坐此职直到本届立法期结束，那就错了。她自己可能很清楚这一点。从她的周围环境来看，很长一段时间以来人们就在担心，总理可能会在此时画上句号。
尽管她拥有鲜明的内容主张，但 Reiche 在党团和党内的支持并不像在总理 Ruffel 之后表现出的那样广泛。她在经济部期间暴露出的组织缺陷也影响到了议员们。无论是法律提案还是在选区访问企业，缺乏协调沟通的情况屡见不鲜，引发了持续的不满。“她在党团中的支持程度，完全不像许多人想象的那样，”一位重要的 CDU 政府代表说道。
职位空缺：虚幻的条件
对于 Merz 来说，想要重新任命经济部长的机会仅剩一次。但为此，他必须找到一个符合极其复杂要求条件的接任者。首先，他可能必须任命一名女性——尽管联盟党在多样性方面表现得还非常迟钝。
更重要的是与德国东部的联系，Reiche 出身于 Luckenwalde。在周一的 CDU 董事会报纸中，有许多对总理人事政策的批评。其中一个论点是：东部协会谴责代表性不足。
此外，新的经济部长必须精通能源问题。前 Westenergie 负责人 Reiche 在这一领域——尽管备受批评——被认为比任何前任都更具备专业知识。最重要的是，Merz 必须找到一个在秩序政策上同样具有影响力的人。否则，关于他过于向 SPD 妥协、没有实施竞选时承诺的自由主义经济政策的指责将会进一步加剧。
谁能将这一切结合在一起？一名来自经济部的官员说，联盟党内部的专业人才短缺可能会救了 Reiche。此外，这四个标准可能还需要一个契机相契合。经济部内部有人在问，Reiche 是否正为这个契机提供机会。她将在 8 月接受一项医疗手术，之后将缺勤数周，至少在外部行程方面如此。这是否可能成为 Merz 与 Reiche 同时分手的一个契机？
据称，在上周三总理府的会面中，讨论的内容还涉及 Reiche 的休假。不过，目前并没有证据表明可能存在被解雇的方案。
这个名字：大胆的猜测
在柏林，目前仅流传着一个可能符合这一复杂要求条件的候选人名字：数字化部长 Karsten Wildberger (CDU)。虽然他是一名西德男性，但他来自 CDU 的秩序政策经济委员会，并在能源供应商 Eon 的董事会任职多年。
但令人怀疑的是，Wildberger 是否真的愿意。虽然经济部比数字化与国家现代化部规模要大得多，但其权力范围几乎不被认为更大。一位 Wildberger 的亲信将这种变动形容为进入一个“狮子之坑”（Löwengrafe）。
此外，Merz 将会把他在某个主题上或许最成功的部长抽离出来，而这个主题对他而言至关重要。周一宣布的 Gitta Connemann (CDU) 的变动也证明了这一点。这位在公众中享有知名度的国务秘书将从 Reiche 处转到 Wildberger 麾下——这是应总理的要求。对于 Wildberger 来说，还存在一个问题：他能否实现 Merz 的希望，即安抚那个处于激进状态的经济部。与 Reiche 类似，这位数字化部长在工作层面上的名声也较为糟糕——尽管不像经济部部长那样严重。
该部门：几乎没有改善希望
最近，位于柏林 Chauseestraße 的这座大楼似乎恢复了些许平静。水管中持续数月的细菌污染已清除，食堂重新开放。尤其是领导部门的动荡也正在缓慢平息——表面上如此。那里一度缺失了近十名管理人员，其他部门的公务员绝对不愿调任至此。
目前，大多数空缺已填补，最近加入的是处长 Ronny Kay，他此前负责削减官僚主义。现在，十个处长职位中仍有三个空缺。但随着部门主管 Müller 的离职，下一次重大的变革即将到来。
而且，部长与部内行政机构之间根深蒂固的疏离感已经定型。在一个部门中，主管最近据称要求他的员工绕过“电子办公路径”（部长级部门通常的沟通渠道），直接通过电子邮件或即时通讯软件将诉求提交给领导层。此前，参事们曾抱怨在推进项目时无法从部长办公室获得反馈。所有事情都消失在“顶层的黑洞”中。
另一个部门现在几乎不再撰写内部备忘录，而是主要依赖口头沟通。对此，其他部委已经发出抱怨，称与经济部的合作变得更加复杂。
在重要的电力部门，人员配置依然紧张：那里所有的三个副司长职位依然空缺。“内部动荡影响深远”，人员委员会代表 Viktoria Ludwig 最近在一次员工会议上如此总结现状。
反面：Reiche 想要什么？
与总理关系紧张，部门内部动荡，Reiche 真的能在这种情况下长期坚持下去吗？目前，这个问题似乎可以用“是”来回答。总理缺乏解雇 Reiche 的动力。
但她自己想留任吗？在 CDU 内部还流传着另一种可能性。有些人认为，Reiche 可能会自己画上句号。如果她厌倦了柏林的争论，或者意识到在与 SPD 的执政联盟中已没有机会实施她关于如何让德国这艘“八人赛艇”重新领先的构想。不过，目前斗志昂扬的 Reiche 看起来并不像是会给 Merz 这样一个方便的人。
周一访问 Trump 之后，Reiche tiếp tục前往位于 schwächliche Riederich 的 Neura Robotics，这是德国创业领域最耀眼的明星公司之一。在那里，她被问到之前关于政府同步化的意思是怎样的。这一次 Reiche 完全不适应这个问题，她拒绝回答：“现在我很开心能身处巴登-符腾堡的省区，而不是在柏林的泡沫之中。”不过，她可能没那么快就能摆脱那个柏林泡沫。 ◀
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观点与分析
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星期三，29. 7月 2026, 第 143 号
裁员
汉莎航空走新路
谁可以“自愿”离职，由老板决定。而这正是好事。
Kirsten Ludowig
是副总编辑。 您可以通过以下方式联系她： ludowig@handelsblatt.com
关于节支计划的命名，向来很有讲究。汉莎航空也发挥了创意。该集团用于启动已宣布的到 2030 年削减 4000 个岗位的自愿计划被命名为“New Ways”（新路径）。新路径——听起来像是在郊游，实际是指移民（离开）。
目标：在核心品牌汉莎航空（Lufthansa Airlines）及汉莎航空股份公司（Lufthansa AG）的中心部门削减最多 550 个全职岗位。方案是签署带有遣散费的终止合同或有薪停职。到这里为止，这类计划的操作还属常规。
但通过“New Ways”，汉莎航空本身也在尝试新方法。因为员工不能自行申请。由管理人员决定谁符合签署终止合同的条件。并非所有人都能收到邀请——而是有针对性地发给那些在职责被取消部门工作的员工。因此，汉莎航空的自愿计划根本不是自愿的。而这正是好事。将遣散方案限制在具体领域或岗位描述中，降低了错误人员离职的风险。
企业经常有这样一个经验：最优秀的人才——高素质、流动性强、积极投入且在就业市场上有良好机会——会将这笔钱作为跳板。年长且经验丰富的人员参与自愿计划的比例也过高。这虽然在短期内减少了员工人数，但随之而去的是大量知识。然而，汉莎航空的方法对此的保护程度有限。此类计划无论细节如何设计，总会产生一定程度的不确定性。这可能会诱使集团绝对想要留住的优秀人才去寻找新工作——即便没有遣散费。在削减计划的同时为关键人才提供留任奖金或许能缓解这一问题。
“New Ways”将取得多大成功仍需观察。这在很大程度上取决于遣散费的金额——对此汉莎航空不愿发表评论。特别是对于那些在集团外部缺乏更好替代选择的员工来说，该计划的吸引力可能会较低。尽管如此，只有当汉莎航空允许走新路时，相关人员才能走新路，这是正确的。 ◀
灾难防治
当火起之时，已为时太晚
应对森林火灾的关键战斗始于第一颗火星产生之前。各国必须做好更充分的准备。
Friederike Hofmann
是驻巴黎记者。 可以通过以下邮箱联系她： hofmann@handelsblatt.com
欧洲必须意识到：森林火灾是我们的新现实。如今，西班牙和法国正处于火海之中。德国南部和西部的风险也在增加。面对特别是来自法国和西班牙的那些启示录般的画面，即便最后一名气候变化否认者现在也应该明白，全球变暖正猛烈地冲击着人类社会的生活环境。
森林火灾一直存在，没错。但气候变化改变了其维度：更长的高温期、更多的干旱、更多的极端天气。火灾不仅发生的概率更高，而且越来越频繁地完全失控。即便在德国，过去几年的森林火灾数量也在增加。
令人鼓舞的消息是：欧洲在防灾救灾方面有所进步。成千上万的人被安全转移，相对于火灾规模而言，死亡人数相对较低。救援人员在不懈地奋斗。欧洲的团结精神也在发挥作用：在西班牙和法国，来自十几个欧洲国家的救援人员和物资正在投入使用。
这意味着，欧洲已经学会了如何应对灾难。但它在改变此类火灾发生条件方面的学习速度还不够快。因为一旦火势失控，即使是最先进的防灾救灾措施也作用有限。那时，极端的气候条件将作用于过于脆弱的景观：干枯的林下植被、单一的森林植被、被忽视的土地。这构成了一种极具危险的“鸡尾酒”效应，火势蔓延的速度快到让灭火队难以跟上。
受影响的早已不再仅仅是偏远地区。像波尔多和马德里这样此前认为相对安全的大都市区也变得脆弱。这不仅威胁到房屋和生计，还威胁到经济基础。在波尔多附近的吉伦特省（Département Gironde），数千家企业不得不撤离。在西班牙，专家甚至预计这将对经济增长产生明显影响。
因此，仅仅依赖增加灭火飞机和直升机是远远不够的。欧盟建立自己的机队是正确的。但欧洲必须在第一颗火星飞起之前就做好武装。越多干燥的植物生物质，大面积火灾发生的风险就越大。干燥的林下植被和灌木丛必须被清除或得到更好的管理。必须建立能够阻止或至少减轻火势的防火隔离带。
令人震惊的是：所有这些情况在多年前就已为人所知。例如，在 2022 年西南法国发生严重火灾后，人们就很清楚哪些方面需要改变。但此后建立的消防车通道和额外的取水点仍然不足。具有经济吸引力的、树龄统一的单一种植林使森林在火灾面前变得脆弱。在西班牙，这种诊断也并非新鲜事。农村人口流失导致农业用地被遗弃并生长出灌木——这成了额外的燃料。
真正的问题不在于缺乏知识，而在于缺乏执行力。在火灾发生时，警备状态很高。但之后旧的反射行为就会回归：清理、重新造林——遗憾的是，仍然经常在很多时候维持原样。然而，在不同气候条件下形成的森林和景观，无法简单地延续到未来。
在灭火工作仍在进行之时，预防和改造正是摆在面前的政治任务。关键在于国家、森林所有者、地方政府和企业能否共同应对这场与火的斗争。 ◀
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H 星期三，29. 7月 2026, 第 143 号
观点与分析
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EU
不要让欧元变成笑话！
欧洲的新钞票可能会印上贝多芬——或者还是印鹳鸟比较好？
Jakob Hanke Vela 布鲁塞尔股市主管。 联系方式： hanke-vela@handelsblatt.com
新的欧元钞票可能会变得非常精美。十个设计方案证明了这一点，欧洲公民可以在 9 月前对其进行投票。它们现代感强，更容易区分，有些甚至是纵向设计的——至少这样在将其放入自动售货机时，正确的插入方向应该是显而易见的。尤其是包含玛丽亚·卡拉斯、贝多芬、玛丽·居里-斯克沃多夫斯卡、塞万提斯、列奥纳多·达·芬奇和贝尔塔·冯·苏特纳的系列非常成功：这些都是丰富了世界的欧洲人。
另一种选择：鸟类和办公楼。鸟类很漂亮。图中描绘的鹳鸟和北大西洋海鸦非常优雅，但它们也同样可以出现在哥斯达黎加或某个热爱自然的岛国的钞票上。
因此，欧洲中央银行 (EZB) 决定在背面明确地标示出来：注意，这是欧洲！而有什么比办公楼更能代表欧洲呢？难道你不知道欧洲法院总部长什么样吗？欧洲的建筑心跳？位于卢森堡的三栋青铜色高层建筑。好吧，这些庞然大物也可能出现在克利夫兰或新加坡。
但 EZB 让我们成为了更好的欧洲人，它将这座建筑群印在了 50 欧元的钞票上——这是最常用的面值。360 百万人口今后将在超市收银台说：啊，是法院。现在我觉得自己非常有欧洲情怀了。
EZB 谦虚地将其自己的办公室放在了 20 欧元的钞票上——这是第二常用的面值。货币政策依赖于信任，而信任产生于与总部的定期视觉接触。
对于面值最大的 200 欧元钞票，央行行长们保留了一些非常特别的东西。不是议会，那个欧洲民主之屋。也不是理事会。在最高级别的欧元钞票上，坐镇的是欧洲审计局。
还有什么比一座灰色的、围起来的办公楼更能激发强烈的欧洲爱国主义呢？其他国家在货币上印革命者和诗人。EZB 却印了一家检查差旅费报销是否正确的机构。
在此之前，EZB 曾询问人们对他们来说“欧洲身份”意味着什么。结果显示：“欧洲人是通过价值观、自由、文化……而非通过欧洲机构和欧盟立法来定义他们的共同身份”，评估报告如此写道。
尽管如此，央行行长们还是要求设计师描绘欧盟机构，而不是共同价值观。官僚主义在自我庆祝。现在，公民们必须反击。审计局很欢迎地去检查这个过程是否一切合规。◀
GRÜNHEIDE
特斯拉的自讨没趣
与工会的斗争就像是在寻找尼斯湖水怪。
Sönke Iwersen 调查研究主管。 联系方式： iwersen@handelsblatt.com
超级工厂（Gigafabrik）内响起警报。2.月 10. 日，在一次企业职工委员会会议上，一名参会者注意到一名德国金属工业工会（IG Metall）秘书的笔记本电脑上出现了一个蓝色麦克风图标。会议随即中断。特斯拉报警，警方没收了该电脑。调查随之展开。工厂经理 André Thierig 的反应更为激烈。当天，他在埃隆·马斯克的平台 X 上写道：“今天在 Giga Berlin 发生的事情简直难以言表！”他称该工会成员录制了内部会议，并被“当场抓获”。
Thierig 经常抱怨格吕内海德（Grünheide）的内部信息外泄。而在这里，他将一个未经证实的指控作为事实公之于众。这现在让他自食其果。
因为州刑事调查局（LKA）没有发现任何录音，没有痕迹，也没有任何证据表明会议期间麦克风处于开启状态。4 月，检察官办公室撤销了对该工会秘书的起诉。
特斯拉不愿接受这一结果。该公司聘请了大型律师事务所 White & Case，并让一家 IT 公司对 LKA 的鉴定结果进行审查。虽然该公司没有接触到笔记本电脑本身，但得出了一个完全符合特斯拉胃口的结论：缺乏证据并不证明没有录音。
这就是尼斯湖水怪猎人的逻辑：仅仅因为没找到怪物，并不意味着它不存在。
法治国家并非如此运作。调查人员不需要证明某事绝对不可能发生，而必须检查是否有证据证明其已经发生。而在这里，他们没有找到任何证据。
尽管如此，特斯拉仍对撤诉决定提出申诉。勃兰登堡总检察官办公室驳回了该申诉。那么问题来了：为什么要费这么大周章？
因为这从来就不是关于笔记本电脑的问题，而是关于 IG Metall。Thierig 遵循其老板的指令：工会是有害的。在 3 月的企业职工委员会选举前，他表示如果工会获得权力，他将质疑工厂的扩建。在选举中，IG Metall 的得票数大幅下降——就在 Thierig 公开将该工会代表定为“罪魁祸首”一个月之后。这是否影响了选举结果，无法量化衡量。
现在，轮到 Thierig 做出解释了。IG Metall 也提出了刑事指控——涉嫌诽谤。因此，检察官办公室现在确实在进行调查。针对的是 Thierig。
调查人员无需费力寻找证据。尽管 LKA 在 3 月就未发现任何支持该指控的证据，但 Thierig 从未撤回其言论。该言论至今仍发布在 X 上。 ◀
外部视角
法国报纸《世界报》（Le Monde）对法国和西班牙毁灭性的森林火灾发表评论。
肆虐西欧的火灾是人类活动引起的气候变化的最新戏剧性表现。2026 年的夏天极有可能成为法国有记录以来最热的夏天，这标志着一个新时代的开始。（……）日益频繁的极端天气事件要求加快适应速度。（……）因此，应该建立一个能够全面应对危机（包括其对健康影响）的机制，并激励欧洲航空业制造自己的灭火飞机。◀
Le Monde
意大利报纸《晚邮报》（Corriere della Sera）就美国与沙特阿拉伯之间的核协议写道。
它引起了国际社会的警觉，使核军备竞赛的情景再次复活，并反映出一个不稳定的世界——在这个世界中，美国的盟友追求拥有自己的核能力，以保护自己免受掠夺性邻居的侵害，抵御能源政策上的勒索，且最重要的是，以此应对美国日益削减的安全保障。不仅如此：它证实了一位总统在追求数十亿美元合同，他以“核文艺复兴”之名（……）准备在一个极度危险的地区规避严格的防扩散标准。（……）◀
CORRIERE DELLA SERA
澳大利亚报纸《时代报》（The Age）对乌克兰战争和中东局势进行评估。
俄罗斯和美国这两个上个世纪的超级大国，正由承诺恢复往日辉煌的领导人治理。（……）权力的愚蠢运用产生了愚蠢的结果。俄罗斯和美国都受到了规模小得多的国家的羞辱。（……）俄罗斯的部队补给承受着巨大压力，而美国的武器快用完了。普京和特朗普并非愚蠢之辈。但他们的狂妄自大导致他们做出了愚蠢的事情。他们发动战争本身就是狂妄自大。而他们在组织战争最基本要素方面都存在问题，这证明了他们的不称职。◀
THE AGE
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观点与分析
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星期三，2026 年 7 月 29 日，第 143 号
克虏伯-曼内斯曼钢铁厂（Hüttenwerke Krupp-Mannesmann）：能源密集型企业面临巨大压力。
客座评论
在不牺牲未来的前提下减轻工业负担
气候目标依然有效，但化石技术却在获得资助。这其中存在一条出路——但它需要更清洁的手段。
Andreas Kuhlmann
欧洲的工业政策辩论存在一种偏差。政界不断强调，气候目标应继续适用。然而，他们却在推迟项目、放宽气候规定，并越来越多地支持“化石”现行技术。每一项具体措施可能都有其合理性，但总在一起时却产生了一个问题。尤其是对于那些已经投资于未来的人来说。
能源密集型企业面临着巨大的压力：高昂的能源价格、国际补贴竞争、疲软的市场、地缘政治的不确定性、不断上升的二氧化碳成本，以及部分难以达成的指标。任何想要将钢铁、化工、基础材料及其相关价值链留在欧洲的人，恐怕都必须讨论减轻负担的问题。
当政界减轻运行化石能源设备的企业的负担时，他们会迅速尝试通过要求这些企业承担投资义务，来平息在气候政策上的不安。一家企业获得了减负，但必须同时证明其进行了特定的绿色投资。这听起来很优雅，但实际上使情况变得更加复杂。
短期减负必须迅速见效。它必须简单、精准且有时间限制。如果它立刻被新的要求所抵消，那么无论是对产业基地还是对员工都没有帮助。
转型最需要的是对低碳工业产品的需求激励，以及在此之上的清晰且可靠的监管。
诺贝尔经济学奖得主 Jan Tinbergen 曾为此制定了一条简单的基本原则：不同的目标需要不同的手段。想要支持工业，需要一个减负工具；想要加速转型，需要转型工具。想要保护先驱企业，就必须保护其投资。
如果试图用一个工具完成所有事情，就会使其超负荷。最终，减负并不能促进转型投资，而所有人的官僚负担反而增加了。
更好的做法是：在工业政策必要的地方实施非官僚化的减负——同时，但独立地，设立一个专门的转型补偿机制。这样，当针对现有化石能源设备的减负措施损害了气候中和替代方案的经济可行性时，就需要对未来技术和先行者（First Mover）实施投资保护。
举个例子：如果通过免费配额或电价补偿来减轻重工业的负担，短期内可能是正确的。但这绝不能导致企业将其承诺的对气候中和产品的需求无限期推迟。
为了确保这一点，转型补偿可以增强可再生能源、氢能和低碳生产工艺的竞争条件。在此过程中，国家可以有针对性地为特定产品类别建立引导市场，或者为气候中和的招标提供更多资金。
这样就能支撑未来技术的销售——也就是那些因资助化石技术而可能承压的需求。那些信任气候政策目标并押注于清洁技术企业的竞争力将得到增强，气候友好型产品的市场也将同样得到加强。
对企业的短期且非官僚化的减负稳定了工业基础。而同步的转型补偿则确保了对气候友好技术的的需求得以维持，且对其商业模式的信心不会消失。
许多企业已基于欧洲气候目标、不断上涨的二氧化碳价格以及已公布的转型市场进行了投资或准备投资。如果现在再次减轻化石工艺的负担，这些投资将会贬值。
那些早期押注于气候友好型技术的企业，其处境反而比之前更糟糕。欧盟委员会试图通过 ETS（排放交易体系）改革来解决这一问题，但其力度还不够大。
目前已经存在有效的工具：绿色引导市场、务实的监管、提高项目的可融资性以及有针对性的基础设施计划。其中也包括（碳）差价合约（Carbon Contracts for Difference）——即由政府签署的合同，向企业偿还当前二氧化碳价格与气候中和生产实际成本之间的差额，从而保障对清洁技术的投资。
加强这些工具，比对目前承受压力的企业强加普遍的投资义务更有意义。一项转型补偿机制将有助于确保欧洲不会陷入化石燃料的现状中。 ◀
Andreas Kuhlmann 是德国氢能协会（Deutscher Wasserstoffverband）的董事会监督员。
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HMS/© Jochen Tack, DWV e.V.
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企业
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星期三，2025 年 7 月 29 日，第 143 号
梅赛德斯-奔驰下调其营收预期。这家 Dax 集团公司不再像此前那样预计营收将维持在去年水平，而现在预计将轻微下降。据这家总部位于斯图加特的汽车制造商在周二公布半年报时表示，这相当于下降 2% 至 7,5% 之间。在被问及具体细节时，梅赛德斯不愿具体说明这一范围。
上半年营收下降 4,1%，至 63,7 十亿欧元。主要原因是中国的销量明显疲软：在今年前六个月，梅赛德斯向经销商交付的车辆比去年同期减少了 28%。该集团目前预计，主导的乘用车部门的销量将无法保持稳定，而是略低于去年水平。“将向 1,7 百万辆乘用车靠拢，”首席财务官 Harald Wilhelm 表示，2025 年为 1,8 百万辆。
这是汽车行业的又一次警告：就在上周五，大众汽车下调了其营收预测，周一其子公司奥迪紧随其后。早在 6 月中旬，宝马就曾警告集团利润将降低且汽车业务利润率将下降。
在利润方面，梅赛德斯无需进行调整。然而，在经历了几年的下滑后，趋势的反转仍需时间。上半年，该集团实现的息税前利润（Ebit）仅为近 3,5 十亿欧元。这比一年前减少了 3,1%，比 2024. 上半年减少了 55%。不过，梅赛德斯在第二季度录得三年来首次季度利润增长。与去年同期相比，该结果（Ebit）增长了近 22%。驱动因素主要是规模较小的厢型车业务（其上半年结果增长了 78%）以及金融服务部门（增长 64%）。这两个部门的利润各为 0,9 十亿欧元。
此外，节支计划正发挥作用。梅赛德斯计划在生产、材料和人员方面节省数十亿欧元。通过春季结束的自愿离职计划，约有 5500 名员工已离职——该计划面向生产部门以外的员工。相应地，上半年的通用行政成本比去年下降了 10%。
乘用车业务结果惨淡
乘用车部门的结果令人触目惊心。尽管该板块的营业额是面包车业务的五倍多，但其利润贡献目前却相近。乘用车业务在上半年的利润下降了 66 procent，至 0,9 十亿欧元 —— 与两年前的利润相比，跌幅甚至达到了 84 procent。
被市场密切关注的乘用车业务调整后利润率下降至 4 procent。这处于 3 到 5 procent 的预测范围内，但明显低于之前的数值：一年前利润率为 6,2 procent，2024 年上半年为 9,6 procent。
主要因为梅赛德斯（Mercedes）没有下调乘用车利润的预测，半年报在股市上反响良好。截至中午，梅赛德斯股价上涨约 3 procent，是 Dax 指数中表现最强的股票之一。来自美国投资银行 Jefferies 的分析师 Philippe Houchois 表示，整体结果好于预期。
多年来，梅赛德斯一直与销量下降和利润率侵蚀作斗争。全球最大汽车市场中国的业务大幅萎缩尤为沉重。此外还包括美国关税带来的后果以及欧洲整体需求停滞。现在，中东地区的局势升级进一步恶化了局面：它推高了材料成本，同时抑制了海湾国家的需求，而那里此前主要购买高利润的豪华车型。
汽车制造商
梅赛德斯削减营收预测
由于中国市场的持续疲软，这家总部位于斯图加特的汽车制造商目前预计营收将下降。相比之下，利润则呈现出复苏迹象——部分原因是节支计划开始发挥作用。
Michael Scheppe 杜塞尔多夫
……（被截断）。此外，管理失误也给集团带来了负担。无论是电动化战略还是对豪华车的高度关注，迄今为止都没有达到预期的成效。
为了实现转折，梅赛德斯正致力于一场史无前例的车型攻势。在 2025 和 2027 年之间，该集团计划将数十款新车型及改款系列推向市场。电动汽车的供应也将因此显著增长。到明年，车型攻势将对资产负债表产生更强的影响，因为车辆在生产量爬坡后将更多地驶向街道。
在欧洲，对某些车型的需求部分高于预期。因此，梅赛德斯目前还预计电动汽车销量将有所增加。纯电动车和插电式混合动力车的份额预计今年将在 23 至 25 百分比之间——此前该集团的预期为 21 至 23 百分比。梅赛德斯首次将 GLC 中型 SUV 和 C 级商务轿车等畅销车型作为纯电动版推向市场。本周三，该集团还将推出紧凑型 SUV GLA 的新版本。
上半年，纯电动汽车的销量增长了 28 百分比。然而，到目前为止，这仅占所有乘用车销量的 11 百分比——低于许多竞争对手。由于梅赛德斯的车辆销售量持续下降，业绩也因此显得疲软。上半年，该集团仅交付了 837.200 辆乘用车——比去年同期减少 7 百分比，比两年前减少 13 百分比。在中国这一最重要的单一市场，交付量骤降至 210.200 辆——比两年前减少 38 百分比。
由于电动汽车补贴到期以及伊朗战争导致的油价高企，
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凯奇凯梅特 (Kecskemet) 的生产：产能翻倍。
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Ola Källenius：梅赛德斯首席执行官对 GLC 寄予厚望。
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中国汽车市场在今年上半年萎缩了约五分之一。尤其是内燃机市场——长期以来一直是梅赛德斯在华销量的支柱——已经崩盘。在中国，存在一个拥有 100 多个供应商的毁灭性价格战。其中许多供应商在那里几乎不赚钱。
长期以来，中国一直是梅赛德斯的利润保障。但在上半年，该公司不得不通过其合资伙伴 BBAC 承担 445 百万欧元的份额亏损——而去年同期为 645 百万欧元的利润。
集团首席执行官 Ola Källenius 对进一步的发展持谨慎态度。“我们在战略上将继续完全致力于中国市场，”他表示。与此同时，这位经理承认，竞争现在已经蔓延到了高端领域。根据服务商 Marklines 的数据，CLA 轿跑车在上半年的注册量不足 1200 辆。因此，这款在欧洲需求强劲的车型在中国明显低于预期。尤其是入门级细分市场，那里的竞争异常激烈。
Källenius 将希望寄托在 GLC 上，该车型几周前在中国推出了长轴距版本。预订情况非常积极。不过，首席执行官表示，公司将谨慎进入市场，不会通过过高的折扣来换取销量。此外，大型 SUV GLS 将于秋季在中国上市。到明年，梅赛德斯计划在北京工厂生产 20 款车型，以便在成本和效率上与当地竞争对手保持同步。
“我们必须继续全力降低成本，以便能够以具有竞争力的价格提供我们的优质产品，”首席执行官 Källenius 表示。6 月底，梅赛德斯宣布将加强在德国的紧缩计划。“工时成本必须降低，”管理层写道，并抱怨德国的成本和病假率高于海外基地。
因此，梅赛德斯正在考虑将更多生产转移到国外。就在几天前，梅赛德斯将其在匈牙利工厂的生产能力翻了一番。那里的成本比在德国低 70 比分。
在与员工代表和 IG Metall 工会的谈判中，董事会希望实现让德国员工每周工作 40 小时而非 35 小时的目标。原定于 7 月发放的专项奖金已被推迟——并且可能会被完全取消。其他额外福利也正在接受审查。此外，联邦雇员应恢复每周五天在岗工作。对此，员工们此前曾发起大规模抗议。
持有戴姆勒卡车（Daimler Truck）的份额已缩减
“将德国变成东欧是不现实的，” Källenius 周二在谈到当地工资水平时表示。但至关重要的是，竞争力与生产力必须有明显的提升。这将成为衡量德国是否是一个有吸引力——或缺乏吸引力——的投资目标的标准。Källenius 暗示德国将进一步削减岗位。到本十年末，人口高峰年份出生的群体将进入退休阶段。该经理表示，在调整正式员工规模时可以考虑这一点。在派遣员工方面也可能会有人员削减。
危机也影响了自由现金流（Free Cashflow），即可自由支配的现金资金。上半年该数值下降至近 30 亿欧元——比一年前减少了 30%。现金流入得到了出售戴姆勒卡车股票的支持：在 2020 年从原戴姆勒集团分拆之后，梅赛德斯（Mercedes）首次出售了这家商用车制造商的股份。这使上半年的自由现金流增加了 417 百万欧元。
据首席财务官 Wilhelm 称，7 月份又出售了价值 600 百万欧元的股票。在年度报告中还列出了约 600 百万欧元——这些股份预计将在年底前售出。因此，梅赛德斯目前持有戴姆勒卡车 34,8% 的股份，此前为 37,6%。尽管形势紧张，但梅赛德斯的财务状况依然稳健：乘用车和面包车业务的净流动资金为 30,4 亿欧元，比去年减少了 5%。这一下降部分是因为梅赛德斯支付了 1,1 亿欧元的遣散费。◀
航空业
“空军一号”让波音深陷亏损区
该集团在总统专机订单上的支出比预算高出超过10亿美元。
Jens Koenen 法兰克福
唐纳德·特朗普登上总统专机：成本巨大。
新美国总统专机的成本导致波音公司第二季度的亏损高于预期。调整后的每股亏损为 76 美分，是分析师平均预期（30 美分）的两倍多，但低于一年前该集团产生的 1,24 美元每股亏损。净亏损从 612 减少到 428 百万美元。营收增长 8% 至 24,6 亿美金。仅在“空军一号”项目上，波音再次计提了 280 百万美元的减值。
美国政府在 2018 年以 3,9 亿美金的固定价格订购了两架波音 747-8 型飞机。然而，波音在执行该订单时比计划落后了四年，且超出预算超过 10 亿美金。这些飞机预计将在 2028 年交付。在此期间，总统唐纳德·特朗普暂时使用由卡塔尔提供的一架 747-8。
然而，这种做法是有局限性的，正如 7 月初在土耳其举行的北约峰会后所显示的那样。美国总统原计划乘坐 747-8 返回故土。但据美国媒体报道，安全部门敦促特朗普在回程中使用旧的美国空军一号。据称有迹象表明伊朗计划袭击特朗普的喷气机。
但在第二季度，波音公司——部分得益于客户更高的预付款——实现了 631 百万美元的现金流入（自由现金流）；而一年前则流出了 200 百万美元。对于全年，波音维持 1 至 30 亿美金自由现金流的目标。
如果实现，这将是自 2023, 以来该指标首次转正。这家飞机制造商目前正在提高其畅销产品 737 Max 的产量，近期目标是每月交付 47 架。
波音正日益从严重的危机中恢复。这场危机是由两架几乎全新的 737 Max 飞机因控制软件设计过于激进以及生产中严重的质量缺陷而坠毁引发的。在很长一段时间里，这家空中客车（Airbus）的竞争对手被禁止向客户交付新喷气机。目前，这家美国集团正在追赶竞争对手空客。
截至 2026 年年中，空客在交付飞机数量上的领先优势仅剩 47 架。在刚刚结束的英国范堡罗航空展上，波音录得 173 架飞机的订单，略高于空客的 154 架。
尽管如此，这家美国集团仍在使用问题作斗争——不仅是因为总统专机。新型远程喷气机波音 777-9 的认证工作延迟时间之久，以至于阿联酋航空和其他客户不愿接收首批已生产的飞机。据称，认证所需的返工量太大，且这些飞机现在也太旧了。所谓的“糟糕的十几架”（Terrible Teens）可能会带来额外的资产负债表压力。 ◀
梅赛德斯-奔驰关键指标
均为上半年 全球交付给经销商的汽车和面包车数量（单位：百万辆）
Handelsblatt • 1) 未调整；2) 已调整 • 来源：公司
乘用车及面包车业务的息税前利润 (Ebit)（单位：十亿欧元）
乘用车部门的息税前利润率 (Ebit-Marge)（单位：百分比）
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公司
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星期三，2025年7月29日，第 143 期
开放、廉价、冒险？在人工智能 (KI) 领域，像 Moonshot 和阿里巴巴这样的中国开发者在近几天成为了头条新闻。据这些公司称，其新的 KI 模型 Kimi K3 和 Qwen 3.8 几乎达到了 Anthropic 和 OpenAI 等美国竞争对手的水平。这表明：中国正竭尽全力追赶美国。
对于欧洲来说，这种竞争可能是一种福音，因为大多数中国供应商以开放的方式提供其模型。因此，企业、研究机构和政府部门可以下载、修改和存档这些模型。这样，他们就拥有了一个替代方案，而美国市场领导者对其尖端技术开出了高价。
然而，这种使用方式也引发了疑问：一项虽然可以自由使用，但其产生过程仅能部分追溯的技术，是否值得信赖？以及那些必须与政府保持良好关系的开发者呢？或者，自由可用性甚至可能对 IT 安全是一个利好？
这些问题困扰着整个行业。就在不久前，Nvidia 与 30 多家科技公司共同成立了“开放安全人工智能联盟”(Open Secure AI Alliance)。其目标是开发并分享用于 KI 安全和网络防御的开放模型——以应对近期发生的如 Hugging Face 平台那样的安全事件。Handelsblatt 将回答关于开放 KI 模型风险与机遇的最重要问题。
开放 KI 模型的特点是什么？
这取决于具体情况——开放模型并没有统一的标准。公开的内容可能是基础结构（称为模型架构）、训练方法或所使用的数据。经验法则是：这种蓝图公开得越多，专业领域就越容易对该技术进行审查、复制和修改。
在实践中，大多数模型的开放程度低于该术语所暗示的程度。开发者通常仅公开权重 (Gewichte)。这些参数控制模型如何响应提示 (Prompt) —— 它们是训练的结果，并以浓缩形式包含了从训练材料中得出的统计模式。在专业术语中，这种情况被称为“开放权重”(Open Weight)，而非“开源”(Open Source)。
牛津互联网研究所 (Oxford Internet Institute) 的讲师 Paul Kötter 表示，这一原则为软件开发者提供了一些可能性：“人们可以下载一个开放模型，根据需求进行调整，并在无需互联网连接的情况下使用。”但他也指出，这并非没有风险：“在开发过程中有许多可调节的参数 —— 我们不知道开发者做出了哪些决定。” 这种不透明性是一个安全问题，不过这在开放模型和封闭模型中同样存在。
个别模型最接近开放承诺
KI 工具
Deepseek, Qwen 和 Kimi —— 来自中国的人工智能有多危险？
像阿里巴巴和 Deepseek 这样的中国开发者正在使用 AI 模型与 Anthropic 和 OpenAI 展开竞争。但其使用可能存在风险。
F. Holtermann, C. Kerkmann 旧金山，杜塞尔多夫
来自研究机构的模型，例如西雅图艾伦人工智能研究所的 Olmo 系列：研究人员除了发布权重外，还发布了程序代码、关于训练过程的信息以及完整的训练数据。然而，它们与 Anthropic、OpenAI 或 Google 的最新系统之间仍存在差距：这些公司拥有远高于此的计算预算和数据。
开放式 AI 模型存在哪些风险？
IT 安全研究员 Haya Schulmann 和 Michael Waidner 将开放模型比作一个可以通过后缀“exe”识别的可执行文件。“你可以运行它，但你看不出它是如何产生的，以及由什么组成。”在这种不透明性中隐藏着三重安全问题。
第一是完整性。开发者虽然可以通过检查源代码并从 Hugging Face 平台等验证来源下载文件来降低经典恶意软件的风险，但 Schulmann 和 Waidner 认为，模型中潜伏的行为（例如数据外泄）更成问题：使用目前的手段无法可靠地检测到这一点。
“在开发过程中有许多可调参数 —— 我们不知道开发者做了哪些决定。”
Paul Kötter 牛津互联网研究所研究员
第二是内容：“训练数据的世界观就包含在文件中并随之传递，”这两位均就职于国家应用网络安全研究中心 Athene 的研究员表示。例如，由阿里巴巴开发的 Qwen 即使在本地运行，在描述台湾状态时也会遵循中国的路线。也就是说：该模型否认该岛的独立性。
“这不仅仅是政治：模型同样传递关于社会、法律和医学的观点，”Schulmann 和 Waidner 说道：“对于将此类模型纳入决策的政府机构或企业来说，微妙的扭曲或不完整输出是一个现实的风险。”
第三是数据控制。如果将模型完全运行在自己的数据中心，可以防止外部访问。与总部位于美国的云服务相比，这是一个优势：美国法律《云法案》（Cloud Act）规定，在某些情况下，这些服务提供商有义务提交其控制范围内的数据 —— regardless of 无论这些数据物理上存储在哪里。
然而，一旦本地运行的模型使用了外部来源或集成了具有互联网访问权限的工具，“就会再次产生一个技术外部通道，数据可能通过该通道流出，”Schulmann 和 Waidner 说道。例如在软件开发中，如今 AI 代理承担了众多任务。
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开源人工智能模型中是否存在后门的可能性？
在安全圈内，人们正在讨论一个特别的问题：由警察、情报部门或犯罪分子利用的开源人工智能模型后门会带来怎样的危险？
微软科技集团人工智能攻击模拟部门负责人 Ram Shankar Siva Kumar 描述了其运作方式：“在绝大多数情况下，模型表现正常，但会对攻击者内置的特定触发器做出异常反应。” 这样一来，它可能会泄露机密数据或忽略安全指令。
为了实现这一机制，人工智能模型会使用代码词（即所谓的触发短语）进行训练。这可能是一个大小写异常的词汇。在提示词（Prompt）中提及该词即可激活该机制。因此，微软将其称为“潜伏特工”（Sleeper Agents）。
为了识别此类操纵，微软会分析内部信号。Siva Kumar 表示：“检测后门并不容易。但目前已有前景乐观的方法。” 这不仅涉及来自中国的技术，“无论来源如何，每一个新发布的模型都应被检查是否存在可疑模式。”
封闭模型是否优于开源模型？
像 ChatGPT、Claude 或 Gemini 这样的产品运行在供应商的云平台上，由供应商集中组织运营、访问控制和更新。如果企业在自己的数据中心运行权重开放（Open-Weight）模型，他们必须自行处理这些任务——因此应尽可能具备必要的技术诀窍。
一种就像租房，房东负责维护，但始终保留一把备用钥匙。另一种则像自有住宅，业主自行承担所有责任。
其中一种并不必然优于另一种：IT 安全研究员 Schulmann 和 Wädner 认为这是一种“依赖关系的交换。在自主运行的情况下，组织可以防止外国政府关闭某项服务，正如在 Anthropic 模型 Fable 5 的案例中曾发生的那样。或者防止政府通过美国《云法案》（Cloud Act）等法律获取数据访问权限。但与此同时，会对模型的开发者及其规划和安全概念产生依赖。在实践中，这通常是一家中国公司或研究实验室。
此外还有实际的权衡因素。牛津大学研究员 Röttger 表示：“自行运行开源模型可以减少对少数几家大型供应商的依赖，但必须为技术本身承担更多的责任。” 因此，他认为这是一种“风险概况的改变”。如果没有专业知识就无法实现：“如果人们没有意识到需要多少专业知识，可能会变得危险。”
能源
动态电价目前对许多人并不划算
电力交易市场的价格波动剧烈。原本旨在让消费者从低价中获益的动态电价，目前反而成了成本陷阱。
Kathrin Witsch 杜塞尔多夫
创纪录的高温导致电力交易市场的价格差异有时高达 600 欧元以上——并将德国消费者分成了赢家和输家。消费者门户网站 Verivox 的一项分析显示：拥有固定费率的用户在前六个月的电费支出最高可少 125 欧元。相反，签署动态合同的消费者则必须支付更多。Verivox 的能源专家 Thorsten Storck 表示：“即使是那些愿意花精力将部分用电转移到低价时段的人，最终支付的费用也比选择优惠的固定价格方案要多。” 只有在拥有电动汽车的场景下，动态电价的表现才优于最便宜的固定价格电价。
其原因是德国电力市场出现的一种新现象。异常充足的日照时间、数以百万计的太阳能设备以及储能设施的匮乏，导致了极端的价格差异。例如，消费者在 6 月 24. 日中午支付的电价为每兆瓦时 (MWh) 25 欧元。而到了晚上，价格则攀升至 747 欧元——在短短几个小时内产生了 682 欧元的差价。
数周以来，交易市场的电价剧烈波动。动态电价原本应让消费者从这些波动中获益。与供应商提前数月低价买入电力的固定价格电价不同，动态合同的消费者支付的是当前市场价。然而，弗劳恩霍夫太阳能系统研究所 (ISE) 的电力市场专家 Leonhard Gandhi 表示：“2026 年上半年的电力市场受到多个因素的影响，这些因素在未来将会更加频繁地出现。”
5 月份，在太阳能发电量高而需求不足的情况下，出现了许多电价极低甚至为负的时段——在这种情况下，发电商甚至需要支付费用，以便有人接收多余的电量。而 6 月份的高温则导致需求在傍晚时分激增，导致每兆瓦时的电价达到三位数。Gandhi 表示：“在热浪期间，用电量大幅增加——传输网运营商的数据显示，6 月份这两周内的用电量比平时高出 15%。”
与此同时，数百万台太阳能设备在傍晚自然无法发电，也缺乏能将中午的冗余电量储存至傍晚使用的电池。此外，
特罗恩布里滕 (Treuenbrietten) 的太阳能公园：专家认为电力市场不会缓解。
许多化石燃料电厂在通常用电量较低的夏季月份进行检修。这意味着它们在此时段处于维护状态并停机。因此，目前尤其是在晚上，需求经常高于供应——这导致价格上涨。动态电价的用户几乎可以实时感受到这一点。
整个运作方式如下：智能电表测量用电量，并确保消费者支付当前的市场价格。为了在动态电价方案中从低价中获益，消费者必须相应地调整可转移的负载，如热泵、电动汽车或储能设备。如果在电价较低的时间段为电动汽车充电，支付的费用就很少。而那些白天在外行驶并在晚上为电动汽车充电的人，目前则需要支付更高费用。根据 Verivox 的分析，一个拥有电动汽车的三口之家，在 2026 年上半年的动态电价方案下，电费约为 821 欧元。这仍然明显低于同一时期基础供应方案的 1180 欧元。然而，在这种情况下，固定价格方案以 726 欧元仍然是最便宜的。
“那些愿意定期投入时间和研究来更换电力供应商的人，通常能找到一个比动态电价方案稍便宜的方案，”Ralf Walther 说道。他是 Tibber 的能源市场负责人，Tibber 是最大的动态电价方案供应商之一。但在保质期结束后，价格通常会上涨，届时在可预见的未来需要再次更换方案。“相比之下，使用动态电价方案可以确保你支付的电费始终由交易所决定，”Walther 表示。平均而言，即使不更换方案，消费者也能处于最便宜的三分之一之列。
弗劳恩霍夫（Fraunhofer）专家 Gandhi 暂时不认为电力市场会缓解。虽然价格峰值在缓慢下降，但整个欧洲的发电量仍然相对匮乏。Gandhi 表示，最近的一波热浪刚刚结束，下一波就已经开始了。“此外，由于干旱，水电发电量依然非常低。”天然气市场的形势也依然紧张。
Gandhi 认为出路在于扩大电池储能容量。这样就可以将中午多余的太阳能电力储存起来，直到晚上需要时使用。此外，还需要更好地分配检修时间。热浪通常是可以预见的。Gandhi 认为，德国以前没有的温度效应在未来的规划中必须得到更强的考虑。“西班牙或意大利等国家已经学会了这一点，德国的运营商必须赶上来。”
交易所电价 日前 (Day Ahead)
2025 年 6 月和 7 月的价格，单位为每兆瓦时欧元
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美国
大众与宝马面临补贴数十亿资金的危机
数十年来，南卡罗来纳州一直用政府资金吸引德国制造商。而现在，一位补贴批评者可能会当选州长。与此同时，美国业务的重要性达到了前所未有的程度。
Laurin Meyer, Felix Stippler 纽约，杜塞尔多夫
亨利·麦克马斯特（Henry McMaster）以一首小曲结束了他的访问：“Nothing could be finer than to be in Carolina”（在卡罗来纳州没有什么比这更美好的了），这位南卡罗来纳州州长如此唱道。其传达的信息是，没有什么比在他的州里更美好的了。麦克马斯特指的并非居民或游客，而是宝马（BMW）。“在南卡罗来纳州，我更相信握手和承诺，而不是签署的合同，”这位共和党人在六月的一个周二，在斯巴坦堡宝马工厂的 52 号厂房中说道。在他身后，汽车在流水线上滚动；在他面前，首席执行官米兰·内德尔科维奇（Milan Nedeljkovic）在倾听这位政治家的发言。
麦克马斯特知道，可靠性是宝马在此运营其全球最重要工厂，并在数十年间累计投资近 16 亿美元的原因之一。而且在这些年里，有一件事是最可靠的：州政府提供给汽车制造商的资金。宝马和大众在美国南部经济结构薄弱的地区建立大型工厂，也归功于数亿美元的补贴。但现在，这种共识面临崩塌的威胁。作为该州历史上任职时间最长的州长，麦克马斯特不能再次参选。他可能的继任者艾伦·威尔逊（Alan Wilson）要求重新调整招商引资政策。
与此同时，德国制造商在华盛顿失去了他们最重要的支持者。自 2003 年起代表南卡罗来纳州进入参议院且少数几个能与唐纳德·特朗普直接沟通的人之一——林赛·格雷厄姆（Lindsey Graham）在几周前意外去世。短短几个月内，德国汽车制造商在南部地区三十年来赖以生存的政治基础开始动摇。多年来，德国企业在南卡罗来纳州大量受益于政府的补贴承诺，在目前的规划中，承诺的资金依然发挥着重要作用。
根据透明度组织“Good Jobs First”的数据，该州向宝马和大众集团承诺的资金总额至少达 1,6 亿美元：其中约 1,3 亿美元用于建设大众子公司 Scout 的工厂，约 350 亿美元用于宝马。实际金额可能更高。数据库中列出的多项优惠措施没有具体金额，因为州政府并未公开。而税收减免措施则完全无法查阅。
预期的候任州长艾伦·威尔逊希望改变这一局面。他在六月初为《邮政与信使报》（The Post and Courier）撰写的一篇客文中概述了他的计划：“我们不能像 40 年前那样继续操作，让纳税人为买单。”他表示，未来他的政府将在每项具体交易中要求透明度和问责制。南卡罗来纳州必须重新整理其商业运作方式。在谈到宝马的入驻时，他明确将其称为一个时代的成功，但那个时代的手段已经过时。
他的竞选纲领更为具体。威尔逊希望实施追索条款。如果一家公司不履行承诺，创造的就业机会或投资不足，州政府将追回资金。他将这些补贴资金与针对陷入困境企业的国家援助类比。这位共和党人将其称为“企业救助”（Corporate Bail-outs）——自金融危机以来，这个词在美国被用来指代由纳税人为企业进行救助。他主张用适用于所有企业的较低税率来取代丰厚的个案补贴。他认为这将比以往任何时候吸引更多投资。
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他的论点是，协商好的交易应当如此。邻国的情况展示了这一点。格鲁吉亚议会在春季删减了约十项税收条款——其中包括针对公司总部的优惠以及针对低排放车辆的抵免。共和党州长布莱恩·坎普（Brian Kemp）需要这笔钱来弥补之前因降低所得税而产生的数十亿美元缺口。这些删减自 1. 月1日 起追溯生效。有些公司早已经据此计算好了投资。推动这项举措的是参议院共和党预算主管布莱克·蒂勒里（Blake Tillery）。他说：“企业已经拥有了他们的十年，现在轮到民众了。”
目前在南卡罗来纳州也有类似的论调。麦克马斯特（McMaster）近期因其扶持政策而面临压力。由于该州的承诺成本意外增加——主要是因为环保规定，他的政府不得不请求议会为 Scout 额外提供 150 百万美元。在初选中落败且现为威尔逊（Wilson）支持者的共和党人拉尔夫·诺曼（Ralph Norman）甚至因此要求停止补贴：这位国会议员在 X 网络上写道：“只要这些汽车将行驶的道路仍然处于破败状态，议会就不应再给 Scout Motors 任何资金。”
南卡罗来纳州的路线转变对于现有的承诺意味着什么仍不明确——无论是对于宝马（BMW）转向电动汽车的方案，还是对于 Scout 的 1,3 十亿美元资金。针对《商报》（Handelsblatt）的问询，威尔逊未予回应。
但有一点是明确的：对于这两家集团来说，美国南部是其北美业务的中心——而且正变得愈发重要。随着中国市场的疲软，美国应弥补在其他地方流失的部分。宝马位于斯帕坦堡（Spartanburg）的工厂年产能为 450.000 辆，是该集团全球最大的工厂。就在 6 月，首席执行官内德耶尔科维奇（Nedeljkovic）在那里推出了新一代的利润支撑车型 X5——首次提供纯电动版本。在政府补贴的支持下，宝马已投入 17 十亿美元用于电动生产的改造。另一方面，大众（Volkswagen）希望通过子公司 Scout 进军利润丰厚的皮卡和大尺寸 SUV 市场，这是该集团此前在美国几乎未触及的领域。正如《商报》独家报道，大众在工厂中投入了 30 亿（Drei Milliarden Dollar）。此前一直提到的是至少 20 亿（zwei Milliarden）。
然而，美国市场对德国企业而言也变得更加艰难。在特朗普政府于 9 月底停止电动汽车购车补贴后，大众的电动希望之星 ID.4 的销量大幅下滑。在 2025 年第四季度，销量下降了 60% 以上。2026 年 4 月，大众停止了在查塔努加（Chattanooga）的 ID.4 生产，并将工厂转向内燃机车辆。此外还有关税问题。进入美国和欧盟的进口税导致宝马汽车业务在 2026 年第一季度的营业利润率（Ebit）下降了 1,25 个百分点——仅这三个月就损失了约 340 百万欧元。
因此，对于汽车制造商来说，重要的不仅是资金，还有政治支持。但自参议员林赛·格雷厄姆（Lindsey Graham）意外去世后，一条重要的联系被切断了：这条桥梁此前让各集团的投资能够触达唐纳德·特朗普（Donald Trump）。格雷厄姆被视为总统的亲信——高尔夫球友以及在国会中的倡导者。同时，当制造商的商业模式在白宫面临压力时，他会站出来保护他们。当贸易顾问彼得·纳瓦罗（Peter Navarro）在 2025 年 4 月将斯帕坦堡的宝马工厂称为“欺诈”——称美国人在那里仅仅是在组装德国
“我们不能像 40 年前那样继续下去。”
艾伦·威尔逊（Alan Wilson） 南卡罗来纳州 推定未来的州长
——发动机和奥地利变速箱——，Graham 立即反驳道。他写道，宝马（BMW）是一家典范企业；该集团的存在对南卡罗来纳州的经济是一个巨大的助力。目前，制造商们已不再拥有具有类似影响力的支持者。
集团公司本身则表现得十分淡定。宝马在回复询问时表示，公司非常看重南卡罗来纳州对企业友好的环境，以及与该州在三十多年间建立的合作伙伴关系。公司称，此前已“成功地与两党六任州长”合作，并期待与下一任州长建立同样建设性的关系。对于补贴争议，宝马未予评论——无论是关于追索条款，还是关于州政府未来的承诺在多大程度上可靠的问题。大众美国公司（Volkswagen USA）在接受询问时不愿发表评论，并将其指向位于沃尔夫斯堡的总部。
在德克萨斯大学研究选址补贴政治经济学的 Nathan Jensen 看来，与之前的政策脱节将是一个政治风险。原则上，“资深政治家可以通过提供激励措施来赢得选票”。Jensen 认为，这主要是因为选民相信激励措施有效。“但确实有些政治家在竞选期间会批评前任政府的激励政策。”然而，这通常涉及的是改革，而非完全废除。
Henry McMaster 认为一切将维持原样。这位即将卸任的州长在今年春季告诉《商报》（Handelsblatt）：“我们需要企业。因此，我们不遗余力地去理解那些希望在此落户的公司利益。”McMaster 表示，有一点始终很明确：“南卡罗来纳州的生意就是生意。”
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企业
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MITTWOCH, 29. JULI 2025, NR. 143
主权
欧洲的 Palantir 替代方案——及其面临的机遇
Chapsvision 被视为美国调查软件 Palantir 的替代方案。现在，这家法国公司计划向德国扩张。
Friederike Hofmann 巴黎
Chapsvision 成立仅七年——且迄今为止仅为少数人所知。尽管如此，这家法国公司被认为是欧洲对抗美国监控软件主导地位的希望之星。因为到目前为止，在防御恐怖主义和间谍活动方面，几乎无法绕开美国技术。Palantir 设定了标杆：技术强大，但因其与美国情报部门及特朗普政府的密切关系而备受争议。
这正是 Chapsvision 计划凭借其 ArgonOS 系统发起进攻的地方。该软件能够整合海量数据，对其进行处理，并利用人工智能进行分析。首席执行官 Silvano Sansoni 在接受《商报》（Handelsblatt）采访时表示：“我们希望成为一家具有全球影响力的欧洲市场领导者。”但 Chapsvision 背后究竟隐藏着什么——该公司的潜力究竟有多大？
自 6.16. 以来，很难约到 Sansoni 的时间。在这一天，法国国防部长 Sébastien Lecornu 宣布，法国国内情报局 (DGSI) 未来将在数据分析方面采用 Chapsvision——并以此取代 Palan-
Chapsvision 首席执行官 Silvano Sansoni：美国监控软件的欧洲竞争对手。
tir。最晚自该订单签署以来，该公司突然成为了关于欧洲主权辩论的中心。Sansoni 表示，相关关注度已显著增加。
在德国，需求也在增长。“今年年初，我们与来自公共和私营部门的约 40 家德国大客户进行接触。自 6.16. 的宣布以来，这一数字已增加到 100 以上，”他解释道。他并未透露具体名称。
根据 WDR、NDR 和《南德意志报》的调研，所有迹象表明，联邦宪法保卫局将使用这款法国软件。Sansoni 向《商报》确认，该公司已进入联邦国防军和北莱茵-威斯特法伦州警察局招标的候选名单。
在靠近巴黎歌剧院的公司总部，技术主管 Eric Bourry 向包括《商报》在内的一小组记者展示了该系统。乍一看，ArgonOS 就像一个普通的搜索引擎。然而，当 Bourry 输入一个人的名字时，显示的不是传统的搜索结果列表。相反，软件显示了一种关系地图。在一种网络结构中，联系人、通过第三方的关联以及文件中的共同痕迹变得清晰可见。为此，该软件处理来自多种不同来源的原始数据——包括 PDF、电子邮件以及音频和视频文件——并同时记录每条信息的来源。借助 AI，可以从非结构化内容中获取可利用的信息。
这样就可以识别海量数据中的模式——例如显著的聚集现象或突然的行为变化。“例如，某人总是在同一时间拨打某些号码，”Bourry 说道。同样，如果一个人突然与之前没有任何联系的人建立联系，也可以被可视化。
Bourry 解释说，该系统最初并不是为某个特定部门开发的。“我们的目标是创建一个技术基础，能够高效地处理数据的整个生命周期，”他说。因此，该平台也被银行和金融服务提供商使用（例如用于合规审查），以及在制药行业和工业领域使用（例如用于供应链管理）。
Chapsvision 向安全机构方向的决定性推动发生在 2021. 年。由于
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星期三，2026年7月29日，第 143 号
企业
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该公司被选中为法国国内情报机构开发一种本土替代方案。Sansoni 表示，对于 Chapsvision 而言，这是一个创新加速器：“客户向我们提供应用场景，随后由我们进行深化和实施。通过这种方式，我们能够最大限度地加快开发速度。”
在技术方面，Chapsvision 采用开源方案。总经理 Sansoni 解释说，对于像 DGSI 这样的政府客户，提供代码是前提条件。“算法是透明的。人们可以看到类（classes）背后发生了什么，并对其进行测试。”通过这种方式，政府部门可以核实不存在任何会导致信息外泄的隐藏后门。
由此，Chapsvision 间接将自己与 Palantir 区分开来。在许多批评者看来，这家美国集团是一个“黑盒”，其决策路径对于调查人员和受影响者来说难以追踪。Chapsvision 随之提出一项要求，即客户应能掌控该技术。“我们的商业模式旨在将知识转移给客户，使其能够独立运作，”Sansoni 说道。相比之下，Palantir 则是向客户派遣开发人员，以便在现场了解问题并设计解决方案。
通过收购实现增长
与此同时，Sansoni 抑制了过高的预期。“Palantir 有数千亿资金投入，而我们的营业额是 200 百万欧元，”他说道，“这不可比。”
对于 Palantir 首席执行官 Alex Karp 和美国总统 Donald Trump 有时激进的言论，Sansoni 表现得十分淡定。“他们是我们最好的销售人员，”他笑着说。毕竟，这导致了“欧洲有时以非常激进的方式意识到自己的脆弱性”，并展示了“在战略自主方面真正重要的是什么”。
Chapsvision 现在希望大规模增长。该公司已经雇佣了 1000 多名员工，并继续招聘。Sansoni 希望在 2030 年前将目前 200 百万欧元的营业额提升至 10 亿欧元。增长额的大约四分之三将来自收购。
事实上，Chapsvision 在过去几年中已经收购了 29 家公司，以有针对性地构建能力。通过收购 Sinopua，该集团加强了其在人工智能领域的竞争力。
然而，专家认为真正的挑战在于对收购企业的整合。Parum 分析师 Nick Patience 认为，Chapsvision 的成功将取决于该公司是否能将其众多的收购对象整合到一个共同的数据和分析平台中。
Chapsvision 则反驳称，收购是明确的平台构建的一部分。在 ArgonOS 系统中，人工智能、数据分析、网络安全和机器翻译的专业技术将在一个统一的架构中进行整合。
目前，Chapsvision 约 60 ％的营业额是在法国创造的。但该公司正希望在德国增长——尤其是考虑到强大的工业基础。联邦制也被视为一个机遇。“许多部门必须相互沟通，且它们的数据必须兼容，”Sansoni 说道。这恰恰是一个技术挑战——也是一个市场。
据其自称，Chapsvision 在德国已经与多家合作伙伴开展合作，其中包括 Rola Security Systems、T-Systems 和 SNA Systems Vertrieb Alexander。此外，该公司正在与经营主权云的 Schwarz 集团进行洽谈。
Chapsvision 还希望在德国扩大研发。总经理 Sansoni 预计，在新一轮融资后，2027 年起将在德国进行首次收购。
Chapsvision 是否真的能成为一个足以与 Palantir 抗衡的欧洲竞争者，或许将在德国这里见分晓。◀
物流
欧盟委员会阻碍联邦快递数以十亿计的收购案
这家美国物流巨头计划与金融投资者共同收购在全欧运营的包裹服务商 Inpost。但欧盟委员会在批准方面犹豫不决。
Christoph Schlautmann，杜塞尔多夫
美国物流巨头联邦快递（Fedex）进入欧洲包裹业务的时间将进一步推迟两个月。自二月起，这家来自孟菲斯的公司计划与金融投资者 Advent 和 PPF 共同通过股市以 7,8 十亿欧元的代价收购在全欧运营的包裹服务商 Inpost。然而，该财团不得不将原定于本周周一晚上结束的要约期限短期延长至 9 月 18. 日。原因是：欧盟委员会以及越南的一家竞争管理机构尚未批准该交易。
与此同时，这次收购备受关注。“美国巨头此前将时间敏感的快递投递视为成功因素，而现在它想通过买入来获得进入欧洲电子商务业务的渠道，”运输专家 Rico Back 表示。而且价格不菲。作为对比：Jefferies 的分析师最近对德国邮政（Deutsche Post）的估值为 90 亿欧元——这与 2006 年由 Rafal Brzoska 在克拉科夫创立的家族企业 Inpost 的估值几乎没有差别。
庞大的包裹站数量
使这次收购如此具有吸引力的是庞大的包裹站数量，借此 Inpost 省去了将包裹送到收件人家门口的步骤。仅在英国群岛上，该公司就运营着超过 14.600 个包裹站，Inpost 在 2025 年收购了竞争对手 Yodel。另有 10.800 个站点位于法国，这些站点由波兰人通过 Zeland Mondial Relay（前 Hermes 子公司）运营。加上在意大利、葡萄牙、比卢低国家以及包括波兰在内的其他欧洲国家的额外自动机，Inpost 目前共有超过 64.600 个包裹站，未来计划由 Fedex 使用。“通过这次交易，美国人还能接触到来自电子商务的现有 Inpost 客户，”前 GLS 首席执行官 Rico Back 解释道。
现居苏黎世的咨询公司 SRR 负责人认为，包裹自动机的概念难以预料。根据他的计算，单次包裹送货上门的平均成本为 2,90 欧元。因此，只要出现重复投递尝试，包裹服务公司就会损失收益。相比之下，在自动机上取件的成本仅为 18 分。
而在德国，投递至包裹站则面临较大阻碍，因为许多收件人更倾向于送货上门。早在八年前，Otto 的子公司 Hermes 就将为居家配送收取附加费的想法推向市场。但这一方案并未获得成功。Back 表示，此外还需计算每个包裹站 21.000 欧元的购置价格，以及每年约 8000 欧元的场地租赁和维护成本。“只有在每天有十到十二件包裹投递的情况下，这样的站点才具有经济效益。”
Fedex 是否会利用其新收购的资产扩张到德国尚不明确。就在一年前，希望继续担任公司 CEO 的创始人 Brzoska 曾批评联邦政府过于支持当地市场领导者 DHL Group。
“在包裹站话题上，DHL 旗下的 Deutsche Post 在 2025 年发起了一场投资攻势——这可能是为了将新竞争对手拒之于德国包裹市场之外。该公司宣布，到 2030 年将包裹站数量增加一倍，达到约 30.000 个。目前，”
那些无法送货上门的包裹投递，依赖于系统供应商 “Myflexbox” 在德国估计仅有的 1400 台自动机。“这远远不足以低成本地在全国范围内运营包裹运输，”SRR 专家 Back 评判道。
为了在征服法国、英国和意大利市场后在德国也跟进，Fedex 必须投入巨额资金。Back 计算出，要在德国达到 Deutsche Post 的水平，购买自动机需要 380 百万欧元。
美国人应该拥有足够的资金。6 月初，这家美国集团通过股票分拆将其零担运输业务剥离，该业务此后在纽约证券交易所以 “Fedex Freight” 的名称交易。母公司仅持有 19,9 比例的
Fedex：此次收购备受期待。
母公司在本土不仅拥有 16.000 台包裹自动机。它还额外为 1000 台自动机配备了支付终端，例如用于挂号信以及通过电话与邮政员工联系的功能。
此外：在不得不这样做的情况下（因为市政当局在分配场地时对此施压），Deutsche Post 为竞争对手开放了 1500 个额外的包裹站。这些可锁定包裹投递点的名称为 “Dein Fach”。负责国外包裹业务的 DHL eCommerce 部门也在继续扩大其在欧洲的所谓“非家庭（Out-of-Home）网络”。就在本周一，DHL 宣布收购波罗的海地区最大的独立包裹服务商之一 Venipak。
相比之下，德国邮政（Deutsche Post）的竞争对手在德国则举步维艰。美国巨头联邦快递（Fedex）也不例外，关于其
计划在未来两年内出售的股份。按照目前的股市价格计算，联邦快递将因此获得折合 4,1 十亿欧元，而收购 Inpost 的费用——联邦快递在该财团中持有 37 比例的股份——则高达 2,9 十亿欧元。
DHL 首席执行官托比亚斯·迈耶（Tobias Meyer）在接受《商报》（Handelsblatt）采访时，在没有点名联邦快递的情况下，批评了在他看来在全欧范围内的收购中存在的不公平竞争。他表示：“欧洲竞争法阻碍了欧盟内部的跨境合并，因为市场份额仍然是以国家为单位进行衡量。”这使得非欧洲供应商更容易进入碎片化的欧洲市场，而这些供应商的本土市场却并非以同样的方式开放。“这种不平衡削弱了欧洲企业在全球竞争中的实力”。 ◀
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今日企业家
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周三，2025 年 7 月 29 日，第 143 期
创业公司检查 (START-UP-CHECK)
Valuedesk 旨在调和创意人员与控制人员的关系
企业必须在削减成本的同时变得更具创新力。这家初创公司希望通过其采购平台实现这两个目标，而人工智能（AI）在其中处于核心地位。
A. Corrado, M. Gehlen, C. Imensek, S. Ulrich Bielefeld
德国能否重获出口成功，部分取决于其发明精神的复兴。挑战在于：由于许多公司的利润率较低，往往缺乏资助实验的动力。Valuedesk 向双方伸出援手：创意人员和控制人员。最初以优化战略采购为想法而开始的项目，现已发展成为一款性能管理软件，支持从生产、管理到产品开发的各个领域。
其原理是：员工通过该工具提出措施，例如降低成本。管理人员对建议进行优先级排序，跟踪实施情况，并查看这些措施实际上产生了怎样的财务影响。
“Valuedesk 提供了能够让企业获得决定性竞争优势的战略结构。”
Ingo Potthoff UVC
AI 将加速这一过程。6 月中旬，Valuedesk 推出了新软件版本“Aiguro”。Valuedesk 首席执行官 Torsten Bendlin 认为，客户仅依赖于公开的 AI 模型而不再需要其软件的风险较低。“我们收集了十年的专有元数据，ChatGPT 和 Gemini 都无法访问这些数据。”
Valuedesk 是做什么的？
在其平台上，Valuedesk 整合了所有措施、职责和进度。这样一来，散乱的 Excel 列表就变得多余了。该软件的核心是一种所谓的“硬度逻辑”（Hartegrad-Logik）。想法要经过一个多步骤的流程——从最初的输入到可证明的 Ebit（息税前利润）改善。据 Valuedesk 称，通过这种方式已经实施了约 100.000 项优化。每项措施的平均结果贡献约为 40.000 欧元。
一个重要的客户是物流服务商 Kion。据其称，那里约有 1000 名员工通过该平台管理其措施。Dr. Oetker 也是早期客户之一。
目前，这家初创公司服务于 25 家企业，但认为在德国约有 1800 家潜在客户。据首席财务官 Irene Binder 称，客户每月支付的软件费用在 4000 到 40.000 欧元之间。此外还包括咨询和培训服务。
Torsten Bendlin, Irène Binder：一个重要的客户是物流服务商 Kion。
Valuedesk 背后是谁？
Bendlin 在九年前创立了 Valuedesk。在此之前，他在厨房制造商 Nolte 担任采购主管，体会到传统咨询项目中追求的效率计划帮助甚微。
尽管没有技术背景，但在其共同创始人 Dennis Cutrao 和 Ingo Rossdenischer 的帮助下，他希望通过创办自己的公司来改善这一状况。如今，首席财务官 Binder 与他并肩作战。共同创始人于 2023 年离职并创办了一家新的 AI 初创公司。
竞争对手是谁？
在德国，较近的竞争对手包括来自 Breisach 的 Adensio（其拥有企业管理工具“Stacy”）以及柏林的项目管理服务商 Blue Ant。更相关的是与知名战略顾问的协作。这些顾问公司拥有自己的解决方案——麦肯锡（McKinsey）的“Wave”和波士顿咨询公司（BCG）的“Key”——经常与 Valuedesk 竞争。然而，咨询公司的核心竞争力及重点在其他领域，因此
信息框
Start-up-Check
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合作始终是一个选项。
投资者怎么说？
在 2024 年 9 月的最近一轮融资中，Valuedesk 从 UVC Partners、NRW、Ventures 和 Enjoyventure 筹集了五百万欧元。截至目前，共有近一千万欧元流入该公司。投资者持有多数股份。
这次新的启动资金极其必要。根据公布的 2023 年年度财务报表，Valuedesk 处于财务资不抵债状态。负债超过总资产的两倍多。在一年之内，流动资金余额从 655.000 欧元减少了一半以上。
2024 年的增资使资产负债表恢复稳定，但在 2025 财年，公司的累计亏损额增长至 3,4 百万欧元。到目前为止，Valuedesk 长期遭受盈利能力不足的困扰。尽管如此，Bendlin 宣布，从 2027 年起将实现盈利，并希望随后实现有机增长。
在 UVC 管理合伙人 Ingo Potthoff 看来，该公司正处于正确的轨道上。“Valuedesk 提供了战略结构和必要的透明度，这为企业带来了决定性的竞争优势。”
接下来如何发展？
Valuedesk 希望通过合作进一步增长。例如，PwC 计划将 AI 工具“Aiguro”纳入其服务范围。对于与战略顾问的伙伴关系，Bendlin tertarik 于其乘数效应。可以从这些生态系统中吸引新客户。
对于 Bendlin 来说，这是利用目前正在改变咨询行业的 AI 浪潮以获利的途径。他的希望是：Valuedesk 不会被他所说的“巨大的 AI 滚筒”击垮，而是让自己晋升为绩效管理的标准工具。 ◀
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H 周三，29. 7月 2026, 第 143 期
今日企业家
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多年来，全球供应链一直承受着巨大的压力。最近，伊朗战争中断了许多路线。在这种波动环境下，德国 Dachser 集团凭借一套独特的战略赢得了市场份额。因为即使在不稳定时期，客户也必须能够信赖其运输能够可靠且准时地到达目的地。因此，这家物流公司灵活的网络具有优势。Dachser 首席执行官 Burkhard Eling 表示：“我们现在还从我们在低谷时期反周期性地扩充产能中获益。”
这反映在数据中。根据《商报》的消息，这家物流专家的上半年营业额增长了 7,9 百分比，达到 4,4 亿欧元。Dachser 此前预计 2026 全年增长仅为 3%。Eling 现在表示：“我们确信我们会超出预期。”
通过行业对比也可以看出增长幅度。因为所谓的“物流智库”（Logistikweisen）——一个由学术界和工业界行业专家组成的团体——在其基础情景中预计，德国作为物流基地的增长率仅为 0,5 百分比左右。
这些前景不尽乐观。虽然德国物流协会 (BVL) 和 Ho-Institut 的物流指标在 6 月有所改善，但未来几个月的情绪依然低迷。相比之下，Dachser 的情况明显更好。首席执行官 Eling 解释道：“在伊朗战争爆发时，我们与在新冠疫情期间一样，立即进入了危机模式。”Dachser 迅速寻找替代路线，例如分流航空货运。他说：“这很快就进入了正轨。”
一个密集网络主要确保了更好的韧性，使得在单个路线或整个地区失效时能够提供替代方案。网络扩展的一个好例子是 Dachser 目前在摩洛哥建设的新物流中心。这是该集团历史上在欧洲以外的最大投资。新中心最初将主要用于
BURKHARD ELING
Dachser 的增长速度超过竞争对手
这家物流专家公司超额完成了其目标。目前在欧洲以外最大规模的投资表明，Dachser 首席执行官正采取何种战略来扩大市场份额。
Axel Höpner，肯普滕（Kempten）
Dachser 摩洛哥总经理 M'hamed Chrabi 表示，该公司将处理摩洛哥与欧盟之间以及反向的贸易。但“从长远来看，这里也可以成为欧洲与西非贸易的枢纽”。
在 2018 和 2024 之间，Dachser 在摩洛哥的营业额增长了三倍。目前，该市场每年增长约 10% 至 15%。他说：“Dachser 的增长速度将快于市场，因为我们凭借在丹杰（Tanger）的新枢纽领先于竞争对手。”
整个物流行业目前都在关注这个北非国家。原因在于：根据 Destatis 的数据，德国与摩洛哥之间的对外贸易在 2025 年达到了 7,4 十亿欧元的创纪录数值。这几乎是 2021 年的两倍。
联邦政府所有的对外经济机构 Germany Trade & Invest (GTAI) 表示，虽然存在风险，其中部分原因是高油价。但摩洛哥仍然是“一个吸引欧洲生产转移和以出口为导向的工业投资的目标地”。
Dachser：该公司正在摩洛哥建设一个新的物流中心。
Dachser 首席执行官 Eling 表示：“我们在摩洛哥已经深耕 40 年。当这个国家更多地进入客户的关注焦点时，这对我们很有帮助。”在未来几年，摩洛哥在许多行业中作为近岸外包（Nearshoring）地、作为相邻地区的重要性将大大增加。企业希望增强其生产网络的韧性，且该国局势稳定。
Chrabi 补充说，摩洛哥在过去几年中对基础设施进行了大规模投资。例如，为汽车、航空工业以及铁路技术设立了经济特区。由此，摩洛哥为制造业的入驻创造了极具吸引力的条件。例如，在俄罗斯袭击之后，希望将部分乌克兰生产线转移出来的电缆生产商就利用了这一点。
新的物流枢纽将于 2027 年投入运营。后续将进行更多投资，从而使全球网络更加密集。Dachser 成立于近 100 年前，最初在肯普滕是一家牛奶和奶酪产品运输商。如今，这家物流专家公司拥有约 37.500 名员工，是全球主要供应商之一。
在困难的环境下，该集团去年的营业额增长了 3%，首次达到 8,3 十亿欧元。这一增长主要归功于收购，有机增长仅为 0,3%。尤其是航空和海运物流面临压力，而食品物流则有显著增长。
Eling 表示，Dachser 已为进一步增长做好了充分准备，并计划进行更多收购。他补充道：“凭借超过 60% 的自有资本率，我们在财务上也能支撑这一点。”在食品物流领域，Dachser 仍有追赶空间，但在其他领域同样可能进行收购。
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Dachser：该公司正在摩洛哥建设一个新的物流中心。
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Burkhard Eling：上半年营业额增长 7,9%，达到 4,4 十亿欧元。
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| ABA | 48,50 | -1,2 | 1.7.2.1 | 48,50 | -1,2 | 1.7.2.1 | 48,50 | -1,2 | 1.7.2.1 | 48,50 | -1,2 | 1.7.2.1 | 48,50 | -1,2 | |
| Banco Santander | 12,18 | -1,2 | 1.7.2.1 | 12,18 | -1,2 | 1.7.2.1 | 12,18 | -1,2 | 1.7.2.1 | 12,18 | -1,2 | 1.7.2.1 | 12,18 | -1,2 | |
| BBSA | 23,12 | -1,2 | 1.7.2.1 | 23,12 | -1,2 | 1.7.2.1 | 23,12 | -1,2 | 1.7.2.1 | 23,12 | -1,2 | 1.7.2.1 | 23,12 | -1,2 | |
| BBM 2 | |||||||||||||||
| Bank | 12,18 | -1,2 | 1.7.2.1 | 12,18 | -1,2 | 1.7.2.1 | 12,18 | -1,2 | 1.7.2.1 | 12,18 | -1,2 | 1.7.2.1 | 12,18 | -1,2 | |
道琼斯
52.505,21 | -0,72 | 52周最高 53.209,30 | 52周最低 48.340,60[{"box_2d": [23, 456, 469, 670], "label": "table", "caption": "
| 28.7.2026 | 1.7.1.18 | 亏损 | 1.5.2.1 | 亏损 | 1.5.2.1 | 亏损 | 1.5.2.1 | 亏损 | 1.5.2.1 | 亏损 | 1.5.2.1 | 亏损 | 1.5.2.1 | 亏损 | 1.5.2.1 | 亏损 | 1.5.2.1 | 亏损 | 1.5.2.1 | 亏损 | 1.5.2.1 |
| DB | 202,64 | -1,2 | 1.7.2.1 | 202,64 | -1,2 | 1.7.2.1 | 202,64 | -1,2 | 1.7.2.1 | 202,64 | -1,2 | 1.7.2.1 | 202,64 | -1,2 | 1.7.2.1 | 202,64 | -1,2 | 1.7.2.1 | 202,64 | -1,2 | 1.7.2.1 |
| Deutsche
Bank | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 |
| Deutsche Bank | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | |||||||
| Deutsche
Bank | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 |
| Deutsche Bank | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | ||||||||
| Deutsche
Bank | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 |
| Deutsche Bank | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | ||||||||||
| Deutsche Bank | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 |
| Deutsche
Bank | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 |
| Deutsche Bank | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 |
| Deutsche Bank | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 |
| Deutsche
Bank | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 |
| 德意志银行 (Deutsche Bank) | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 |
| 德意志银行 (Deutsche Bank) | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 |
| 德意志银行 (Deutsche Bank)
Bank | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 |
| 德意志银行 (Deutsche Bank) | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 |
| 德意志 (Deutsche)
Bank | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 |
| 德意志银行 (Deutsche Bank) | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 |
| 德意志 (Deutsche)
Bank | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 |
| 德意志银行 (Deutsche Bank) | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 |
| 德意志银行 (Deutsche
Bank | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 |
| Deutsche Bank | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 | 1.7.2.1 | 205,79 | -1,2 |
| Deutsche Bank | 205,79 | -1,2 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Alger, Ger | 4 |
|---|---|
| Alstuf, Jaco | 7 |
| Alstuf, Peter | 15 |
| Alstuf, Anst | 32 |
| Auger, Philip | 33 |
| Bank, Peter | 25 |
| Bar, Dorothea | 4 |
| Barber, Philip | 25 |
| Barber, Thomas | 25 |
| Barber, Christiane | 33 |
| Barber, Irene | 25 |
| Barber, Eric | 24 |
| Barber, Bob | 8 |
| Barber, Ralf | 25 |
| Barber, Andy | 33 |
| Carpenter | 36 |
| Carpenter, Jim | 36 |
| Carpenter, Gina | 12 |
| Carpenter, Dennis | 36 |
| Carpenter, Philip | 7 |
| Carpenter, Alexander | 4 |
| Carpenter, James | 33 |
| Carpenter, Peter | 4 |
| Carpenter, Richard | 27 |
| Carpenter, Richard | 36 |
| Carpenter, Leonard | 21 |
| Carpenter, Alexander | 6 |
| Carpenter, John | 33 |
| Hermann, Ralf | 38 |
|---|---|
| Hermann, Philip | 38 |
| Jensen, Nathan | 22 |
| Kanzer, James | 7 |
| Kanzer, John | 12 |
| Kanzer, Peter | 38 |
| Kanzer, Peter | 24 |
| Kanzer, Peter | 6 |
| Kanzer, Peter | 22 |
| Kanzer, Peter | 22 |
| Kanzer, Peter | 12 |
| Kanzer, Peter | 36 |
| Kanzer, Peter | 4 |
| Kanzer, Peter | 24 |
| Kanzer, Peter | 24 |
| Kanzer, Peter | 12 |
| Kanzer, Peter | 12 |
| Kanzer, Peter | 12 |
| Kanzer, Peter | 12 |
| Kanzer, Peter | 12 |
| Kanzer, Peter | 12 |
| Kanzer, Peter | 12 |
| Kanzer, Peter | 12 |
| Paterson, Nick | 24 |
|---|---|
| Paterson, John | 25 |
| Paterson, Peter | 4, 12 |
| Reich, John | 40 |
| Reich, John | 34 |
| Reich, John | 34 |
| Reich, John | 6 |
| Reich, John | 6 |
| Reich, John | 24 |
| Reich, John | 24 |
| Reich, John | 24 |
| Reich, John | 24 |
| Reich, John | 24 |
| Reich, John | 24 |
| Reich, John | 24 |
| Reich, John | 24 |
| Reich, John | 24 |
| Waldner, Michael | 20 |
|---|---|
| Waldner, Ralf | 21 |
| Waldner, Ralf | 15 |
| Waldner, Ralf | 36, 40 |
| Waldner, Michael | 4 |
| Waldner, Ralf | 12 |
| Waldner, Ralf | 18 |
| Waldner, Ralf | 22 |
| Waldner, Ralf | 34 |
| Waldner, Ralf | 32 |
| Waldner, Ralf | 32 |
| Waldner, Ralf | 32 |
| Waldner, Ralf | 32 |
| Waldner, Ralf | 32 |
| Waldner, Ralf | 32 |
| Waldner, Ralf | 32 |
| Waldner, Ralf | 32 |
| BHD | 38 |
|---|---|
| Castl, Weld | 24 |
| Chapier, John | 24 |
| Commer, John | 4 |
| CHMT | 32 |
| Dechter, John | 18 |
| Dechter, John | 18 |
| Dechter, John | 40 |
| Dechter, John | 25 |
| Dechter, John | 25 |
| Dechter, John | 24 |
| Dechter, John | 24 |
| Dechter, John | 24 |
| Dechter, John | 24 |
| Dechter, John | 24 |
| Dechter, John | 24 |
| Dechter, John | 24 |
| Dechter, John | 24 |
| Dechter, John | 24 |
| Morgan Stanley | 38 |
|---|---|
| Neura Roberts | 12 |
| Nedda | 33, 32 |
| Opus | 33 |
| Papier | 24 |
| Papier | 40 |
| PPF | 25 |
| Papier | 32 |
| Papier | 32 |
| Papier | 32 |
| Papier | 32 |
| Papier | 32 |
| Papier | 32 |
| Papier | 32 |
| Papier | 32 |
| Papier | 32 |
| Papier | 32 |
| Papier | 32 |
| Papier | 32 |
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MITTWOCH, 29. JULI 2026, NR. 143
Inhalt
3
Unternehmen
18 MERCEDES Wegen der anhaltenden Schwäche in China rechnet der Autohersteller nun mit einem Umsatzrückgang. Beim Gewinn zeichnet sich dagegen eine Erholung ab – auch weil das Sparprogramm greift.
19 BOEING Die „Air Force One“ hält den Konzern tief in der Verlustzone.
20 KI-TOOLS Deepseek, Qwen und Kimi – wie gefährlich ist die KI aus China?
21 ENERGIE Dynamische Stromtarife rechnen sich derzeit für viele nicht.
22 USA VW und BMW müssen um Fördermilliarden bangen.
24 CHAPSVISION Europas Alternative zu Palantir – und welche Chancen sie hat.
25 FEDEX Die EU-Kommission bremst die Milliardenübernahme von Inpost.
26 START-UP-CHECK Valuedesk will Kreative und Controller miteinander versöhnen.
27 DACHSER Der Logistikspezialist wächst schneller als die Konkurrenz.
Finanzen
32 BÖRSE Halbleiteraktien in den USA und Asien fallen immer weiter. Auch andere Bereiche des Tech-Sektors geraten zunehmend unter Druck. Das hängt auch mit Entwicklungen in China zusammen.
33 GROSSBRITANNIEN Das Geschäft der Banken boomt. Finanzprofis befürchten jedoch, dass der neue britische Premier Andy Burnham die Profite mit höheren Steuern abschöpfen will.
34 ALTERSVORSORGE VZB-Verantwortliche sollen 230 Millionen Euro veruntreut haben.
36 INFLATION Die wichtigste Zahl der Finanzmärkte steht vor der Ablösung: US-Notenbankchef Kevin Warsh will die Inflationsmessung neu erfinden. Experten stimmen zu, mahnen aber eines an: Glaubwürdigkeit.
38 INTERVIEW „KI ist für China so etwas wie eine Lebensversicherung“, sagt Carsten Roemheld. Der Kapitalmarktstrategie vom Investmenthaus Fidelity erklärt zudem, warum China die Märkte mit Waren flutet und und vor welchen Problemen die Führung in Peking steht.
NOTENBANK
Die Fed und die wahre Inflation
Kevin Warsh will die Inflationsmessung neu erfinden. Damit leitet der neue Fed-Chef einen wegweisenden Paradigmenwechsel ein.
36
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Jedoch: Alison / Image: 2026, Getty Images/Science Photo: Lita, Kay M. (2026), Michael Kappler (2026), Getty Images via AFP, Tom Katz, Aditya/Roberts, Paul L. AFP
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4
Thema des Tages
H
MITTWOCH, 29. JULI 2026, NR. 143
Herr Ministerpräsident, viele Ökonomen sagen: Selbst mit radikalen Reformen wird es noch sehr lange dauern, bis es in Deutschland wieder bergauf geht. Ganz ehrlich: Wie lang wird die Durststrecke sein?
Deutschland befindet sich in einem fundamentalen Transformationsprozess. Die Weltmärkte verschieben sich rasant, unser exportorientiertes Wirtschaftsmodell der letzten 50 Jahre stößt an Grenzen, und die internationale Konkurrenz drängt in unsere Kernmärkte – und zwar auch im Bereich Hightech. Der Transformationsprozess geht deshalb tiefer, als manch einer drohen mag. Wir haben jetzt weitreichende Reformen verabschiedet. Die Wirkung beginnt bereits, aber die volle Entfaltung dauert.
Sind nicht radikalere Schritte nötig?
Radikalität ist nie eine gute Lösung – sondern Konstanz und Konsequenz. Wichtig ist, den Weg entschlossen fortzusetzen. Nachdem wir den Investitionsbooster und das Sondervermögen auf den Weg gebracht haben, müssen wir Bürokratie und Investitionshemmnisse abbauen. Außerdem müssen die Sozialversicherungen auf eine neue Grundlage kommen, um Beiträge und Kosten stabil zu halten. Der Faktor Arbeit ist in Deutschland zu teuer. Die Lohnnebenkosten dürfen nicht noch weiter anwachsen.
Das reicht?
Das Motto muss lauten: Economy first. Die Unternehmensteuerreform sollte vorgezogen, die Stromsteuer auf das europäische Mindestmaß gesenkt und Energie insgesamt billiger werden. So plant es auch Wirtschaftsministerin Katharina Reiche.
Strom ist vor allem teuer, weil es eine einheitliche Stromzone gibt, die die Verbraucher mit drei Milliarden Euro belastet. Ist es nicht Zeit, regionale Märkte als Maßstab zu nehmen – was hieße, dass Strom in Bayern teurer würde als im Norden?
Wir brauchen günstigeren Strom und keinen teureren. Der Süden darf als das wirtschaftliche Leistungsherz nicht geschwächt werden. Unterschiedliche Stromzonen führen zur Abwanderung von Unternehmen – aber nicht vom Süden in den Norden Deutschlands, sondern nach Boston oder Beijing. Das wäre ein schwerer Schaden für ganz Deutschland.
Aber das Problem ist doch akut: Energie ist zu teuer.
Richtig. Erneuerbare Energien sind wichtig, aber weder in der Verfügbarkeit noch im Preis konstant. Deshalb braucht es kurzfristig Steuerungsmöglichkeiten zur Stabilisierung der Netze und langfristig die Forschung an der Energie der Zukunft. Wir werden jetzt im Bund ein Cluster für Fusionstechnologie beschließen. Diese Technologie wäre eine ganz neue Option: unbegrenzt verfügbar, sicher und sauber.
Sie setzen auf Kernfusion und Hightech. Sind Sie zufrieden, wie es im Bund läuft?
Wir müssen auch im Bund noch stärker auf Technologie setzen. Forschungsministerin Dorothee Bär macht einen hervorragenden Job, aber sie braucht noch mehr finanzielle Unterstützung. Es ist wie im Fußball: Geld schießt doch Tore. Bayern macht es vor: Wir investieren als einzelnes Bundesland rund sechs Milliarden Euro in Hightech, KI, Defense Tech, Supercomputing, Bio Life Sciences und Luft- und Raumfahrt. Das sind echte Zukunftsmärkte. Allen muss im Bund in den Haushaltsverhandlungen klar sein: Nur mit Investitionen werden wir Deutschland auf Dauer modernisieren und wettbewerbsfähig halten. Daran hängt der Erhalt von Arbeitsplätzen und Wohlstand – und damit auch die Stabilität der Demokratie insgesamt.
Derzeit verlagern Unternehmen ihre Betriebe nach Osteuropa, auch aus Bayern. Wie wollen Sie diesen Trend kurzfristig umkehren?
Das ist auch eine europäische Frage. Wir müssen dazu im Rahmen der EU-Haushaltsverhandlungen die Finanzströme ansehen. Es darf nicht sein, dass mit deutschem Geld der Wegzug von Firmen aus Deutschland gefördert wird. Es muss mehr Geld aus Europa zurück nach Deutschland fließen – und es darf nicht zusätzliche EU-Steuern für deutsche Unternehmen geben. Wir brauchen Entlastung statt Belastung. Dann stoppst auch die Verlagerung von Arbeitsplätzen.
Ein Grund für die Verlagerung sind aber vor allem die hohen Arbeitskosten. Mit der geplanten Rentenreform steigen sie weiter, wie Arbeitgeberpräsident Rainer Dulger beklagt.
MARKUS SÖDER
„Dieses Kapitel ist abgeschlossen“
Der CSU-Chef und Ministerpräsident sieht seinen Platz in Bayern und will nicht mehr als Kanzler kandidieren. Vom Bund fordert er „Economy first“ – weniger Steuern, mehr Hightech-Mittel und mehr EU-Geld.
Daniel Delhaes, Martin Knobbe Nürnberg
VITA
Markus Söder
Der Politiker Der gebürtige Nürnberger ist seit Januar 2019 Parteivorsitzender der CSU. Der 59-Jährige stieg 2007 ins bayerische Kabinett auf, war Minister für Umwelt und Gesundheit und ab 2011 für Finanzen. Seit 2018 leitet
er die Geschicke Bayerns als Ministerpräsident.
Werdegang Nach Abitur und Wehrdienst studierte Söder ab 1987 als Stipendiat der Konrad-Adenauer-Stiftung Rechtswissenschaften an der
Universität Erlangen-Nürnberg, 1998 promovierte er. Von 1992 bis 1994 arbeitete er als Journalist beim Bayerischen Rundfunk, 2003 war er Leiter der Unternehmenskommunikation bei der Baumüller Holding.
VITA/ANVARA / 1998
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Thema des Tages
5
Die Rentenreform stabilisiert das System und stellt es auf ein solides Fundament. Und wir haben mit der Gesundheitsreform dafür gesorgt, dass die Krankenkassenbeiträge nicht weiter steigen. Klar ist: Den Aufbau eines Kapitalstocks in der Rente gibt es nicht umsonst, aber auf Dauer kann er Beitragszuhln und Arbeitgeber entlasten und sogar für höhere Renten sorgen. Das Geld soll nicht in einem Sparstrumpf landen, sondern in Kapitalmärkte und damit in Start-ups und Innovation fließen. Das ist die Idee hinter der Idee.
Wie stellen Sie sich Deutschland in zehn Jahren vor? Zunächst muss die Transformation funktionieren. Dazu gehört der Erhalt des Autos als zentrale Säule der Wirtschaft. Der Hightech-Verbrenner braucht eine Zukunft in der EU – dafür kämpfen Kanzler Friedrich Merz und ich gemeinsam in Brüssel. Insgesamt muss die Steuerlast runter, damit Investitionen wieder steigen. Ein erleichterter Wechsel zwischen der Besteuerung als Körperschaft und Personengesellschaft könnte für Handwerk, Mittelstand und Familienbetriebe ein Hebel sein, der mehr bewirkt als eine Einkommensteuerreform. Und wir dürfen in zehn Jahren nicht immer noch über marode Infrastruktur reden. Wir müssen schneller bauen – und mehr in Hightech investieren.
Sie reden von Zukunftstechnologien. Was tut Bayern, um das dafür nötige Wissen konkret zu schützen? Sie denken an unsere Spitzen-Universitäten?
In der Tat an die TU München, die mit China bei der Drohnenforschung kooperiert und Professoren hat, die gefährliche Nähe zu chinesischen und russischen Wissenschaftlern pflegen. Bereitet Ihnen das Sorgen? Forschung braucht internationalen Austausch. Wenn wir uns abschütten, werden wir von anderen abgeschottet. Eine freie Gesellschaft und ein exportorientiertes Land wie Deutschland kann sich das nicht leisten. Deshalb ist Austausch sinnvoll – aber natürlich in einem klar definierten Rahmen.
Braucht es dazu klare Regeln zum Schutz der nationalen Sicherheit? Der Schutz der nationalen Sicherheit wird von uns sehr ernst genommen. Genau aus diesem Grund richten wir eine nationale Plattform für Forschungsabschnisse ein. Es gibt eine hohe Sensibilität. Auch unsere Universitäten haben das im Blick.
Neben der Luftfahrt setzt Bayern auf die Raumfahrt. Der Etat für das nationale Raumfahrtprogramm soll nur um 50 Millionen Euro steigen. Bremst die Finanzlage neues Wachstum aus?
Auch hier gilt: Unsere Raumfahrtministerin Dorothee Bär kämpft im Bund auch Kräften für mehr Geld. Wir brauchen endlich einen Systemwechsel-Einsparungen bei übertriebenen Sozialausgaben, Investitionen in Hightech. Denn dort liegt die Zukunft. 50 Milliarden Euro für das Bürgergeld sind schlicht zu viel. Natürlich braucht es Hilfe in sozialen Notlagen, aber es braucht auch einen Anreiz für Arbeit. Von Investitionen in Zukunftstechnologien profitiert das ganze Land.
Die Standortfrage stellt sich derzeit auch für die Commerzbank. Die Übernahme von Unicredit scheint unabwendbar.
Im globalen Wettbewerb müssen wir verstärkt europäisch denken. Auch Deutschland kann ein Interesse an einer starken paneuropäischen Bank haben, wie sie gerade entsteht. Wir haben in Bayern mit Unicredit gute Erfahrungen gemacht. Es wäre daher wünschenswert, wenn die Bundesregierung ihre Blockadehaltung aufgibt und dazu Gespräche aufnimmt.
Um Ihre Vorstellung von Deutschland in zehn Jahren zu erreichen, muss die Regierung in Berlin gut arbeiten. Sie haben auch Jahre Regierungsverfahrung. Was raten Sie Merz, um weitere Passen zu vermeiden?
Friedrich Merz bringt vieles entschlossen voran. In der Politik ist es heute doch wie im Fußball: Das Spiel selbst ist kürzer als die Vor- und Nachberichte. Aber auf das Spiel kommt es an. Wenn der Bundestag entschied, die Mannschaftsaufstellung anzupassen, ist das legitim. Wenn dann einer sagt, er will doch nicht eingewechselt werden, dann ist das ärgerlich, aber kein Beinhäuser.
Aber so glatt, wie Sie das jetzt darstellen, lief es ja nicht. In der CDU ist die Stimmung teilweise am Boden. Und in der Außenwahrnehmung steht die Union wie eine Chaostruppe da.
Wir leben in aufgeregten Zeiten. Umso wichtiger ist es, notwendige Veränderungen durchzusetzen – mit Souveränität und Stabilität. Dann wird sich die Lage aus wieder beruhigen. Jens Spahn hat als Fraktionsvorsitzender der Union übrigens gut gearbeitet. Wir werden ihn noch vermissen.
Wird Thorsten Frei als Nachfolger die Lücke füllen?
Thorsten Frei ist stark in der Kommunikation und ein Mann aus dem Süden. Er kennt die Themen und die Details und hat den gleichen Kompass wie die CSU. Die Bundesregierung kann mit ihm ihre Geschwindigkeit beibehalten. Das ist wichtig. Er ist eine gute Lösung.
Im Gespräch war auch Alexander Dobrindt, der als exzellenter Verhandler gilt. Warum haben Sie sich nicht dafür eingesetzt, dass ein CSU-Politiker diese mächtige Position bekommt?
Der Bundesinnenminister besetzt in der Bundesregierung eine Schlüsselposition. Das Themenfeld ist zentral – wie jetzt nach dem schrecklichen Anschlag in Berlin leider wieder sehr deutlich wird. Unsere Sicherheit ist die Berufskompetenz der Union. Wir haben eine klare Wende in der Migrationspolitik durchgesetzt, aber sie ist nicht am Ziel. Die Zahl neuer Asylbewerber geht deutlich zurück, jetzt muss die Zahl der Rückführungen von verurteilten Straftätern steigen.
Nach dem Anschlag in Berlin fordern Sie harte Konsequenzen. Trotzdem wird das Thema der AfD in die Hände spielen. Hat Ihr sächsischer Amtskollege Michael Kretschmer nicht recht, wenn er fordert, mit allen zu reden, wenn es nicht anders geht?
Die AfD ist ein Feind der Demokratie. Ihre Funktionäre liefern keine Lösungen, bewegen sich weg von der Mitte und pflegen eine antidemokratische Kultur. Die AfD ist russlandhörig und würde unsere Freiheit opfern. Deshalb ist und bleibt jede Art der Zusammenarbeit mit der AfD grundlegend falsch.
Das bedeutet aber, dass die Union mit Linken und BSW im Osten Mehrheiten organisieren muss.
Es ist nicht angebracht, aus der Ferne Ratschläge zu erteilen. Das muss jeder Verantwortliche vor Ort entscheiden. Deshalb ist die Haltung von Mario Voigt in Thüringen und Michael Kretschmer in Sachsen verständlich – und auch Sven Schulze wird in Sachsen-Anhalt eine Mehrheit jenseits der AfD finden. Davon bin ich überzeugt.
Die CSU hat längst nicht mehr die alte Stärke. Sehen Sie die Gefahr, bundesweit unter die Fünfprozenthürde zu fallen?
Nein. Die CSU steht mit 27, 38 Prozent sehr stabil da – in aktuellen Thüringen sogar besser als vor einigen Monaten. Wir sind im bundesweiten Vergleich die stärkste demokratische Kraft der Mitte. Noch dazu gewinnen wir nahezu alle Direktmandate.
Damit davon künftig alle in den Bundestag einziehen, müsste aber wieder das Wahlrecht geändert werden. Die SPD sperrt sich.
Mit Thorsten Frei führt die Unionsfraktion nun jemand aus dem Landesverband Baden-Württemberg. Dort sind die Auswirkungen des aktuellen Wahlrechts besonders brutal zu spüren. Er steht im Wort und hat die Kraft, die Reform des Wahlrechts anzugehen.
Sie wollen sich 2028 wieder als Spitzenkandidat zur Verfügung stellen. Früher wollten Sie die Amtszeit des Ministerpräsidenten auf zehn Jahre beschränken. Warum heute nicht mehr?
Ich hatte es damals im Landtag angeboten – die Parteien wollten es nicht. Ich freue mich, mit voller Kraft für Bayern arbeiten zu dürfen. Wenn Partei und Bürger es wollen, mache ich gern weiter.
Sie hätten aber potenzielle Nachfolger: Manfred Weber, Alexander Dobrindt, Ilse Aigner.
Wir alle arbeiten im Team gut zusammen.
Bleibt die Frage, ob Sie noch einmal als Kanzlerkandidat zur Verfügung stünden, sollte es nötig sein?
Dieses Kapitel ist abgeschlossen. Die Frage stellt sich heute nicht – und sie wird sich auch in Zukunft nicht mehr stellen.
Herr Ministerpräsident, vielen Dank für das Interview.
CDU/CSU
Kanzler trifft auf frustrierte Fraktion
Nach der Kabinettsumbildung muss Merz sich auf kritische Fragen einstellen.
Daniel Delhaes Berlin
An dieser Fraktionssitzung wird nichts so sein wie sonst. Die Abgeordneten von CDU und CSU werden sich am Mittwoch nicht wie üblich im Fraktionsaal treffen. Es ist Urlaubszeit. Die 208 Abgeordneten bekamen vor gut einer Woche den Hinweis, ihre Ferien zu unterbrechen und nach Berlin zu reisen. Der dritte Stock im Reichstagsgebäude, in dem normalerweise die Bundestagsfraktionen tagen, ist allerdings wegen Bauarbeiten gesperrt. Also werden die Parlamentarier um 14 Uhr im Plenum zu ihrer Sondersitzung zusammentreten. Einziger Tagesverdnungspunkt: die Wahl von Thorsten Frei zum neuen Fraktionschef nach dem Rücktritt von Jens Spahn
Designierter Fraktionschef Frei: Wird er für das Chaos bei der Kabinettsumbildung abgestraft?
Allerdings gibt es Unmut wegen der verkorkten Kabinettsumbildung. Kanzler und CDU-Chef Friedrich Merz solle sich lieber „gut vorbereiten“, hieß es am Dienstag in der Fraktion. Einige seien „ganz schön sauer“. Das gilt in der Tat für die ostdeutschen Landesverbände. Sie waren nicht in die Umbaupläne eingebunden und mussten hinnehmen, dass mit der Sachsen Christiane Schenderlein als Staatsministerin für Sport und Ehrenamt sowie dem Sachsen-Anhalter Tino Sorge als Gesundheitsstaatsekretär zwei Ostdeutsche geschasst wurden – ohne dass sie vorher informiert worden waren.
Den Rheinland-Pfalz Patrick Schneider hatte Merz zwar informiert, dass er nicht mehr Verkehrsminister sein würde. Dann aber konnte Merz keinen Nachfolger präsentieren, sodass Schneider als Minister auf Abruf den „unwürdigen Zustand“ selbst beendete. Sein Landesverband samt Ministerpräsident Gordon Schneider, Bruder von Patrick, tobte. Ein geplantes Treffen mit Merz im September sagte die Landtagsfraktion ab.
Und so ist unklar, welches Ergebnis Frei erhalten wird. Elf der 208 Abgeordneten stammen aus Rheinland-Pfalz, 22 aus den ostdeutschen Ländern. Darüber hinaus gibt es aber durchaus noch andere, die mit dem Kurs des Kanzlers nicht einverstanden sind. In der Fraktionsführung hieß es „Thorsten Frei kann nichts dafür.“ Die Fraktion schwäche sich selbst, wenn sie Frei nicht mit einem klaren Votum unterstütze.
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Politik
MITTWOCH, 29. JULI 2025, NR. 143
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Regulierung statt Bußgeld – die neue Tech-Strategie der EU
WETTBEWERB
Brüssel will die großen Wettbewerbsverfahren gegen Digitalkonzerne zügig abschließen. Kritiker bezweifeln jedoch, ob die versprochene Wirkung schon erzielt ist. Nach Handelsblatt-Recherchen zeichnet sich ein Kurswechsel ab.
Olga Scheer Brüssel
Ursula von der Leyen: Transatlantischer Balanceakt.
Bei der Europäischen Union deutet sich ein Strategieschwenk im Umgang mit US-Digitalkonzernen an. Noch im Sommer will die EU-Kommission nach Informationen des Handelsblatts einen Großteil der Verfahren wegen möglicher Verstöße gegen den Digital Markets Act (DMA) abschließen. Noch stehen Entscheidungen an, die mehrere Tech-Konzerne betreffen. Doch bereits im Vorfeld der Beschlüsse wachsen die Befürchtungen, Brüssel könnte seine Regulierungspläne deutlich verwässern.
Grund für die Zurückhaltung der EU ist nach Ansicht politischer Beobachter Donald Trump. Der US-Präsident hatte im Handelskrieg mehrfach gedroht, er verstehe Strafen gegen Big Tech als Zolle – und würde mit Gegenzöllen reagieren. Das könnte den Handelskrieg wieder befeuern.
Statt weitere Rekordstrafen zu verhängen, will die EU den Fokus stärker auf die Regulierung von Cloud-Diensten und Künstlicher Intelligenz (KI) verlagern. Zwar sei es grundsätzlich möglich, jederzeit neue Verfahren gegen die großen US-Digitalkonzerne zu eröffnen. Derzeit sei das aber nicht vorgesehen, heißt es aus Kreisen der Kommission. Erst am vergangenen Donnerstag hatte die EU-Kommission zwei Geldstra-
fen in Höhe von 460 Millionen Euro und 430 Millionen Euro gegen Google verhängt. Zusammen sind das 890 Millionen Euro – umgerechnet rund eine Milliarde US-Dollar. Es handelt sich um die bislang höchste Strafe, die die EU unter dem DMA ausgesprochen hat. Zur Begründung hieß es, die Google-Mutter Alphabet habe ihre Marktmacht wettbewerbswidrig missbraucht.
Die Entscheidung wurde von unterschiedlichen Seiten kritisiert. Der Betrag von 890 Millionen Euro sei nur „ein winziger Bruchteil des Schadens, den die europäische Wirtschaft über Jahre erlitten hat“, sagte die EU-Abgeordnete und Digitalexpertin Alexandra Geese (Grüne) dem Handelsblatt.
Skeptische Stimmen waren auch aus der Wirtschaft zu hören: „Seit Jahrzehnten spielt Google auf Zeit und sammelt Bußgelder in Milliardenhöhe“, betonte Albrecht von Sonntag, Co-Gründer des deutschen Online-Preisvergleichsportals Idealo. „Geändert hat sich nichts.“
Für die EU-Kommission und ihre Präsidentin Ursula von der Leyen ist das Verhängen der Strafen zu einem transatlantischen Balanceakt geworden. So bezeichnete US-Präsident Trump die Maßnahme der EU als „Praxis des Ausraubens amerikanischer Un-
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H MITTIWOCH, 29. JULI 2025, NR. 143
Politik
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ternehmen und damit auch der amerikanischen Steuerzahler". Was die künftige Regulierung unter dem DMA anbelangt, fokussiert sich die Kommission derzeit auf die Cloud-Sparten von Amazon (Amazon Web Services) und Microsoft (Microsoft Azure). Einen großen Player spart sie erst einmal aus Google Cloud. Die Kommission beobachte die Position von Google aktiv, teilte ein Sprecher der Kommission mit. Derzeit scheine Google Cloud keine vergleichbare marktbeherrschende Stellung im EU-Cloud-Sektor einzunehmen wie AWS oder Azure.
Während AWS Angaben der Kommission zufolge auf einen Marktanteil von 28 Prozent kommt, liegt der Marktanteil des Microsoft-Cloud-Angebots Azure bei 21 Prozent und der Anteil von Google Cloud bei 14 Prozent.
Dass die EU-Kommission Cloud und KI gemeinsam in den Blick nimmt, sei folgerichtig, sagte Felix Karrte, Experte für Tech-Regulierung – komme aber spät. „Amazon, Microsoft und Google kontrollieren zusammen schon zwei Drittel des europäischen Cloud-Markts“, sagte Karrte. „Sie sind dadurch längst tief in die Arbeitsabläufe der Unternehmen integriert und können ihre eigenen KI-Produkte direkt in die bestehenden Systeme einflechten.“
Google steht im Mittelpunkt
Bei der Regulierung von Cloud-Diensten und KI liegt die EU weit zurück. Künftig will sie aber mit Nachdruck verhindern, dass europäische Anbieter durch Marktverzerrungen noch weiter zurückgedrängt werden.
Derzeit gilt es jedoch noch, die bisherigen Verfahren zu Ende zu bringen. Im Mittelpunkt steht dabei Google. Die EU wirft dem Unternehmen vor, in der Onlinewoche eigene Dienste zu bevorzugen. Zudem soll der Konzern App-Entwickler daran hindern, Nutzer auf günstigere Angebote für Downloads außerhalb des Google Play Store hinzuweisen.
Zwar gelten die 890 Millionen Euro als Rekordstrafe, doch Kritiker verweisen darauf, dass dieses Bufgeld im Vergleich zur Größe des Umsatzes bescheiden ausgefallen sei – und eine deutlich höhere Strafe möglich gewesen wäre. Im vergangenen Jahr erzielte Google weltweit einen Rekordumsatz von 400 Milliarden Dollar. Unter dem DMA hätte die EU-Kommission ein Bufgeld von bis zu zehn Prozent des globalen Jahresumsatzes verhängen können.
Dass dies bisher nicht geschehen ist, könnte nach Ansicht von politischen Analysten auch an dem starken Einfluss liegen, den die Konzerne in Brüssel nehmen. Angaben der NGO Lobbycontrol zufolge geben Google, Meta, Microsoft, Apple und Amazon aktuell 49,5 Millionen Euro pro Jahr für Lobbyarbeit aus. Außerdem haben die Tech-Bosse US-Präsident Donald Trump früh auf ihre Seite gezogen – die schärfste Waffe, die sie haben.
Auch gegen Apple steht eine Entscheidung mit Blick auf den App Store aus. Es sind die ersten großen Verfahren, die die Kommission unter dem DMA seit Frühjahr 2024 eröffnet hat. Doch was auf den ersten Blick wie eine Angriffswelle wirkt, kritisieren Beobachter als „nicht ausreichend“. Fraglich ist, ob die EU ihr zentrales Ziel – die Marktmacht von Big Tech spürbar zu begrenzen – damit schon erreicht.
Mit dem Digital Markets Act will die EU das Kartellrecht schärfen. Unternehmen mit marktbeherrschender Stellung müssen Wettbewerb zulassen und dürfen kleinere Anbieter nicht vom Markt ausschließen. Von Beginn an standen dabei vor allem die großen US-Tech-Konzerne im Fokus – weil sie in vielen Bereichen zentrale digitale Infrastrukturen kontrollieren.
POLEN
Wie Mateusz Morawiecki die polnische Rechte spaltet
Die einst mächtige PiS-Partei in Polen zerfällt. Der Ex-Premier Morawiecki und Dutzende Abgeordnete suchen die Machtprobe mit Parteichef Kaczynski. Der erste Profiteur ist Premier Tusk.
Carsten Volkery Berlin
Drei Jahre nach dem Machtverlust in Warschau zerlegt sich die rechtstationale polnische Partei Recht und Gerechtigkeit (PiS). Bei einer Parteivorstandsetzung am Dienstag sollten rund 40 abtrünnige Abgeordnete unter Führung des ehemaligen Premiers Mateusz Morawiecki aus der Partei ausgeschlossen werden.
Doch der Plan von Parteichef Jarosław Kaczynski ging zunächst nicht auf: Der Parteivorstand verwies die Angelegenheit am Dienstagabend überraschend an den Disziplinarbeauftragten der Partei, Karol Karski, wie die polnische Zeitung „Rzeczpospolita“ berichtete. Karski soll nun über das Schicksal der Abgeordneten entscheiden. Für den Fall eines Parteiausschlusses hatte Morawiecki angekündigt, eine eigene Partei gründen zu wollen.
Die Abspaltung wäre ein Einschnitt in der jüngeren polnischen Geschichte. Die PiS war 2001 von den Zwillingsbrüdern Jarosław und Lech Kaczynski gegründet worden und wuchs zum Machtzentrum der polnischen Rechten heran. Zuletzt brachte sie vor einem Jahr den Donald-Trump-Fan Karol Nawrocki ins Präsidentenamt, der seitdem die Arbeit der Regierung mit seinem Veto behindert.
Der Aufstand in den eigenen Reihen signalisiert Beobachtern zufolge das nahende politische Ende des 77-jährigen Patriarchen Jarosław Kaczynski. Die Realität des scharfen EU-Kritikers mit dem proeuropäischen Premier Donald Tusk prägt die polnische Politik seit zwei Jahrzehnten. Von einer „Götterdämmerung“ spricht Jens Althoff. Leiter des Büros der deutschen politischen Heinrich-Böll-Stiftung in Warschau. Der Bruch sei das Ergebnis eines Richtungsstreits in der Partei, sagte er. Der offen ausgetragene Streit schwache auch das rechte Lager insgesamt.
Den Auslöser lieferte Kaczynski selbst, als er im März den rechten Havilliner Przemysław Czarnek zum Spitzenkandidaten für die Parlamentswahl 2027 ernannte. Morawiecki fühlte sich übergangen – und warnte obendrein vor einem Rechtsruck. Als Gregengewick gründete er im April mit gleichgesinnten Abgeordneten der parteiinterne Gruppierung „Entwicklung Plus“. Sie soll jüngere, wirtschaftsorientierte Wähler ansprechen.
Kaczynski sah darin eine Herausforderung seiner Macht. Auf seinen Druck hin verbot die Parteiführung jegliche Untergruppen und forderte die Abgeordneten auf, sich zur PiS zu bekennen. Die Frist am vergangenen Donnerstag verstrich jedoch, ohne dass die Abtrünnigen der Aufforderung nachkamen. Am Dienstag sollten sie daher formell aus der Partei ausgeschlossen werden. Dass der Parteivorstand Kaczynski die Gefolgschaft verweigerte, unterstreicht seinen schwindenden Einfluss. Wie es nun weitergeht, ist offen.
Der Bruch zwischen Morawiecki und Kaczynski hatte sich schon länger abgezeichnet. Seit der Wahl 2023, als die PiS nach acht Jahren in der Regierung in die Opposition wechselte, schwelt ein Richtungsstreit in der Partei. Kaczynski will sie weiter nach rechts rücken, weil dort zwei rechtsextreme Parteien – die Konföderation Freiheit und Unabhängigkeit und Konföderation der polnischen Reone – stark an Zuspruch gewinnen. Deshalb unterstützte Kaczynski bei der Präsidentschaftswahl 2025 Nawrocki – und kürzte mit Czarnek einen weiteren harten Rechten zum Gesicht des nächsten Wahlkampfs.
Morawiecki, der von 2017 bis 2023 die vorerst letzte PiS-Regierung als Ministerpräsident führte, hingegen wollte die Partei stärker zur Mitte hin orientieren und Tuska liberalkonservativer Bürgerkoalition Stimmen
abnehmen. Die religiösen und nationalistischen Kulturkämpfe des Kaczynski-Lagers sind dem 58-Jährigen suspekt. Der ehemalige Bankvorstandschef steht für einen wirtschaftsfreundlichen Pragmatismus.
Morawiecki als EU-freundlich zu bezeichnen, wäre allerdings übertrieben. Noch im Frühjahr unterstützte er seinen alten Verbündeten Viktor Orban bei der Wahl in Ungarn, die der rechtstationale Politiker dann deutlich verlor. Als Regierungschef hatte Morawiecki mit Orban zusammen häufig EU-Entscheidungen blockiert. Auch hatte seine Regierung wiederholt gegen EU-Recht verstoßen, weshalb Brüssel damals Fördergelder für Polen einfrier.
Nur im Kontext der polnischen Rechten erscheint Morawiecki als vergleichsweise moderat. Auf EU-Ebene bereite er im vergangenen Jahr die italienische Ministerpräsidentin Giorgia Meloni als Chef der Europäischen Konservativen und Reformer (EKR). Melonis Partei Fratelli d'Italia und die PiS sind die wichtigsten Mitglieder dieser Vereinigung europäischer Rechtsparteien.
Mit der Rebellion gegen Kaczynski versuchte Morawiecki, sich zurück ins Gespräch zu bringen, sagte Philip Bednarczyk vom US-Thinktank German Marshall Fund. Mit der neuen Partei wolle er den Platz besetzen, den die PiS im Zentrum frei gemacht habe, ergänzte er.
Kritik an Ukrainehilfe nimmt zu
Bei dem Streit in der PiS geht es auch um das Verhältnis zur EU, zu Deutschland und zur Ukraine. Polen ist einer der wichtigsten Unterstützer Kiews. Doch in Teilen der Bevölkerung, angehört durch rechte Politiker, wird die Kritik an der Unterstützung hinter Havilliner fordern einen Stopp der Ukrainehilfen. Am Dienstag sorgte ein Video aus Breslau für Aufregung: Es zeigt, wie polnische Männer ein ukrainisches Paar verprügeln, nur weil die beiden Ukrainisch sprechen. Das unterstreicht, wie sehr die politische Rechte das gesellschaftliche Klima weiterhin beeinflusst – auch wenn die Selbstdemontage der wichtigsten Oppositionspartei zunächst der Regierung von Premier Tusk nutzt. Diese erscheint plötzlich als Anker der Stabilität.
Obendrein könnte Tusk künftig mit der neuen Partei eine zusätzliche Machtoption bei einer Koalitionsbildung haben. Aber der Einfluss der Rechten bleibt groß. Der neue starke Mann nach der Kaczynski-Ara sei Nawrocki, sagte Bednarczyk. Der Präsident werde weiter am Ziel arbeiten, dass die rechten Parteien nach der nächsten Wahl eine Koalition bilden.
Mateusz Morawiecki: Zerwürfnis bei der PiS.
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Politik
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MITTWOCH, 29. JULI 2025, NR. 143
Grundstücke für Windräder sind begehrt. Das treibt die Preise nach oben: „Unsere Marktbeobachtungen zeigen einen deutlichen Anstieg der Pachten für Windenergieflächen“, sagte Dirk Briese, Geschäftsführer des Beratungsunternehmens Windresearch, dem Handelsblatt. In der Spitze würden Pachten „von über 400.000 Euro pro Jahr und Anlage erzielt“, sagte Briese.
Die Pachten sind in den vergangenen Jahren stark gestiegen. Vor einem Jahrzehnt galten noch Pachten von 100.000 Euro als Ausreißer nach oben. Doch diese Zeiten sind längst vorüber. Nutznießer steigender Pachten sind nicht nur Landwirte, sondern häufig auch staatliche Verpächter, etwa Landesforsche. Zahlen müssen letztlich die Steuerzahlerinnen und Steuerzahler. Denn die Betreiber von Windparks erhalten für den Strom, den sie ins Stromnetz einspeisen, nach dem Erneuerbare-Energien-Gesetz (EEG) eine Garantievergütung: Wenn die Einnahmen aus der Vermarktung des Stroms unterhalb der Garantievergütung liegen, gleicht der Staat die Differenz aus.
Die Pachten sind Teil der Kostenkalkulation der Betreiber. Diese müssen sich in Ausschreibungen um die EEG-Förderung bewerben. Wenn die Pachten steigen, geben die Betreiber höhere Gebote ab. Das macht den per EEG geforderten Strom unter dem Strich teurer.
Die steigenden Pachten sorgen für Kritik. So heißt es etwa beim Verband Kommunaler Unternehmen (VKU), in dem sich die Stadtwerke zusammengeschlossen haben, die Entwicklung auf dem Flächenmarkt sei aus dem Ruder gelaufen.
Kommunale Unternehmen und andere langfristig orientierte Marktteilnehmer würden zunehmend ins Hintertreffen geraten, warnt der VKU. Während einige Marktteilnehmer auf kurzfristige Gewinne, gezielte Nachverhandlungen oder den Weiterverkauf von Projekten setzen, würden Stadtwerke langfristig investieren und Verantwortung für die regionale Energieversorgung übernehmen. „Kommunale Unternehmen stehen für Verlässlichkeit, Bürgernähe und langfristige Investitionen. Wenn sie im Wettbewerb um Flächen systematisch unterliegen, gefährdet das regionale Wertschöpfung und Akzeptanz der Energiewende“, sagte VKU-Hauptgeschäftsführer Ingbert Liebing.
Ben Schlemmermeier, Gründer und Chef von Caeli Wind, teilt diese Einschätzung nicht: „Ich halte die Position des VKU für unreflektiert. Die Stadtwerke haben selbst solche Angebote gemacht, mit denen das Pachtniveau in die Höhe getrieben wurde“, sagte er dem Handelsblatt. Caeli Wind versteht sich als Online-Marktplatz, der Grundbesitzer und Projektentwickler auf einer zentralen Plattform zusammenführt.
Koalition sucht nach einer Regelung
Der Deutsche Bauernverband lehnt Forderungen, die Pachten zu deckeln, grundsätzlich ab. Eine gesetzliche Begrenzung stelle einen unnötigen Eingriff in den Markt dar und schaffe zusätzliche Bürokratie, teilte der Verband auf Anfrage mit. Die Verantwortung für die Höhe der Pachtangebote liege bei den Projektierern und nicht bei den Grundstückseigentümern. „Es ist der falsche Ansatz, Grundeigentümer für Kostenentwicklungen verantwortlich zu machen und damit ihre Vertragsfreiheit zu verletzen“, heißt es beim Bauernverband.
Für Bauern sind die Pachtverträge äußerst lukrativ. Zwischen den Pachten und den erzielbaren Erträgen aus einer land- oder forstwirtschaftlichen Nutzung liegen Welten.
Ob die Ablehnung der Bauern die Diskussion beendet, ist fraglich. CDU, CSU und SPD haben in ihrem Koalitionsvertrag festgelegt, den Pachten Grenzen zu setzen. In dem Vertrag heißt es: „Die zulässige Höhe der Flächenpachten für im EEG geforderte Anlagen werden wir begrenzen.“
ERNEUERBARE ENERGIE
Windenergie beschert Bauern Traumrenditen
Die Pachten für Windenergieflächen haben sich binnen weniger Jahre vervielfacht. Das erhöht die Strompreise. Die Politik könnte eingreifen. Doch das ist umstritten.
Klaus Stratmann Berlin
Windräder in Baden-Württemberg: Auch staatliche Versuchstier wie etwa Landesforsche profitieren von den Pachtseuern.
Von einer Umsetzung ist die Koalition allerdings weit entfernt. Das für das Thema zuständige Bundeswirtschaftsministerium teilt auf Anfrage lediglich mit, die konkrete Umsetzung befinde sich noch in der Ausgestaltung. Man könne daher keine Details nennen. Zu den Lösungsmöglichkeiten, die in der Branche und in der Politik diskutiert werden, gehört eine Begrenzung der Höhe der jährlichen Pachtseuern auf einen Prozentsatz des Umsatzes einer Anlage.
Allerdings: Dirk Briese von Windresearch sagt, lange seien umsatzabhängige Pachten von „eher drei bis sechs Prozent“ üblich gewesen, inzwischen würden sogar vereinnert Forderungen ins zweistelligen Prozentbereich erhoben. Nach Angaben des VKU gibt es Fälle, in denen Verpächter Umsatzbeteiligungen von bis zu 30 Prozent fordern. Caeli-Wind-Chef Schlemmermeier berichtet sogar von Einzelfällen, in denen Verträge geschlossen worden seien, bei denen 45 Prozent vom Umsatz für die Grundstücks-nutzung vereinbart worden seien. „Das ist völlig absurd.“
Auch Schlemmermeier hält die Entwicklung der Pachten für ungesund. Allerdings gehört er zu den Akteuren, die davon überzeugt sind, dass sich die Situation von allein entspannen wird: Der Markt sei wegen des geringen Flächenangebots lange von Überrenditen geprägt gewesen. Heute würden sich diese Pachten als überhöht erweisen, sie machen einen wirtschaftlichen Betrieb unmöglich. „Doch diese Blase ist nun geplatzt. Pachtverträge, die jetzt geschlossen werden, bewegen sich auf einem ganz anderen Niveau.“
Es ist der falsche Ansatz, Grundeigentümer für Kostenentwicklungen verantwortlich zu machen und damit ihre Vertragsfreiheit zu verletzen.
Bauernverband
Davon ist man auch bei WPD überzeugt: „Das Thema Pachten hat an Brünau verloren. Die extremen Ausschläge nach oben sind aktuell kein Thema mehr“, sagte ein Sprecher des Unternehmens. WPD zählt zu den großen Windpark-Entwicklern in Deutschland. Die Zuschlagwerte bei den Wind-Ausschreibungen seien zuletzt stark gefallen, damit sind auch der Spielraum für die Bemessung der Pacht. „Insofern hat der Markt das geregelt“, sagte der Sprecher.
Diese Einschätzung teilen nicht alle Marktakteure. Einige Brancheninsider gehen davon aus, dass die Pachten wegen der ambitionierten Ausbaustiefe für die Windkraft weiter auf hohem Niveau bleiben. Entscheidend ist dabei, wie sich das Flächenangebot entwickelt. Zuletzt hat es sich deutlich vergrößert, weil die Politik 2022 entschieden hat, zwei Prozent der Landesfläche als Vorranggebiete für die Windenergienutzung auszuweisen. Die Bundesländer haben diese Regelung daraufhin schrittweise umgesetzt, das Flächenangebot ist seitdem kontinuierlich gewachsen.
Schlemmermeier sagt, bei vielen Verträgen, die in den vergangenen drei bis vier Jahren geschlossen worden seien, seien zu hohe Pachten vereinbart worden. „Die Projekte sind auf dieser Erlösbasis nicht kapitalmarktfähig und können nicht realisiert werden.“ Zwar gebe es in der Regel keine Nachverhandlungsklasse. Er empfehle den Betreibern aber dennoch, das Gespräch mit den Grundstückseigentümern zu suchen. Die Erfolgsaussichten sind allerdings nicht besonders groß. ◀
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Foto: © Hans-Joachim
FEED YOUR PASSION
Wir sind stolz
auf euch!
Wir gratulieren Mads Pedersen zum Gewinn des Grünen Trikots und unserem gesamten Lidl-Trek Team zum Sieg der Teamwertung in der Tour de France 2026.
Lohnt sich.
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Politik
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MITTWOCH, 29. JULI 2025, NR. 143
HOMO OECONOMICUS
Deutschland, eine Steueroase
Die Bundesregierung will Gewinne aus Krypto-Anlagen ab 2027 steuerlich behandeln wie klassische Anlagen. Das war überfällig.
ist Mitglied im wissenschaftlichen Beirat des Bundesfinanzministeriums.
Stellen Sie sich zwei Anleger vor, die gleich viel investieren und am Ende denselben Gewinn erzielen: Anna kauft Aktien eines deutschen Unternehmens. Den Bitcoin. Einige Jahre später erzielen beide beim Verkauf 100.000 Euro Gewinn. Anna zahlt 25.000 Euro Abgeltungsteuer plus Solidaritätszuschlag. Ben zahlt auf seinen Gewinn keine Steuern, denn Bitcoin kann (wie eine Fremdwährung) nach einem Jahr Haltedauer steuerfrei veräußert werden.
Die Bundesregierung will das ändern. Ab dem 11.2027 sollen Gewinne aus dem Verkauf von Krypto als Einkünfte aus Kapitalvermögen behandelt werden und würden dann genauso besteuert wie Anna Aktienverkauf. Das ist richtig. Denn Krypto ist eher eine Anlage als ein Zahlungsmittel: In einer Bundesbank-Befragung nannten 92 Prozent der Kryptobesitzer die Geldanlage als Hauptzweck. Nur drei Prozent nutzten ihre Token hauptsächlich zum Bezahlen.
Die Steuerfreiheit von langfristigen Kryptoinvestitionen hat Folgen für Anlageentscheidungen. Wenn der Staat Gewinne aus Bitcoin günstiger besteuert als Gewinne aus Aktien, macht er Kryptoanlagen attraktiver. Er lenkt damit Ersparnisse in eine Anlageform, die keinen Beitrag zur Finanzierung von Unternehmen leistet.
Bei Aktien ist das anders. Ein liquider Aktienmarkt erleichtert es Unternehmen, neues Eigenkapital aufzunehmen, und senkt ihre Finanzierungskosten. Das macht zusätzliche Investitionen rentabel. Hinter einer Aktie steht ein Unternehmen: Aktionäre haben Anspruch auf dessen künftige Gewinne. Bei Bitcoin gibt es keine laufenden Zahlungsströme. Der Preis steigt nur, weil Anleger darauf spekulieren, dass andere Anleger später bereit sind, mehr dafür zu zahlen.
Auch die Umwelt- und Missbrauchsrisiken sprechen gegen eine steuerliche Bevorzugung. Das Schürfen von Kryptowährungen verbraucht viel Energie: Nach einer Schätzung der Universität Cambridge gehen ungefähr 0,5 Prozent des weltweiten Stromverbrauchs auf das Schürfen zurück. Das verursacht knapp 40 Millionen Tonnen CO₂-Aquivalente – etwa so viel wie die Schweiz.
Kryptowährungen werden außerdem für illegale Geschäfte genutzt. Scams und Geldwäsche nutzen aus, dass Krypto anonyme grenzüberschreitende Zahlungen ermöglicht. Die Blockchain dokumentiert zwar jede Transaktion, zeigt aber nicht, wer hinter einer Wallet steht und welchem Zweck eine Zahlung dient. Daher ist auch Steuerhinterziehung häufig. Studien aus Norwegen und Dänemark zeigen, dass rund 90 Prozent der Anleger ihre steuerpflichtigen Gewinne oder Bestände nicht vollständig ausgeben.
Manchmal folgt daraus der Einwand, Kryptogewinne ließen sich nicht besteuern. Das ist eine merkwürdige Logik. Auch andere schwer kontrollierbare Einkünfte sind steuerpflichtig. Zudem wird der Vollzug leichter. In der EU müssen seit Anfang 2026 Kryptoplatformen Nutzer identifizieren und Transaktionen melden; ab 2027 werden die Daten international ausgetauscht. Finanzämter können Steuererklärungen dann mit den Plattformdaten abgleichen. In anderen Ländern werden Kryptogewinne schon lange wie andere Kapitaleinkünfte besteuert. Deutschland ist momentan eine Steueroase für langfristig orientierte Kryptoanleger. Es ist richtig, dass die Bundesregierung dies beenden will. ◀
BMW-Werk: „Der Kanzler sollte die Vorstände der Autokonzerne an ihre Verantwortung für den Standort Deutschland erinnern.“
CHRISTIANE BENNER
„Die Rente nach 45 Jahren verteidigen wir mit Zähnen und Klauen“
Die IG-Metall-Chefin fordert Zölle auf Hybridautos, zeigt die Grenzen der Rüstungskonjunktur auf und verrät, was sie von der großen Tarifrunde im Herbst erwartet.
Barbara Gillmann Berlin
Frau Benner, der Bundeskanzler hat im Sommerinterview versprochen, „alles zu tun, um die deutsche Autoindustrie zu stabilisieren“. Was muss er in Ihren Augen dafür konkret umsetzen?
Wir brauchen dringend Zölle auf chinesische Hybridfahrzeuge. Für Elektroautos aus China haben wir sie schon, bei Hybriden fehlen sie. Und das erzeugt massiven Druck auf die Verkaufszahlen von in Deutschland hergestellten Hybridautos.
Eine Wechselwirkung also?
Als Reaktion auf die Zölle verlagert China seine Exporte auf Plug-in-Hybride. Deren Anteil ist von drei Prozent im Jahr 2024 auf aktuell 18 Prozent angestiegen. Die Preisunterschiede zwischen chinesischen und deutschen Hybridfahrzeugen sind enorm, teilweise bis zu 30 Prozent. Und das hat nicht der Markt geregelt, sondern die Subventionspolitik in China. Darauf muss die EU reagieren. Und: Der Bundeskanzler sollte die Vorstände der Autokonzerne an ihre Verantwortung für den Standort Deutschland erinnern. Wir brauchen aber auch stärkere Local-Content-Regeln und den Battery Booster.
Beim Battery Booster handelt es sich um eine Förderinitiative, um den Aufbau einer unabhängigen Batteriezellproduktion in Europa zu beschleunigen. Was genau meinen Sie mit stärkeren Local-Content-Regeln?
Wir brauchen schärfere Regeln im Industrial Accelerator Act, dem europäischen
Industriestärkungspaket. Konkret: Quoten, die sicherstellen, dass beispielsweise Aufträge aus der Autoindustrie auch wirklich bei deutschen und europäischen Zulieferern landen. Und wenn chinesische Hersteller hier Werke aufbauen, was auch eine Reaktion auf die Zollpolitik ist, müssen auch sie in Europa einkaufen und nicht aus China importieren. Das gilt für alle Branchen.
Und was ist mit den Freihandelsabkommen der EU?
Das ist ein Problem. Man kann nicht einerseits Local Content fordern und andererseits sagen: Teile aus Mexiko oder aus den Mercosur-Staaten sind auch okay, weil wir da ein Handelsabkommen haben. Dann ist das nicht „Made in Europe“. Wir brauchen temporäre eine strikte Konzentration auf den deutschen und europäischen Markt. Jedoch unbürokratisch und mit flexiblen Quoten. Dafür muss sich die Bundesregierung in Brüssel einsetzen.
Bisher hat Deutschland in Brüssel eher auf die Bremse getreten ...
Viele glauben hier immer noch an den freien Markt und dass sich das alles von allein regelt. Das ist leider Quatsch. Es ist schon ein Fortschritt, dass der Verband der deutschen Automobilindustrie sich heute zu Local Content bekennt, ohne sich den Mund auszuwaschen. Aber: Andere Staaten spielen längst ein anderes Spiel, und wir haben noch die alte Spielanleitung in die Luft. Wenn wir die nicht zügig beisei-
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telogen und die neuen Regeln verinnerlichen und umsetzen, wird der Aderlass noch stärker.
Wie schnell könnte all das helfen?
Zolle würden kurzfristig wirken, Local Content ebenfalls. Das wären starke Signale an die Unternehmen, aber auch an unsere Mitglieder, die den Verlust von Arbeitsplätzen täglich erleben. Die Politik kümmert sich Zudem wäre es ein Signal, dass man zu diesem Industriestandort und seinen Beschäftigten steht. Das würden die Menschen in einem Sektor, der gerade extrem unter Druck ist, wertschätzen, und das kann der Politikverdrossenheit entgegenwirken.
Es sind nicht nur die Autos: In der Metall- und Elektroindustrie sind seit 2018 insgesamt 270.000 Jobs weggefallen. Was tun?
Es gibt auch Branchen, in denen Beschäftigung entsteht – erneuerbare Energien, Speichertechnologien, Luftfahrt, Rüstung, TKMS hat gerade U-Boot-Auftrags aus Kanada gewonnen. Wir haben immer noch ein starkes industrielles System aus Forschung, Handwerk, Mittelstand und Großindustrie.
Wodurch sich die Probleme doch nicht einfach auflösen.
Aber ja: Wir verlieren gerade erheblich an Substanz. Wir stehen an einem Kipponität. Wenn wir weiter industrielle Strukturen zerstören, geht es in eine Abwärtsspirale. Wir brauchen stabile Wertschöpfungsnetzwerke. Positiv ist, dass das Koalitionspaket Zukunftsfelder fokussiert: Batterien, Halbleiter, KI, Rechenzentren, Kreislaufwirtschaft. Aber auch Auto, Stahl, Maschinenbau und Chemie stärken will.
Apropos Verflechtung: Es heißt, dass große Konzerne gerade gezielt ihre wichtigsten Zulieferer stützen ...
Da werden günstigere Zahlungsziele vereinbart, teils steigen Konzerne auch finanziell ein. Finanzkräftige Unternehmen schauen sehr genau, welche Zulieferer für sie kritisch sind, und investieren gezielt, um die Netzwerke am Leben zu halten. Wir verschaffen uns seit Jahren einen Überblick, welche Unternehmen Hilfe brauchen, und setzen uns für sie ein.
Als Chance haben Sie auch Rechenzentren genannt – in den USA wächst gerade der Widerstand wegen ihres hohen Strombedarfs.
Ich sehe die Rechenzentren als Notwendigkeit. Wir brauchen diese Strukturen, damit wir die Chancen der Künstlichen Intelligenz und des Quantencomputings überhaupt nutzen können – und unsere Produktivität steigen. In Jülich steht noch immer der drängliche Quantencomputer der Welt. Wenn wir das nicht aufbauen, machen das andere. Dann sind wir wieder abhängig.
Am 10. Juni haben sich die Sozialpartner erstmals mit dem Kanzler getroffen. Was hat das gebracht?
Uns allen ist noch einmal unsere gemeinsame Verantwortung klar geworden: für den Industriestandort, die Demokratie und den gesellschaftlichen Zusammenhalt. Und dass jeder seinen Teil beitragen muss. Wir Gewerkschaften haben deutlich gemacht: Sozialabbau schafft keine Arbeitsplätze.
Was haben Sie mitgenommen?
Wie wichtig ist, Zusammenhänge zu erklären. Zum Beispiel bei der Altersteilzeit: Viele aus der Politik hatten die betriebliche Praxis gar nicht auf dem Schirm. Die Achten, die Menschen schieden früh aus, um sich einen777-Lenz zu machen. Wir konnten klarstellen: Altersteilzeit ist eines der wenigen sozialverträglichen Personal-
IG Metall Zahl der Mitglieder!
Handelsblatt © Zum Jahresende - Quelle: OSB
VITA
Christiane Benner
Ausbildung und Studium Christiane Benner wurde 1968 in Aachen geboren. Sie absolvierte eine Ausbildung zur Fremdsprachenkorrespondentin bei der Carl Schenck AG in Darmstadt und arbeitete dort bis 1993. Danach studierte sie Soziologie an Universitäten in Marburg, in den USA (mit Bachelor-Abschluss in Chicago) und in Frankfurt am Main, wo sie ihr Diplom machte.
Die Gewerkschafterin ihre hauptamtliche Laufbahn bei der IG Metall begann 1997 in der Frankfurter Geschäftsstelle. Zwischen 2000 und 2008 war sie in der Bezirksleitung Niedersachsen und Sachsen-Anhalt tätig, gefolgt von leitenden Aufgaben beim Vorstand. 2011 wurde sie in den geschäftsführenden Vorstand gewählt und stieg 2015 zur Zweiten Vorsitzenden auf. 2023 wählte der Gewerkschaftstag Benner zur Ersten Vorsitzenden der IG Metall. Sie ist die erste Frau an der Spitze der größten deutschen Einzelgewerkschaft. Sie sitzt in den Aufsichtsräten von VW, Aumovio und Continental.
instrumente, die wir haben. Denn die Abschläge zahlen ja nicht die Versicherten, sondern die Unternehmen. Und umso erschütterter war ich, dass die Rentenkommission genau das streichen will: die abschlägliche Rente nach 45 Jahren und das Blockmodell bei der Altersteilzeit. Das werden wir mit Zähnen und Klauen verteidigen.
Das klingt konfrontativ. Vor dem Treffen im Kanzleramt hieß es, das Verhältnis der Sozialpartner sei so schlecht wie nie. Hat es sich gebessert?
Nicht wirklich. Das Vorgehen der Arbeitgeber ist unsäglich. Auch wenn ich den Eindruck habe, dass sich einige um Dialog und Vermittlung bemühen, sind die Angriffe massiv: die Attacke auf die 35-Stunden-Woche bei Mercedes, das Vorgehen bei Werksschilderungen bei VW. Die Arbeitgeber missbrauchen die Krise als Vorwand, um Tabula raus zu machen. Um Errungenschaften zu schießen, die von uns hart erkämpft und bezahlt wurden – Errungenschaften, die sie nicht mehr zeitgemäß finden oder schon immer weghaben wollten. Der Praxil in den Betrieben ist enorm: Wir haben im Rahmen tariflicher Lösungen milliardenschwere Zugeständnisse gemacht.
Bei Aumovio, wo Sie Vizechefin des Aufsichtsrats sind, hat man sich darauf geeinigt, die Arbeitszeit ohne Lohnausgleich von 35 auf 38 Stunden zu erhöhen – ist das ein Vorbild für die gesamte Branche?
Aumovio zeigt vielmehr, wie wichtig unsere tariflichen Instrumente sind. Denn an einigen Standorten haben wir zur Beschäftigungssicherung die Arbeitszeit unbezahlt abgesenkt, weil nicht genug Aufträge vorhanden waren. Dieser Fall ist also wesentlich komplexer. In zwei Werken von Aumovio haben wir mit zeitlich befristeten Ergänzungstarifverträgen viel erreicht.
Konkret?
Dass Produktion nach Deutschland zurückkommt, Investitionen am Standort verbleiben, in Ausbildung investiert wird, es Beschäftigungssicherung und eine Besserstellung für IG-Metall-Mitglieder gibt. Das zeigt, dass wir mit tariflichen Instrumenten gut auf Herausforderungen reagieren können und es praktikable Alternativen zum Kuhleckel gibt.
Was heißt das für die Gesamtbranche, die seit der Coronapandemie etwa 320.000 Arbeitsplätze verloren hat und gerade einmal zu 79 Prozent ausgelastet ist?
Ich könnte jetzt über Managementfehler reden, aber eine Modellpolitik, die zu lange auf teure Autos gesetzt hat, über Dividenden, die trotzdem auf dem Höchststand sind, mit denen Unternehmen Substanz entzogen wurde, bis vor drei Jahren zweistellige Renditen. Über Vorstandsgehälter, die offensichtlich wetterunabhängig sind, oder den Dieselsland. Über die Arroganz und die bürokratische Bräugigkeit, die uns Gewerkschaften so oft begegnet ist und die wir seit Jahren anprangern! Das ist vergossehe Milch, aber nicht vergessen.
Aber was ist die Konsequenz daraus?
Entscheidend ist: Wir müssen jetzt Wege finden, wie wir hier gemeinsam durchkommen – nicht indem wir einen Betrieb nach dem anderen schließen oder einfach nach Indien oder China abwandern. Ich glaube fest daran, dass es wieder شوید gehen kann. Wir sind technisch stark, wir sind innovativ.
Im Herbst steht die Metalltarifrunde für 3,8 Millionen Beschäftigte an – da gibt es doch angesichts der Lage nichts zu verteilen, oder?
Wir haben auch Branchen mit erheblichem Wachstum, zum Beispiel erneuerbare Energien, Rüstung, Flugzeugindustrie. Nicht überall regiert der Rotstift. Deswegen könnte am Ende mehr Differenzierung nötig sein. Unsere Gremien werden die Forderung ganz bewusst erst nach der Sommerpause beziffern, damit wir auf die aktuelle Lage reagieren können. Für die Krisenbranchen wie die Autoindustrie gilt. Ein sorgfältiges Abwägen muss dem vorausgehen.
Also eine Nultrunde in den Krisenbranchen?
Nein. Viele Menschen in unseren Betrieben haben beim Lohn und bei der Arbeitszeit bereits Zugeständnisse gemacht. Und im Übrigen sind auch die Lebenshaltungskosten weiter gestiegen. Wir werden das verantwortungsvoll machen – wir haben auch 2024 eine passgenaue, moderate Lösung gefunden. Davon hat vor allem auch die Jugend durch eine erhebliche Steigerung ihrer Anruf-Vergütung profitiert. Ich glaube an die Kraft unserer Tarifpartnerschaft, auch wenn sie im Moment sehr konfliktbeladen ist. Aber die Zeiten sind eben rau.
Die IG-Autogewerkschaft UAW hat bei VW in Tennessee mehr als 20 Prozent Lohnanschlag durchgesetzt und baut im traditionell gewerkschaftsfeindlichen Süden ihre Macht aus. Was können Sie von denen lernen?
Das ist ein wichtiger Erfolg für die Stärkung der UAW. Gewerkschaften werden in den USA bekämpft. Auch deutsche Konzerne haben sich zu oft nicht an das sogenannte Neutralitätsgebot gehalten, ...
... das eine Zusicherung des Arbeitgebers beinhaltet, sich bei gewerkschaftlichen Organisierungsversuchen neutral zu verhalten und nicht dagegen zu agieren. Wie blicken Sie auf die UAW?
Die IG Metall und unsere Betriebsräte unterstützen die Aktivitäten der UAW. Denn nach jahrelangen Nultrunden solche Erfolge einzuführen, ist eine starke Leistung. Uns zeigt das Beispiel, wie wertvoll unser Tarifvertragsgesetz in Kombination mit der starken betrieblichen Mitbestimmung ist. In den USA gibt es das nicht.
Was hat Sie besonders beeindruckt?
Beeindruckt hat mich, wie sich die US-Gewerkschafter 2022 für den Inflation Reduction Act – das fast 400 Milliarden Dollar-Paket für erneuerbare Energien, Elektrofahrzeuge und grüne Technologien – eingesetzt und so Industripolitik gemacht haben. Und dass die Forderung dort an branchenübliche Löhne geknüpft wurde. So soll unser Tarifreuegesetz auch funktionieren.
Trotzdem sinkt Ihre Tarifbindung. Sogar das Unternehmen des Präsidenten von Gesamtmetall ist nicht tarifgebunden. Haben Sie das akzeptiert?
Nein. Ich kann niemanden zu seinem Glück zwingen. Aber gutheißen oder gar akzeptieren werde ich das nicht. Die IG Metall empfinde die Entscheidung von Gesamtmetall als einen Affront. Darüber hinaus dürfen laut Bundesarbeitsgericht Mitglieder ohne Tarifbindung bei Tariffragen nicht mitentscheiden und keinen Einfluss nehmen. Wir haben in meiner Zeit in Sachsen-Anhalt ein gutes Dutzend Unternehmen in die Tarifbindung geholt. Das ist mir immer noch Inspiration facht. Es ist ein wenig bitter, dass ich damit quasi Mitgliederwerbung für die Arbeitgeberverbände betreibe. Aber es zeigt auch: Innovative Tarifpolitik sollte mit Anreizen für Unternehmen verbunden sein, in die Tarifbindung einzutreten.
Frau Benner, vielen Dank für das Gespräch. ◀
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Wohin sie müssen, das wissen sie selbst. Die kleinen, silbernen Gabelstapler bewegen sich wie von Geisterhand über den Boden. Ein paar schwarze Linien reichen zur Orientierung. Sie lernen, wo sie wann gebraucht werden. In Zukunft könnte die Technologie in den Werken des Maschinenbauers Trumpf bei den großen Gabelstaplern zum Einsatz kommen. Mehrere Auszubildende am Stammsitz in Ditzingen bei Stuttgart haben die Technologie entwickelt. Das hat lange gedauert, und oft wurde bis in den Abend hinein getüftelt, erzählt die Gruppe beim Besuch von Bundeswirtschaftsministerin Katherine Reiche (CDU) am Montag.
Reiche ist begeistert, von der Technologie, aber mindestens genauso vom Arbeitsethos der Auszubildenden – dass Anstrengung für sie kein Fremdwort sei, dass sie kein Problem hätten, an Abenden zu arbeiten. „Und sie leben noch“, kommentiert Reiche zynisch: „Je näher man Berlin kommt, desto mehr nimmt der Glaube daran ab, dass das geht.“
Das politische Berlin und die Wirtschaftsministerin, das ist und bleibt eine schwierige Beziehung. Reiche ist kein Fan der dortigen Debattenkultur, beim Klein-Klein um Gesetze wie jenem zur täglichen Höchstarbeitszeit. Und erst recht nicht, wenn es persönlich wird. Das wird es aber derzeit besonders oft.
Nach der Umbesetzung diverser CDU-Ministerposten hatte schon am vergangenen Mittwoch mancher mit der Entlassung Reiches gerechnet. Da hatte Bundeskanzler Friedrich Merz (CDU) seine Wirtschaftsministerin ins Kanzleramt vorgeladen. Ein abendliches Vieraugengespräch, kurzfristig anberaumt. Doch Reiches Rausschmisse lag nach Handelsblatt-Informationen weder bei dem Gespräch noch an den Tagen zuvor oder danach auf dem Tisch.
So unzumutbar Merz vieles an Reiche findet, so unzumutbar ist es für ihn, sie fallen zu lassen. Die Wirtschaftsministerin ist zum Symbol des ordnungspolitischen Widerstands in der CDU geworden. Der ohnehin angeschlagene Kanzler wurde sich umso angriffbarer machen, wenn er ausgerechnet sie jetzt entließe.
Dabei hatte Berlin zum Beispiel dafür gesorgt, dass der Termin bei Trumpf nach hinten geschoben wurde. Reiche musste sich aus dem Auto zur Vorstandssitzung der CDU zuschalten. Als die Verschiebung des Termins am Wochenende bekannt wurde, heizte das wie so oft in den vergangenen Tagen die Gerüchte an: Erwischte es jetzt die Wirtschaftsministerin bei der großen Kabinettsumbildung des Kanzlers?
Es kam erneut anders. Reiche wohnte der Sitzung nur bei, weil ein Wechsel ihrer Staatssekretäre verkündet wurde. Die Ministerin ergriff laut Teilnehmerangaben weder das Wort, noch wurde ihr Verbleib im Kabinett von anderen infrage gestellt. Es spricht vieles dafür, dass sich das auch in den nächsten Monaten nicht ändert.
Der Bruch: Verbunden in gegenseitiger Abneigung
Die Themen sind ernst, als Reiche am Freitag in Fürstenfeldbruck bei München den Rüstungskonzern Hensoldt besucht. Die Sensoren des Unternehmens sind entscheidend für die Luftverteidigung der Ukraine. Als Reiche vor einem tarnfarbenen Lastwagen
KATHERINA REICHE
Wirtschaftsministerin mit besonderem Kündigungsschutz
Ist Katherine Reiche die Nächste auf der Streichliste des Kabinetts? Das hätte der Kanzler wohl gern. Doch die Ministerin darf sich sicher fühlen – solange einige Bedingungen weiterhin erfüllt sind.
Julian Olk Berlin, Ditzingen, Fürstenfeldbruck, Riederich
steht, von dem aus Luftabwehrraketen abgeschossen werden können, dringen aber doch die Personalien aus der Berliner Politikblase durch.
Ein Journalist fragt nach dem Gespräch mit dem Kanzler zwei Tage zuvor. Reiche wiegt ab, sie rede häufig mit dem Kanzler, beide treibe die wirtschaftliche Entwicklung in Deutschland um. „Das besorgt uns, darüber haben wir gesprochen.“ Ihre Worte sind weise gewählt, ihre Leute hatten sie auf die Frage vorbereitet. Aber das Gespräch mit dem Kanzler
Friedrich Merz, Katherine Reiche: Aus Mangel an Alternativen ist Reiche wohl noch im Amt.
wird kaum ein reines Fachgespräch gewesen sein. Das Verhältnis zwischen den beiden ist zerrüttet. Spätestens seitdem Merz seine Ministerin und Finanzminister Lars Klingbeil (SPD) im April dieses Jahres in der Debatte um Spritpreis-Enfastungen zur Contingenzierung aufgerufen hatte und Reiche keine 24-Stunden später Klingbeil vor laufenden Kameras verbal attackierte.
Der Kanzler ruffelte Reiche daraufhin öffentlich. „Merz kann Personen nicht leiden, die ihm widerspre-
chen, schon gar nicht öffentlich“, sagt ein ranghoher Unionsmann: „Und keiner hat ihn gedemütigt wie Reiche.“ Einige Monate zuvor hatte es noch einen internen Rüffel gegeben, als sich die 53-Jährige im Rententwirt an die Seite der rebellierenden „Jungen-Gruppe“ in der Unionsfraktion gestellt hatte.
Merz stört sich außerdem daran, dass Reiche ihr Ministerium nicht im Griff hat. Zuletzt ging das gar so weit, dass das Kanzleramt eingriff, als Reiches Leute den CDU-nahen, für Personal verantwortlichen Referatsleiter Sven Kaiser abberufen wollten. Und die Personalquerel gehen weiter: Nach Handelsblatt-Informationen geht der Chef der Leitungsabteilung im Wirtschaftsministerium. Jan Dietrich Müller, auf eigenen Wunsch nach nur 55 Tagen schon wieder.
Und dem Kanzler dürfte auch nicht verborgen geblieben sein, dass es in Umfragen nur eine Person unter den Regierungspolitikern gibt, die noch unbeliebter als er selbst ist: Reiche. Gleichzeitig wirkt es nicht so, als könnte Merz damit rechnen, dass die Ministerin seine Appelle beherzigt. Reiche ist kein großer Fan des Kanzlers, ist aus ihrem Umfeld zu hören, sie hält ihn für keinen guten Verhandler und verlangt mehr Führung in der Koalition.
Beim Maschinenbauer Trumpf sprach sie vor den Auszubildenden über den Ruder-Achter, wie so oft, wenn sie über die Lage der deutschen Wirtschaft spricht. Man sei relativ gut trainiert, aber die anderen seien besser, das Material sei gut, aber die anderen hätten mehr investiert, und vor allem hätten sie aus-
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kömmlichere Trainingszeiten. Dann sagt Reiche, die Synchronität müsse deutlich erhöht werden, um wieder mithalten zu können – „in der Regierung, aber auch darüber hinaus“. Dass da in der Regierung etwas nicht synchron läuft, dürfte ein seltener Wink von Reiche in Richtung Merz und seiner Performance sein.
Die Versicherung: Symbol des Widerstands
Doch es gibt noch die andere Seite von Reiches Bilanz. Sie ist der Grund dafür, dass sich nach dem Kanzler-Ruffel im April mehrere mächtige CDU-Rader hinter die Wirtschaftsministerin gestellt haben und den Kanzler in der anschließenden Vorstandssitzung zu Applaus für Reiche zwangen.
Die frühere Energiemanagerin hatte sich als „ordnungspolitisches Gewissen“ der Regierung angekündigt, und bei vielen Themen spielt sie diese Rolle ohne Rücksicht auf Verhütete. Das bringt ihr oft großen Ärger ein, aber inzwischen gibt es einige Beispiele, bei denen aus ihren Forderungen Regierungsbeschlüsse geworden sind – auch wenn der Kanzler seine Ministerin zu den dafür entscheidenden Sitzungen in der Regel nicht mehr eingeladen hat.
Reiche forderte eine längere Lebensarbeitszeit, die Koalition will nun weitgehende Rentenreformen umsetzen. Reiche wollte eine Aufweichung des Kündigungsschutzes. Auch da sind sich Schwarz-Rot einig geworden. Reiche will die Energiewende „vom Kopf auf die Fuße stellen“. Während sie in der öffentlichen Debatte harte Kritik einstecken
„Der Fachkräftemangel in der Union könnte Reiche retten.
Ein Beamter aus dem Wirtschaftsministerium
muss, leben die Spitzenverbände aus der Wirtschaft die Gesetze. Am Mittwoch sollen sie im Kabinett beschlossen werden.
Allerdings wäre es ein Irrtum zu glauben, Reiche wäre nun zwangsläufig bis zum Ende der Legislaturperiode sicher im Amt. Das dürfte sie selbst wissen. Aus ihrem Umfeld sind schon seit längerer Zeit Sorgen zu vernehmen, dass der Kanzler einen Schlussstrich ziehen könnte.
Trotz ihres inhaltlichen Profils ist Reiches Rückhalt in Fraktion und Partei allerdings nicht so groß, wie es nach dem Kanzler-Ruffel gewirkt hatte. Ihre Organisationsdefizite, die aus dem Wirtschaftsministerium bekannt sind, treffen auch die Abgeordneten. Fehlende Absprachen, ob bei Gesetzesvorhaben oder bei Unternehmensbesuchen in den Wahlkreisen, stoßen immer wieder auf Unmut. „Sie hat die Fraktion überhaupt nicht so hinter sich, wie viele meinen“, sagt ein wichtiger CDU-Regierungsvertreter.
Die Stellenausschreibung: Illusorisches Profil
Für Merz bleibt nur eine Chance, das Wirtschaftsministerium doch noch neu zu besetzen. Dafür müsste er aber einen Nachfolger mit einem enorm komplizierten Anforderungsprofil finden. Erstens müsste er womöglich eine Frau berufen – wobei sich die Union in Sachen Diversität noch am fließbeisten zeigt.
Wichtiger ist der Bezug zu Ostdeutschland, Reiche stammt aus Luckenwalde. Am Montag in der CDU-Vorstandszeitung hatte es viel Kritik an der Personalpolitik des Kanzlers gegeben. Ein Argument: Die Ostverbände prangerten mangelnde Repräsentanz an.
Eine neuer Wirtschaftsminister müsste zudem in Energiefragen versiert sein. Die frühere Westenergie-Chefin Reiche gilt in diesem Bereich – bei aller Kritik – als fachlich so informiert wie keiner ihrer Vorgänger. Vor allem müsste Merz jemanden finden, der mindestens genauso ordnungspolitisch wirkt. Ansonsten würde der ohnehin grassierende Vorwurf zusätzlich genährt, er komme der SPD zu sehr entgegen und liefe nicht die im Wahlkampf versprochene liberale Wirtschaftspolitik.
Wer soll all das zusammenbringen? Der Fachkräftemangel in der Union könnte Reiche retten, sagt ein Beamter aus dem Wirtschaftsministerium. Außerdem müssten die vier Kriterien wohl noch mit einem Anlass zusammenfallen. Im Wirtschaftsministerium fragt sich man ein, ob Reiche dieses Ereignis gerade nicht selbst liefert. Sie wird sich im August einem medizinischen Eingriff unterziehen und danach mehrere Wochen ausfallen, zumindest für Außentermine. Ob das nicht ein Anlass für eine gleichzeitige Trennung zwischen Merz und Reiche sein könnte?
Beim Treffen im Kanzleramt am vergangenen Mittwoch soll es auch um Reiches Auszeit gegangen sein, heißt es. Belege für ein mögliches Entlassungszenario gibt es allerdings nicht.
Der Name: Wilde Spekulation
In Berlin kursiert bloß ein einziger Name, der das komplizierte Anforderungsprofil vielleicht erfüllen könnte: der von Digitalminister Karsten Wildberger (CDU). Er ist zwar ein westdeutscher Mann, kommt aber aus dem ordnungspolitischen CDU-
Wirtschaftsrat und saß mehrere Jahre im Vorstand des Energieversorgers Eon.
Doch ist fraglich, ob Wildberger überhaupt wollen würde. Das Wirtschaftsministerium ist zwar bedeutend größer als das Ministerium für Digitales und Staatsmodernisierung, doch die Kompetenzen gelten kaum als größer. Ein Wildberger-Vertrauter spricht von einem „Löwengrafe“, den ein Wechsel darstellen würde.
Merz würde zudem seinen vielleicht erfolgreichsten Minister von einem Thema abziehen, das ihm enorm wichtig ist. Dafür spricht auch der am Montag angekündigte Wechsel von Gitta Connemann (CDU). Die auch in der breiten Öffentlichkeit bekannte Staatssekretärin geht von Reiche zu Wildberger – auf Wunsch des Kanzlers. Bei Wildberger stellt sich zudem die Frage, ob er Merz’ Hoffnung erfüllen könnte, das aufgewählte Wirtschaftsministerium zu besänftigen. Ähnlich wie Reiche genießt der Digitalminister auf den Arbeitsebenen einen schwierigen Ruf – wenn auch nicht so ausgeprägt wie die Wirtschaftsministerin.
Das Haus: Wenig Aussicht auf Besserung
Zuletzt schien im Gebäude an der Berliner Chauseestraße zwar etwas Ruhe eingeheftet. Der monatelange Bakterienbefall der Wasserleitungen ist beseitigt, die Kantine hat wieder geöffnet. Auch die Turbulenzen vor allem in der Leitungsabteilung legen sich langsam – scheinbar. Dort hatte zwischenzeitlich fast ein Dutzend Führungskräfte gefehlt, Beamte aus anderen Abteilungen wollten keinesfalls dorthin wechseln.
Inzwischen sind die meisten Vakanzen besetzt, zuletzt ist Referatsleiter Ronny Kay dazugestoffen, der vorher den Bürokratieabbau verantwortete. Nun sind noch drei von zehn Referatsleitungen offen. Doch jetzt steht mit dem Abgang von Abteilungsleiter Müller der nächste große Umbruch bevor.
Und die grundlegende Entfremdung, die zwischen Ministerin und Ministerialapparat besteht, hat sich festgesetzt. In einer Abteilung soll der Leiter seine Leute zuletzt aufgefordert haben, den „elektronischen Dienstweg“, der obliche Kommunikationskanal in Ministerien, zu um-
gehen und sich mit ihren Anliegen über Mails oder Messenger-Apps an die Leitung zu wenden. Referenten hatten zuvor geklagt, vom Ministerbüro bei Vorhaben keine Rückmeldungen zu erhalten. Alles versickte „oben im schwarzen Loch“.
Eine andere Abteilung schreibt inzwischen so gut wie keine internen Vermerke mehr, sondern setzt vor allem auf mündliche Kommunikation. Darüber beschweren sich bereits andere Ministerien, die Zusammenarbeit mit dem Wirtschaftsministerium sei noch komplizierter geworden.
Und in der wichtigen Strom-Abteilung bleibt die Personalstitution angespannt: Dort sind weiterhin alle drei Unterabteilungsleiter-Posten unbesetzt. „Die internen Turbulenzen wiegen schwer“. Tasste Personalratschafin Viktoria Ludwig die Lage kürzlich in einer Mitarbeiterversammlung zusammen.
Die Kehrseite: Was will Reiche?
Ein schwieriges Verhältnis zum Kanzler, Turbulenzen im Ministerium, kann Reiche da wirklich dauerhaft weitermachen? Aktuell scheint sich diese Frage mit Ja beantworten zu lassen. Dem Kanzler fehlt die Kraft für eine Entlassung Reiches.
Aber will sie selbst im Amt bleiben? In der CDU kursiert noch eine weitere Option. Manche halten es für möglich, dass Reiche den Schlussstrich selbst zieht. Wenn sie genug von den Berliner Diskussionen hat sie feststellt, dass in der Koalition mit der SPD keine Chance mehr besteht. Ihre Vorstellungen davon durchzusetzen, wie der Ruder-Achter Deutschland wieder auch vorn kommt. Doch aktuell wirkt die kämpferische Reiche nicht so, als würde sie Merz diesen Gefallen tun.
Nach dem Besuch bei Trumpf am Montag geht es für Reiche weiter ins schwächliche Riederich zu Neura Robotics, einem der Stars der deutschen Gründerasone. Dort wird sie gefragt, wie sie das zuvor mit der Synchronisation in der Regierung gemeint habe. Diesmal passt Reiche die Frage gar nicht, sie verweigert die Antwort: „Jetzt bin ich mal froh, dass ich in der baden-württembergischen Provinz bin und nicht in der Berliner Blase.“ So schnell loswerden dürfte sie die Berliner Blase allerdings nicht. ◀
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Meinung & Analyse
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STELLENABBAU
Lufthansa geht neue Wege
Wer „freiwillig“ gehen darf, bestimmt der Chef. Und das ist gut so.
Kirsten Ludowig
ist stellvertretende Chefredakteurin. Sie erreichen sie unter: ludowig@handelsblatt.com
Mit Namen für Sparprogramme ist das so eine Sache. Auch Lufthansa war kreativ. Das Freiwilligenprogramm, mit dem der Konzern den angekündigten Abbau von 4000 Stellen bis 2030 beginnt, heißt „New Ways“. Neue Wege – das klingt nach Ausflug, meint aber Auswandern.
Das Ziel: Abbau von bis zu 550 Vollzeitstellen bei der Kernmarke Lufthansa Airlines und in Zentralbereichen der Lufthansa AG. Das Angebot ist ein Aufhebungsvertrag mit Abfindung oder bezahlter Freistellung. So weit, so üblich bei dieser Art von Programmen.
Mit „New Ways“ geht Lufthansa aber auch selbst neue Wege. Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter dürfen nämlich nicht selbst den Finger heben. Wer für einen Aufhebungsvertrag infrage kommt, entscheidet die Führungskraft. Ein Angebot bekommen nicht alle – sondern gezielt diejenigen, die in Bereichen arbeiten, wo Aufgaben wegfallen. Lufthansa Freiwilligenprogramm ist also gar nicht freiwillig. Und das ist gut so. Abfindungsangebote auf konkrete Bereiche oder Stellenprofile zu beschränken, mindert das Risiko, dass die Falschen gehen.
Eine Erfahrung, die Konzerne oft machen: Ihre besten Leute – gut qualifiziert, mobil, engagiert, mit guten Chancen auf dem Jobmarkt – nutzen das Geld als Sprungbrett. Auch ältere und erfahrene Kräfte nehmen Freiwilligenprogramme überproportional oft an. Das reduziert die Belegschaft zwar kurzfristig, aber mit ihnen geht auch viel Wissen. Davor schützt Lufthansa Ansatz allerdings nur bedingt. Solche Programme, egal wie sie im Detail ausgestaltet sind, erzeugen immer ein gewisses Maß an Unsicherheit. Die Guten, die der Konzern unbedingt halten will, könnte das dazu verleiten, sich einen neuen Job zu suchen – auch ohne Abfindung. Halteprämien für Schlüsselkräfte parallel zum Abbauprogramm könnten das abfedern.
Wie erfolgreich „New Ways“ sein wird, muss sich zeigen. Das hängt nicht zuletzt von der Höhe der Abfindung ab – zu der Lufthansa nichts sagen will. Gerade für Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter, die außerhalb des Konzerns schlechtere Alternativen haben, könnte das Programm weniger attraktiv sein. Trotzdem ist es richtig, dass nur neue Wege gehen darf, wen Lufthansa neue Wege gehen lässt. ◀
KATASTROPHENSCHUTZ
Wenn es brennt, ist es zu spät
Der entscheidende Kampf gegen Waldbrände beginnt vor dem ersten Funken. Die Länder müssen sich besser vorbereiten.
Friederike Hofmann
ist Korrespondentin in Paris. Sie erreichen sie unter: hofmann@handelsblatt.com
Europa muss sich klarmachen: Die Waldbrände sind unsere neue Realität. Heute brennt es in Spanien und Frankreich. Im Süden und Westen Deutschlands steigt die Gefahr. Auch dem letzten Klimawandel-Leugner müsste angesichts der apokalyptischen Bilder insbesondere aus Frankreich und Spanien inzwischen klar werden, dass die Erderwärmung mit Wucht in die Lebenswelt der Menschen und der Gesellschaften einbricht.
Waldbrände hat es immer gegeben, ja. Aber der Klimawandel verändert die Dimension: längere Hitzephasen, mehr Dürre, mehr Extremwetter. Das Feuer wird nicht nur wahrscheinlicher, sondern gerät auch immer öfter völlig außer Kontrolle. Selbst in Deutschland ist die Zahl der Waldbrände in den vergangenen Jahren gestiegen.
Die ermutigende Nachricht: Europa ist im Katastrophenschutz besser geworden. Hunderttausende Menschen wurden in Sicherheit gebracht, die Zahl der Todesopfer blieb gemessen an der Größe der Brände vergleichsweise gering. Die Einsatzkräfte kämpfen unermüd-
lich. Auch die europäische Solidarität funktioniert: In Spanien und Frankreich sind Hilfskräfte und Material aus einem Dutzend europäischer Länder im Einsatz.
Das heißt, Europa hat gelernt, auf die Katastrophe zu reagieren. Aber es lernt noch nicht schnell genug, solche Brände zu verändern. Denn wenn das Feuer erst einmal außer Kontrolle gerät, hilft selbst der beste Katastrophenschutz nur noch begrenzt. Dann treffen extreme klimatische Bedingungen auf Landschaften, die dafür zu anfällig sind: ausgetrocknetes Unterholz, monotone Waldbestände, vernachlässigte Flächen. Das ergibt einen brandgefährlichen Cocktail, in dem sich Feuer schneller ausbreiten, als Löschtrupps hinterherkommen.
Längst sind davon nicht mehr nur abgelegene Regionen betroffen. Großräume wie Bordeaux und Madrid, die sich vergleichsweise sicher fühlten, werden verwundbar. Das bedroht nicht nur Häuser und Existenzen, sondern auch wirtschaftliche Substanz. Im Département Gironde bei Bordeaux mussten Tausende Unternehmen evakuiert werden. In Spanien rechnen Experten sogar mit spürbaren Folgen für das Wirtschaftswachstum.
Deshalb greift es zu kurz, allein auf mehr Löschflugzeuge und Hubschrauber zu setzen. Dass die EU eine eigene Flotte aufbaut, ist richtig. Aber Europa muss sich wappnen, bevor der erste Funke fliegt. Mehr trockene, pflanzliche
Biomasse vergrößert die Gefahr, dass Großbrände entstehen. Trockene Unterholz und Gestrüpp müssen entfernt oder besser bewirtschaftet werden. Brandschneisen, die Feuer stoppen oder zumindest abschwächen könnten, müssen her.
Das Frappierende ist: All das ist seit Jahren bekannt. Nach den schweren Bränden von 2022 in Südwestfrankreich etwa war klar, was sich ändern müsste. Die seither geschaffenen Wege für Löschfahrzeuge und zusätzlichen Wasserstellen reichen nicht aus. Die wirtschaftlich attraktiven Monokulturen mit gleichaltrigem Baumbestand machen Wälder anfällig für Brände. Auch in Spanien ist die Diagnose nicht neu. Die Landflucht hat dazu geführt, dass landwirtschaftliche Flächen aufgegeben wurden und verbuschen – zusätzlicher Brennstoff.
Das eigentliche Problem ist nicht fehlendes Wissen, sondern fehlende Konsequenz. Im Brandfall ist die Alarmbereitschaft groß. Danach kehrt der alte Reflex zurück: aufräumen, aufforsten – und leider noch zu oft weitermachen wie bisher. Doch Wälder und Landschaften, die unter anderen Klimabedingungen entstanden sind, lassen sich nicht einfach in die Zukunft verlängern.
Während noch gelöscht wird, sind Prävention und Umbau die politische Aufgabe, die vor uns liegt. Entscheidend wird dafür sein, ob Staat, Waldbesitzer, Kommunen und Unternehmen den Kampf gegen das Feuer gemeinsam angehen. ◀
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Meinung & Analyse
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EU
Zeigt dem Euro nicht den Vogel!
Europas neue Banknoten könnten Beethoven zeigen – oder doch lieber Störche?
Jakob Hanke Vela ist Börsleiter in Brüssel. Sie erreichen ihn unter: hanke-vela@handelsblatt.com
Die neuen Euro-Scheine könnten richtig schön werden. Das zeigen die zehn Entwürfe, über die Europas Bürger bis September abstimmen können. Sie sind modern, leichter zu unterscheiden, einige sogar vertikal – wenigstens dürfte sich damit die korrekte Einführung in den Automaten von selbst erklären. Besonders gelungen ist die Serie mit Maria Callas, Beethoven, Marie Curie Skłodowska, Cervantes, Leonardo da Vinci und Bertha von Suttner: Europäer, die die Welt bereichert haben.
Die Alternative: Vögel und Bürogebäude. Vögel sind hübsch. Die abgebildeten Störche und Basstölpel sehr elegant, könnten aber ebenso gut auf den Banknoten Costa Ricas oder eines besonders naturverbundenen Inselstaats flattern.
Deshalb hat die Europäische Zentralbank (EZB) beschlossen, auf den Rückseiten unmissverständlich klarzustellen: Achtung, Europa! Und was verkörpert Europa besser als seine Bürogebäude? Sie wissen etwa nicht, wie der Hauptsitz des Europäischen Gerichtsbeds aussieht? Der architektonische Herzschlag Euro-
pas? Drei bronzefarbene Hochhäuser in Luxemburg. Gut, die Ungetüme könnten auch in Cleveland oder Singapur stehen.
Doch die EZB macht uns zu besseren Europäern und druckt den Gebäudekomplex auf den Fünfzigern, den meistgenutzten Schein. 360 Millionen Menschen werden künftig an der Supermarktkasse sagen: Ach ja, der Gerichtshof. Jetzt fühle ich mich wieder ganz europäisch.
Ihr eigenes Büro bringt die EZB bescheiden auf dem Zwanziger unter – dem zweithäufigsten Schein. Geldpolitik lebt von Vertrauen, und Vertrauen entsteht durch regelmäßigen Sichtkontakt mit der Zentrale.
Für den größten Schein, den Zweihunderter, haben sich die Zentralbanker aber etwas ganz Besonderes aufgehoben. Nicht das Parlament, das Haus der europäischen Demokratie. Nicht den Rat. Auf dem ranghöchsten Euro-Schein residiert der Europäische Rechnungshof.
Was entfacht stärkeren europäischen Patriotismus als ein grauer, umzäunter Bürobau aus den Wörtern? Andere Länder zeigen auf ihrem Geld Revolutionäre und Dichter. Die EZB zeigt eine Institution, die prüft, ob Reisekosten korrekt abgerechnet wurden.
Die EZB hatte zuvor bereits Menschen befragt, was „Europäischein“ für sie bedeutet. Das Ergebnis: „Europäer definieren ihre gemeinsame Identität über Werte, Freiheiten, Kultur... nicht über europäische Institutionen und EU-Gesetzgebung“, so die Auswertung.
Trotzdem schrieben die Zentralbanker den Designern vor, EU-Institutionen abzubilden statt der gemeinsamen Werte. Die Bürokratie zelebriert sich selbst. Jetzt müssen die Bürger zurückschlagen. Der Rechnungshof darf gern prüfen, ob dabei alles ordnungsgemäß zuging. ◀
GRÜNHEIDE
Eigentor bei Tesla
Der Kampf gegen die Gewerkschaft ähnelt der Jagd nach dem Loch-Ness-Monster.
Sönke Iwersen ist Leiter Investigative Recherche. Sie erreichen ihn unter: iwersen@handelsblatt.com
Alarm in der Gigafabrik. Am 10. Februar bemerkt bei einer Betriebsratssitzung ein Teilnehmer ein blaues Mikrofonsymbol auf dem Laptop eines IG Metall-Sekretärs. Die Sitzung wird unterbrochen. Tesla ruft die Polizei, Beamte beschlagnahmen den Rechner. Ermittlungen beginnen. Werksleiter André Thierig ist da schon weiter. „Was heute bei Giga Berlin passiert ist, ist wirklich unbeschreiblich!“, schreibt er noch am selben Tag auf Elon Musks Plattform X. Der Gewerkschafter habe die interne Sitzung aufgezeichnet und sei dabei „auf frischer Tat ertappt“ worden.
Thierig hat sich schon oft darüber beschwert, dass Interna aus Grünheide nach außen getragen werden. Hier veröffentlicht er selbst eine unbestätigte Behauptung als Tatsache. Das fällt ihm nun auf die Füße.
Denn das Landeskriminalamt fand keine Aufnahme, keine Spuren und keinen Hinweis darauf, dass das Mikrofon während der Sitzung eingeschaltet war. Im April stellte die Staatsanwaltschaft das Verfahren gegen den Gewerkschaftssekretär ein.
Tesla wollte das nicht akzeptieren. Der Konzern schaltete die Großkanzlei White & Case ein und ließ das LKA-Gutachten von einer IT-Firma überprüfen. Den Laptop selbst bekam die Firma nicht zu sehen, gelangte aber zu einem Ergebnis ganz nach Teslas Geschmack: Fehlende Spuren bewiesen nicht, dass es keine Aufnahme gegeben habe.
Es ist die Logik der Loch-Ness-Jäger: Nur weil man das Monster nicht findet, heißt das noch lange nicht, dass es nicht existiert.
So funktioniert der Rechtsstaat nicht. Ermittler müssen nicht beweisen, dass etwas niemals geschehen sein kann. Sie müssen prüfen, ob es Belege dafür gibt, dass es geschehen ist. Hier haben sie keine gefunden.
Tesla hat dennoch Beschwerde gegen die Einstellung eingelegt. Die Generalstaatsanwaltschaft Brandenburg hat sie abgelehnt. Bleibt die Frage: Warum dieser Aufwand?
Weil es nie um den Laptop ging. Es geht um die IG Metall. Thierig hält sich an die Vorgaben seines Chefs: Gewerkschaften sind schädlich. Vor der Betriebsratswahl im März stellte er den Ausbau des Werks infrage, sollte die Gewerkschaft an Macht gewinnen. Bei der Wahl verlor die IG Metall deutlich an Stimmen – einen Monat nachdem Thierig ihren Vertreter öffentlich zum Täter erklärt hatte. Ob das die Wahl beeinflusste, lässt sich nicht messen.
Nun ist es Thierig, der sich erklären muss. Auch die IG Metall hat Strafanzeige gestellt – wegen des Verdachts der üblen Nachrede. Und so ermittelt die Staatsanwaltschaft nun tatsächlich. Gegen Thierig.
Ein Beweismittel müssen die Ermittler nicht lange sachen. Obwohl das LKA schon im März keinerlei Belege für den Vorwurf fand, hat Thierig ihn nie zurückgenommen. Er steht bis heute auf X. ◀
Außenansichten
Die verheerenden Waldbrände in Frankreich und Spanien kommentiert die französische Zeitung „Le Monde“.
Die Brände, die Westeuropa verwüsten, sind der jüngste dramatische Ausdruck des durch menschliche Aktivitäten verursachten Klimawandels. Der Sommer 2026, der auf dem besten Weg ist, der heißeste seit Beginn der Aufzeichnungen in Frankreich zu werden, markiert den Beginn einer neuen Ära. (...) Die immer häufiger auftretenden extremen Wetterereignisse erfordern eine beschleunigte Anpassung. (...) So sollte eine Struktur geschaffen werden, die in der Lage ist, eine Krise in ihrer Gesamtheit zu bewältigen, einschließlich ihrer gesundheitlichen Folgen, und die europäische Luftfahrtindustrie dazu anzuregen, eigene Löschflugzeuge zu bauen. ◀
Le Monde
Zum Atomdeal zwischen den USA und Saudi-Arabien schreibt die italienische Zeitung „Corriere della Sera“.
Er alarmiert die internationale Gemeinschaft, lässt das Szenario eines nuklearen Wetträutens erneut aufleben und spiegelt eine instabile Welt wider, in der die Verbündeten der USA nach eigenen nuklearen Fähigkeiten streben, um sich vor räuberischen Nachbarn zu schützen, sich gegen energiepolitische Erpressung abzusichern und nicht zuletzt den schwindenden Sicherheitsgarantien der USA etwas entgegenzusetzen. Mehr noch: Er bestätigt die Jagd eines Präsidenten nach milliardenschweren Verträgen, der im Namen der „nuklearen Renaissance“ (...) bereit ist, die strengen Standards der Nichtverbreitung in einer brandgefährlichen Region zu umgehen. (...) ◀
CORRIERE DELLA SERA
Den Ukrainekrieg und die Lage im Nahen Osten bewertet die australische Zeitung „The Age“.
Russland und Amerika, die Supermächte des vergangenen Jahrhunderts, werden von Männern geführt, die versprechen, vergangene Größe wiederherzustellen. (...) Dummer Einsatz von Macht hat dumme Ergebnisse hervorgebracht. Sowohl Russland als auch die USA stehen durch viel kleinere Staaten gedemütigt da. (...) Russlands Truppennachschub steht unter enormem Druck, und den USA gehen die Waffen aus. Putin und Trump sind keine dummen Männer. Doch ihr Größenwahn hat sie dazu gebracht, dumme Dinge zu tun. Es war größenwahnsinnig von ihnen, die Kriege zu beginnen. Und es zeugt von Inkompetenz, dass sie Probleme haben, selbst die grundlegendsten Elemente der Kriegsführung zu organisieren. ◀
THE AGE
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Hüttenwerke Krupp-Mannesmann: Energieintensive Unternehmen stehen unter erheblichem Druck.
GASTKOMMENTAR
Die Industrie entlasten, ohne die Zukunft zu verspielen
Die Klimaziele gelten, doch fossile Technologien werden gefördert. Es gibt einen Ausweg – aber der erfordert sauberere Instrumente.
Andreas Kuhlmann
Europas industriepolitische Debatte hat eine Schieflage. Die Klimaziele sollen weiter gelten, betont die Politik ständig. Dennoch stellt sie Projekte zurück, entschärft Klimavorgaben und stützt vermehrt „fossile“ Gegenwartstechnologien. Jede einzelne Maßnahme mag nachvollziehbar sein. In der Summe aber entsteht ein Problem. Vor allem für die, die in die Zukunft investiert haben.
Energieintensive Unternehmen stehen unter erheblichem Druck: hohe Energiepreise, internationale Subventionskonkurrenz, schwache Märkte, geopolitische Unsicherheit, steigende CO₂-Kosten und teilweise kaum erreichbare Vorgaben. Wer Stahl, Chemie, Grundstoffe und die Wertschöpfung dahinter in Europa halten will, muss wohl über Entlastungen sprechen.
Wenn die Politik Unternehmen mit fossil betriebenen Anlagen entlastet, versucht sie schnell, das klimapolitische Unbehagen durch Investitionspflichten für
dieselben Unternehmen zu beruhigen. Ein Unternehmen bekommt Entlastung, muss aber zugleich bestimmte grüne Investitionen nachweisen. Das klingt zwar elegant, verkompliziert aber vor allem die Lage.
Kurzfristige Entlastung muss schnell wirken. Sie muss einfach, zielgenau und zeitlich begrenzt sein. Wenn sie durch neue Anforderungen gleich wieder neutralisiert wird, hilft das weder dem Standort noch den Beschäftigten.
Transformation braucht vor allem Anreize für die Nachfrage nach CO₂-armen Industrieprodukten und darüber hinaus eine klare und verlässliche Regulierung.
Der Wirtschaftsnobelpreisträger Jan Tinbergen hat dafür einst eine einfache Grundregel aufgestellt: Unterschiedliche Ziele brauchen unterschiedliche Instrumente. Wer Industrie stützen will, braucht dafür ein Entlastungsinstrument. Wer Transformation beschleunigen will, braucht dafür Transformationsinstrumen-
te. Wer Vorreiterunternehmen schützen will, muss deren Investitionen schützen.
Wer mit einem Instrument alles zugleich versucht, überfrachtet es. Am Ende erleichtert die Entlastung keine Investitionen in die Transformation, und die Bürokratie nimmt für alle zu.
Besser ist: unbürokratische Entlastung dort, wo sie industriepolitisch notwendig ist – und gleichzeitig, aber eben separat, ein eigenständiger Transformationsausgleich. So ist ein Investitionsschutz für Zukunftstechnologien und First Mover dann nötig, wenn Entlastungen für bestehende fossil betriebene Anlagen die Wirtschaftlichkeit klimaneutraler Alternativen verschlechtern.
Ein Beispiel: Wenn die Schwerindustrie über kostenlose Zertifikate oder Strompreiskompensationen entlastet wird, kann das kurzfristig richtig sein. Das darf aber nicht dazu führen, dass Unternehmen ihre zugesagte Nachfrage nach klimaneutralen Produkten auf die lange Bank schieben.
Um das sicherzustellen, könnte ein Transformationsausgleich die Wettbewerbsbedingungen für erneuerbare Energien, Wasserstoff und CO₂-arme Produktionsverfahren stärken. Dabei könnte der Staat etwa gezielt Leitmärkte für bestimmte Produktklassen aufbauen oder mehr Geld für klimaneutrale Ausschreibungen bereitstellen.
So würde der Absatz von Zukunftstechnologien gestützt – also genau die Nachfrage, die durch die Förderung fossiler Technologien sonst unter Druck gerät. Unternehmen, die im Vertrauen auf die klimapolitischen Ziele auf saubere Technologien setzen, würden ebenso gestärkt wie Märkte für klimafreundliche Produkte.
Die kurzfristige und unbürokratische Entlastung der Unternehmen stabilisiert die industrielle Basis. Der gleichzeitige Transformationsausgleich sorgt dafür, dass die Nachfrage nach klimafreundlichen Technologien erhalten bleibt und das Vertrauen in deren Geschäftsmodelle nicht schwindet.
Viele Unternehmen haben auf Grundlage europäischer Klimaziele, steigender CO₂-Preise und angekündigter Transformationsmärkte bereits investiert oder Investitionen vorbereitet. Werden fossile Verfahren nun erneut entlastet, werden diese Investitionen entwertet.
Wer früh auf klimafreundliche Technologien gesetzt hat, steht schlechter da als zuvor. Die EU-Kommission adressiert das Problem mit der ETS-Reform, sie geht dabei aber nicht weit genug.
Es gibt bereits gute Instrumente: grüne Leitmärkte, pragmatische Regulierung, bessere Finanzierbarkeit von Projekten sowie gezielte Infrastrukturprogramme. Dazu gehören auch (Carbon) Contracts for Difference – also staatliche Verträge, die Unternehmen die Differenz zwischen dem aktuellen CO₂-Preis und den tatsächlichen Kosten klimaneutraler Produktion erstatten und so Investitionen in saubere Technologien absichern.
Diese Instrumente zu stärken, ist sinnvoller als pauschale Investitionspflichten für die Unternehmen, die derzeit unter Druck stehen. Ein Transformationsausgleich hilft sicherzustellen, dass Europa nicht in der fossilen Gegenwart stecken bleibt. ◀
Andreas Kuhlmann ist Vorstands- verstehender des Deutschen Wasserstoffverbands.
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HMS/© Jochen Tack, DWV e.V.
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Mercedes-Benz senkt seine Umsatzerwartung. Statt wie bislang von Erlösen auf Vorjahresniveau auszugehen, rechnet der Dax-Konzern nun mit einem leichten Rückgang. Das entspricht einem Minus zwischen zwei und 7,5 Prozent, wie der Stuttgarter Autobauer am Dienstag bei der Vorlage seiner Halbjahreszahlen mitteilte. Auf Nachfrage wollte Mercedes diese Spannweite nicht konkretisieren.
Im ersten Halbjahr sank der Umsatz um 4,1 Prozent auf 63,7 Milliarden Euro. Hauptgrund sind deutlich schwächere Verkäufe in China: Mercedes lieferte dort in den ersten sechs Monaten 28 Prozent weniger Fahrzeuge an Händler aus als im Vorjahreszeitraum. Der Konzern rechnet nun damit, dass der Absatz in der dominierenden Pkw-Sparte nicht stabil ist, sondern leicht unter dem Vorjahresniveau liegt. „Es wird in Richtung 1,7 Millionen Pkw gehen“, sagte Finanzchef Harald Wilhelm, 2025 waren es 1,8 Millionen gewesen.
Es ist die nächste Warnung der Autoindustrie: Erst am Freitag hatte Volkswagen seine Umsatzprognose gekappt, am Montag folgte die Konzerntochter Audi. Schon Mitte Juni warnte BMW vor einem niedrigeren Konzerngewinn und einer geringeren Marge im Autogeschäft.
Beim Gewinn muss Mercedes keine Anpassung vornehmen. Allerdings lässt die Trendwende nach Jahren des Rückgangs weiter auf sich warten. Im ersten Halbjahr erzielte der Konzern nur einen Gewinn vor Zinsen und Steuern (Ebit) von knapp 3,5 Milliarden Euro. Das sind 3,1 Prozent weniger als vor Jahresfrist und 55 Prozent weniger als im ersten Halbjahr 2024. Allerdings bilanzierte Mercedes im zweiten Vierteljahr den ersten Anstieg des Quartalsgewinns seit drei Jahren. Das Ergebnis (Ebit) stieg im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um fast 22 Prozent. Treiber waren vor allem das kleinere Van-Geschäft, dessen Ergebnis in der ersten Jahreshälfte um 78 Prozent zulegte, sowie die Finanzdienstleistungssparte mit einem Plus von 64 Prozent. Der Gewinn beider Sparten liegt bei je 0,9 Milliarden Euro.
Zudem zeigt das Sparprogramm Wirkung. Mercedes will Milliarden bei Produktion, Material und Personal einsparen. Über das im Frühjahr ausgelaufene Freiwilligenprogramm sollen rund 5500 Beschäftigte ausgeschieden sein – es richtete sich an Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter außerhalb der Produktion. Entsprechend sanken die allgemeinen Verwaltungskosten im ersten Halbjahr um zehn Prozent zum Vorjahr.
Dramatisches Ergebnis im Pkw-Geschäft
Dramatisch ist das Ergebnis der Pkw-Sparte. Obwohl das Segment mehr als fünfmal so viel Umsatz macht wie das Van-Geschäft, ist der Ergebnisbeitrag inzwischen ähnlich hoch. Der Gewinn im Pkw-Geschäft brach im ersten Halbjahr um 66 Prozent auf, um 0,9 Milliarden Euro ein – gegenüber dem Gewinn vor zwei Jahren entspricht das sogar einem Rückgang um 84 Prozent.
Die von den Märkten genau beobachtete bereinigte Marge des Pkw-Geschäfts sank auf vier Prozent. Das liegt innerhalb der Prognosespanne von drei bis fünf Prozent, aber deutlich unter früheren Werten: Vor einem Jahr lag die Marge bei 6,2 Prozent, in der ersten Hälfte 2024 bei 9,6 Prozent.
Vor allem weil Mercedes die Prognose beim Pkw-Gewinn nicht gekappt hat, kam die Halbjahresbilanz an der Börse gut an. Mercedes war zum Mittag mit einem Plus von rund drei Prozent eine der stärksten Aktien im Dax. Analyst Philippe Houchois von der US-Investmentbank Jeffries sprach von insgesamt besseren Resultaten als erwartet.
Seit Jahren kämpft Mercedes mit sinkenden Stückzahlen und erodierenden Margen. Besonders belastend ist das stark geschrumpfte Geschäft im weltgrößten Automarkt China. Hinzu kommen die Folgen der US-Zölle und eine insgesamt stagnierende Nachfrage in Europa. Nun verschärft die Eukaliation im Nahen Osten die Lage: Sie treibt die Materialkosten nach oben und dämpft zugleich die Nachfrage in den Golfstaaten, wo bislang vor allem hochmargige Luxusmodelle gekauft
AUTOBAUER
Mercedes kappt Umsatzprognose
Wegen der anhaltenden Schwäche in China rechnet der Stuttgarter Autobauer nun mit sinkendem Umsatz. Beim Gewinn zeichnet sich dagegen eine Erholung ab – auch weil das Sparprogramm greift.
Michael Scheppe Düsseldorf
wurden. Zusätzlich lasten Managementfehler auf dem Konzern. Weder die Elektrostrategie noch der starke Fokus auf Luxusfahrzeuge haben sich bislang so ausgezahlt wie erhofft.
Um die Wende zu schaffen, setzt Mercedes auf eine beispiellose Modelloffensive. Zwischen 2025 und 2027 will der Konzern Dutzende neue und überarbeitete Baureihen auf den Markt bringen. Auch das Angebot an Elektroautos soll dabei deutlich wachsen. Kommandos Jahr soll sich die Modelloffensive stärker auf die Bilanz auswirken, weil die Fahrzeuge nach dem Produktionshochlauf dann verstärkt auf die Straßen kommen.
In Europa ist die Nachfrage nach einzelnen Modellen teils höher als erwartet. Deshalb rechnet Mercedes nun auch mit höhe-
ren E-Auto-Verkäufen. Der Anteil reiner Stromer und von Plug-in-Hybriden soll in diesem Jahr bei 23 bis 25 Prozent liegen – zuvor hatte der Konzern 21 bis 23 Prozent ausgepeilt. Mercedes hat erstmals Bestseller wie das Mittelklasse-SUV GLC und die Business-Limousine C-Klasse als reine Stromer auf den Markt gebracht. Am Mittwoch stellt der Konzern zudem eine neue Version des kompakten SUV GLA vor.
Im ersten Halbjahr stieg der Absatz reiner Elektroautos um 28 Prozent. Allerdings machen diese bislang erst elf Prozent des gesamten Pkw-Absatzes aus – weniger als bei vielen Wettbewerbern. Die Bilanz fällt auch deshalb so schwach aus, weil Mercedes immer weniger Fahrzeuge verkauft. Im ersten Halbjahr lieferte der Konzern nur 837.200 Pkw aus – sieben Prozent weniger als im Vorjahreszeitraum und 13 Prozent weniger als vor zwei Jahren. In China, dem wichtigsten Einzelmarkt, brachen die Auslieferungen auf 210.200 Einheiten ein – das sind 38 Prozent weniger als vor zwei Jahren.
Wegen auslaufender Förderungen für E-Autos und hoher Spritpreise infolge des Irankriegs ist der
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Produktion in Kecskemet: Produktionskapazitäten verdoppelt.
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Ola Källenius: Der Mercedes-Chef setzt große Hoffnungen in den GLC.
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chinesische Automarkt in der ersten Jahreshälfte um gut ein Fünftel eingebrochen. Vor allem der Verbrennemarkt – lange eine tragende Säule des Mercedes-Absatzes in China – ist kollabiert. In China herrscht ein ruinöser Preiswettbewerb mit mehr als 100 Anbietern. Viele davon verdienen dort kaum Geld.
Lange war China für Mercedes ein Gewinngarant. Im ersten Halbjahr musste das Unternehmen dort aber über seinen Joint-Venture-Partner BBAC einen anteiligen Ergebnisverlust von 445 Millionen Euro hinnehmen – nach 645 Millionen Gewinn vor Jahresfrist.
Konzernchef Ola Källenius gab sich bei der weiteren Entwicklung zurückhaltend. „Wir bekennen uns strategisch weiterhin voll und ganz zu China“, sagte er. Zugleich räumte der Manager ein, dass sich der Wettbewerb inzwischen auch im Premiumsegment verschafft. Die Coupé-Limousine CLA wurde laut dem Dienstleister Marklines in der ersten Jahreshälfte weniger als 1200-mal zugelassen. Damit bleibt das Modell, das in Europa stark gefragt ist, in China deutlich hinter den Erwartungen zurück. Vor allem das Einstiegssegment ist dort hart umkämpft.
Hoffnung setzt Källenius auf den GLC, der in China seit einigen Wochen auch als Langversion erhältlich ist. Die Vorbestellungen seien sehr positiv. Man werde allerdings mit Bedacht in den Markt gehen und den Absatz nicht mit zu hohen Rabatten erlaufen, sagte der Konzernchef. Im Herbst soll zudem das große SUV GLS in China starten. Bis kom-
mendes Jahr will Mercedes im Werk Peking 20 Modelle produzieren, um bei Kosten und Effizienz mit der lokalen Konkurrenz Schritt zu halten.
„Wir müssen weiter mit Hochdruck die Kosten senken, um unsere starken Produkte zu wettbewerbsfähigen Preisen anbieten zu können“, sagte CEO Källenius. Ende Juni hatte Mercedes angekündigt, sein Sparprogramm in Deutschland zu verschärfen. „Die Arbeitsstunde muss günstiger werden“, schrieb das Management und beklagte höhere Kosten und Krankenstände in Deutschland als an Standorten im Ausland.
Mercedes erwägt daher, weitere Produktion ins Ausland zu verlagern. Erst vor wenigen Tagen hat Mercedes die Produktionskapazitäten in seinem Werk in Ungarn verdoppelt. Dort sind die Kosten 70 Prozent niedriger als hierzulande.
In Gesprächen mit Arbeitnehmervertretern und der Gewerkschaft IG Metall will der Vorstand erreichen, dass Beschäftigte in Deutschland wieder 40 statt 35 Stunden pro Woche arbeiten. Eine für Juli geplante Sonderzahlung wurde verschoben – und könnte ganz entfallen. Weitere Zusatzleistungen werden überprüft. Zudem sollen Bundesbeschäftigte wieder an fünf Tagen pro Woche vor Ort arbeiten. Dagegen hatte es große Proteste der Belegschaft gegeben.
Anteil an Daimler Truck ist geschrumpft
„Es ist nicht realistisch, Deutschland zu Osteuropa zu machen“, sagte Källenius am Dienstag mit Blick auf das dortige Lohnniveau. Entscheidend sei aber, dass Wettbewerbsfähigkeit und Produktivität spürbar steigen. Daran werde sich messen lassen, ob Deutschland ein attraktives – oder ein weniger attraktives – Investitionsziel ist. Källenius deutete einen weiteren Stellenabbau in Deutschland an. Bis Ende des Jahrzehnts würden die geburtenstarken Jahrgänge Richtung Restmutter gehen. Das könne man bei der Anpassung der Stammbelegschaft berücksichtigen, sagte der Manager. Personaleinsparungen könnte es auch bei Leiharbeitern geben.
Die Krise belastet auch den Free Cashflow, also die frei verfügbaren Barmittel. Er fiel im ersten Halbjahr auf knapp drei Milliarden Euro – 30 Prozent weniger als vor Jahresfrist. Gestützt wurde der Mittelzufluss durch den Verkauf von Daimler-Truck Aktien: Mercedes hat erstmals nach dem Spin-off vom früheren Daimler-Konzern im Jahr 2020 Anteile an dem Nutzfahrzeughersteller verkauft. Das erhöhte den Free Cashflow im ersten Halbjahr um 417 Millionen Euro.
Im Juli wurden laut Finanzchef Wilhelm weitere Aktien im Wert von 600 Millionen Euro veräußert. Im Geschäftsbericht werden zudem noch rund 600 Millionen Euro ausgewiesen – sie dürften bis Jahresende verkauft werden. Mercedes hält damit derzeit 34,8 Prozent an Daimler Truck, zuvor waren es 37,6 Prozent. Trotz der angespannten Lage ist Mercedes finanziell noch immer solide aufgestellt: Die Nettoliquidität im Pkw- und Van-Geschäft liegt bei 30,4 Milliarden Euro, fünf Prozent weniger als im Vorjahr. Der Rückgang hängt auch damit zusammen, dass Mercedes 1,1 Milliarden Euro für Abfindungen gezahlt hat. ◀
LUFTFAHRT
„Air Force One“ hält Boeing tief in der Verlustzone
Der Konzern liegt beim Auftrag für die Präsidentenmaschine mehr als eine Milliarde Dollar über dem Budget.
Jens Koenen Frankfurt
Donald Trump steigt in das Präsidentenflugzeug: Immense Kosten.
Die Kosten des neuen US-Präsidentenflugzeugs haben Boeing im zweiten Quartal höhere Verluste als erwartet beschert. Der bereinigte Verlust je Aktie lag mit 76 Cent mehr als doppelt so hoch wie Analysten im Schnitt erwartet hatten (30 Cent), aber niedriger als die 1,24 Dollar Verlust je Aktie, die der Konzern ein Jahr zuvor erwirtschaftet hatte. Der Nettoverlust schrumpfte von 612 auf 428 Millionen Dollar. Der Umsatz stieg um acht Prozent auf 24,6 Milliarden Dollar. Allein 280 Millionen Dollar schrieb Boeing erneut auf die „Air Force One“ ab.
Die US-Regierung hatte 2018 zwei Maschinen vom Typ Boeing 747-8 für einen Pexpreis von 3,9 Milliarden Dollar bestellt. Doch Boeing liegt bei dem Auftrag vier Jahre hinter dem Zeitplan und mehr als eine Milliarde über dem Budget 2028 sollen die Maschinen nun ausgeliefert werden. Präsident Donald Trump behilft sich in der Zwischenzeit mit einer 747-8, die ihm von Katar überlassen wurde.
Der Einsatz dieses Geschehns hat jedoch Grenzen, wie sich nach dem Nato-Gipfel Anfang Juli in der Türkei zeigte. Eigentlich wollte der US-Präsident mit der 747-8 zurück in die Heimat fliegen. Doch nach Berichten von US-Medien drängte der Sicherheitsdienst Trump, für den Rückflug die alte US-Air-Force-One zu nutzen. Es soll Hinweise auf einen Angriff auf Trumps Jets durch den Iran gegeben haben.
Boeing verbuchte im zweiten Quartal aber – unter anderem dank höherer Anzahlungen von Kunden – einen Mittelzufluss (Free Cashflow) von 631 Millionen Dollar; ein Jahr zuvor waren noch 200 Millionen abgeflossen. Für das Gesamtjahr bleibt Boeing bei dem Ziel eines Free Cashflows von einer bis drei Milliarden Dollar.
Es wäre das erste Mal seit 2023, dass diese Kennziffer positiv ausfallen würde. Der Flugzeugbauer fährt gerade die Produktion seines Verkaufsschlagers 737 Max hoch, Nahziel sind 47 Auslieferungen pro Monat.
Boeing erholt sich zunehmend von der schweren Krise. Die wurde durch die Abstürze zweier nahezu fabrikneuer 737 Max infolge einer zu aggressiv ausgelegten Steuerungssoftware und erheblicher Qualitätsmangel in der Produktion ausgelöst. Über lange Zeit durfte der Airbus-Rivale keine neuen Jets an Kunden übergeben. Mittlerweile holt der US-Konzern gegenüber Konkurrent Airbus auf.
Zur Jahresmitte 2026 lag Airbus bei den ausgelieferten Flugzeugen nur noch mit 47 Jets vorn. Bei der gerade zu Ende gegangenen Luftfahrtshow im britischen Farnborough hat Boeing mit 173 Flugzeugen zudem etwas mehr Bestellungen verbucht als Airbus (154).
Dennoch kämpft der US-Konzern weiterhin mit Problemen – nicht nur wegen des Präsidentenjets. Die Zulassung des neuen Langstreckenjets Boeing 777-9 hat sich mittlerweile so lange verzögert, dass Emirates und weitere Kunden die ersten schon produzierten Flugzeuge nicht abnehmen wollen. Zu groß seien die für die Zulassung notwendigen Nacharbeiten, zu alt zudem mittlerweile auch die Flugzeuge heißt es. Die sogenannten Terrible Teens könnten für zusätzliche bilanzielle Belastungen sorgen. ◀
Mercedes-Kennzahlen
Jeweils 1. Halbjahr Weltweite Auslieferungen von Autos und Vans an Händler in Mio. Fahrzeugen
Handelsblatt • 1) Unbereinigt; 2) Bereinigt • Quelle: Unternehmen
Ebit' des Pkw- und Van-Geschäfts in Mrd. Euro
Ebit-Marge' der Pkw-Sparte in Prozent
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Offen, günstig, riskant? In der Welt der Künstlichen Intelligenz (KI) machen chinesische Entwickler wie Moonshot und Alibaba seit einigen Tagen Schlagzeilen. Ihre neuen KI-Modelle, Kimi K3 und Qwen 3.8, sind nach Angaben der Unternehmen fast auf dem Niveau amerikanischer Wettbewerber wie Anthropic und OpenAI. Das zeigt: China setzt alles daran, zu den USA aufzuschließen.
Für Europa könnte dieser Wettbewerb ein Segen sein, denn die meisten chinesischen Anbieter stellen ihre Modelle offen zur Verfügung. Unternehmen, Forschungseinrichtungen und Behörden können sie also herunterladen, verändern und archivieren. Damit erhalten sie eine Alternative zu den amerikanischen Marktführern, die für ihre Spitzentechnologie hohe Preise aufrufen.
Die Nutzung wirft allerdings Fragen auf: Ist eine Technologie vertrauenswürdig, die zwar frei genutzt werden darf, deren Entstehung aber nur begrenzt nachvollziehbar ist? Und die Entwickler, die sich mit der Regierung gutstellen müssen? Oder ist freie Verfügbarkeit vielleicht sogar ein Gewinn für die IT-Sicherheit?
Diese Fragen beschäftigen die Branche. Gerade erst hat Nvidia gemeinsam mit mehr als 30 Technologieunternehmen die „Open Secure AI Alliance“ gegründet. Ziel ist es, offene Modelle für KI-Sicherheit und Cyberabwehr zu entwickeln und zu teilen – als Reaktion auf aktuelle Sicherheitsvorfälle wie bei der Plattform Hugging Face. Das Handelsblatt beantwortet die wichtigsten Fragen zu den Risiken und Chancen offener KI-Modelle.
Wodurch zeichnen sich offene KI-Modelle aus?
Das ist von Fall zu Fall unterschiedlich – einen Standard für offene Modelle gibt es nicht. Publiziert werden könnten etwa der grundsätzliche Aufbau, Modellarchitektur genannt, das Trainingsverfahren oder die Daten, die dabei zum Einsatz gekommen sind. Als Faustregel gilt: Je mehr von diesem Bauplau offen liegt, desto leichter kann die Fachwelt die Technologie prüfen, nachbauen und verändern.
In der Praxis sind die meisten Modelle weniger offen, als der Begriff nahelegt. Entwickler geben in der Regel lediglich die Gewichte preis. Diese Parameter steuern, wie das Modell auf einen Prompt antwortet – sie sind das Ergebnis des Trainings und enthalten in verdichteter Form die statistischen Muster, die sich aus dem Trainingsmaterial ergeben. Im Fachjargon spricht man in diesem Fall von „Open Weight“, nicht von „Open Source“.
Dieses Prinzip biete Softwareentwicklern einige Möglichkeiten, sagt Paul Kötter, Dozent am Oxford Internet Institute: „Ein offenes Modell kann man herunterladen, an seine Bedürfnisse anpassen und ohne Internetzugung nutzen.“ Allerdings sei das nicht ohne Risiken: „Es gibt viele Stellschrauben in der Entwicklung – wir wissen nicht, welche Entscheidungen die Entwickler getroffen haben.“ Diese Intransparenz sei ein Sicherheitsproblem, bei offenen Modellen allerdings ebenso wie bei geschlossen.
Dem Offenheitsversprechen am nächsten kommen einzelne Modelle
KI-TOOLS
Deepseek, Qwen und Kimi – wie gefährlich ist die KI aus China?
Chinesische Entwickler wie Alibaba und Deepseek konkurrieren mit KI-Modellen wie Anthropic und OpenAI. Die Nutzung kann riskant sein.
F. Holtermann, C. Kerkmann San Francisco, Düsseldorf
von Forschungseinrichtungen, etwa die Olmo-Serie des Allen Institute für Artificial Intelligence in Seattle: Die Forscher publizieren neben den Gewichten den Programmcode, Informationen über den Trainingsprozess sowie die vollständigen Trainingsdaten. Allerdings besteht ein Abstand zu den neuesten Systemen von Anthropic, OpenAI oder Google: Die Unternehmen haben weitaus mehr Rechenbudget und Daten.
Welche Risiken gibt es bei offenen KI-Modellen?
Die IT-Sicherheitsforscher Haya Schulmann und Michael Waidner vergleichen ein offenes Modell mit einer ausführbaren Datei, erkennbar an der Endung „exe“. „Man kann es ausführen, aber man sieht nicht, woraus und wie es entstanden ist.“ In dieser Undurchsichtigkeit liege ein dreifaches Sicherheitsproblem.
Erstens die Integrität. Entwickler können zwar das Risiko klassi-
„Es gibt viele Stellschrauben in der Entwicklung – wir wissen nicht, welche Entscheidungen die Entwickler getroffen haben.
Paul Kötter Forscher am Oxford Internet Institute
scher Schadsoftware senken, indem sie den Quellcode überprüfen und die Dateien aus verifizierten Quellen wie der Plattform Hugging Face laden. Für problematischer halten Schulmann und Waidner jedoch ein verdecktes Verhalten im Modell, etwa ein Ausschleusen von Daten: Das lasse sich mit heutigen Mitteln nicht zuverlässig aufspüren.
Zweitens der Inhalt: „Das Weltbild der Trainingsdaten steckt in der Datei und reist mit“, sagen die Forscher, die beide am Nationalen Forschungszentrum für angewandte Cybersicherheit Athene tätig sind. Qwen etwa, von Alibaba entwickelt, gebe den Status Taiwans auch im lokalen Betrieb entlang der Linie Chinas wieder, sagen sie. Sprich: Das Modell spricht der Insel die Eigenständigkeit ab.
„Das ist nicht nur Politik: Modelle transportieren ebenso Auffassungen zu Gesellschaft, Recht und Medizin“, sagen Schulmann und
Waidner: „Für eine Behörde oder ein Unternehmen, das solche Modelle in Entscheidungen einbindet, ist ein subtil verzerter oder lückenhafter Output ein reales Risiko.“
Drittens: die Datenkontrolle. Wer ein Modell ausschließlich im eigenen Rechenzentrum laufen lässt, verhindert den Zugriff von außen. Das ist ein Vorteil verglichen mit Clouddiensten mit Hauptsitz in den USA: Das US-Gesetz „Cloud Act“ verpflichtet sie unter bestimmten Umständen zur Herausgabe von Daten, die in ihrer Kontrolle sind – unabhängig davon, wo diese physisch gespeichert sind.
Sobald ein lokal betriebenes Modell jedoch externe Quellen nutzt oder Werkzeug mit Internetzugung einbindet, „entsteht wieder ein technischer Außenkanal, über den Daten abfließen können“, sagen Schulmann und Waidner. Das ist beispielsweise in der Softwareentwicklung der Fall, bei der heute KI-
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Agenten zahlreiche Aufgaben übernehmen.
Sind Hintertüren in offenen KI-Modellen möglich?
In Sicherheitskreisen wird insbesondere eine Frage diskutiert: Welche Gefahr entsteht durch Hintertüren in offenen KI-Modellen, die Polizei, Geheimdienste oder Kriminelle nutzen könnten?
Die Funktionsweise beschreibt Ram Shankar Siva Kumar, der beim Tech-Konzern Microsoft die Abteilung für die Simulation von KI-Attraken leitet: „Das Modell verhält sich in den allermeisten Fällen normal, reagiert aber auf einen bestimmten, vom Angreifer eingebauten Auslöser mit einem abweichenden Verhalten.“ Es könnte dann etwa vertrauliche Daten preisgeben oder Sicherheitsanweisungen ignorieren.
Für diesen Mechanismus werden KI-Modelle mit Codewörtern trainiert, sogenannten Trigger-Phrasen. Das kann etwa ein Begriff in eigentümlicher Groß- und Kleinschreibung sein. Eine Erwähnung im Prompt aktiviert den Mechanismus. Microsoft spricht daher von „Sleeper Agents“.
Um solche Manipulationen zu erkennen, analysiert Microsoft interne Signale. „Es ist nicht einfach, Hintertüren zu erkennen. Aber es gibt vielversprechende Ansätze dafür“, sagt Siva Kumar. Das betreffe nicht nur Technologie aus China. „Unabhängig von der Herkunft sollte jedes neu veröffentlichte Modell auf verdächtige Muster überprüft werden.“
Sind geschlossene Modelle besser als offene?
Produkte wie ChatGPT, Claude oder Gemini laufen auf den Cloudplattformen der Anbieter, die Betrieb, Zugriffsbetreffen und Updates zentral organisieren. Wenn Unternehmen Open-Weight-Modelle in ihren eigenen Rechenzentren betreiben, müssen sie diese Aufgaben selbst erledigen – und sollten daher tunlichst das nötige technische Know-how haben.
Das eine ist wie eine Wohnung zur Miete, in der sich der Vermieter um die Instandhaltung kümmert, aber immer einen Zweitschlüssel behält. Das andere ist wie ein Eigenheim, bei dem der Eigentümer für alles selbst die Verantwortung trägt.
Dabei ist das eine nicht per se besser als das andere: Die IT-Sicherheitsforscher Schulmann und Wädner sehen „einen Tausch von Abhängigkeit. Im Eigenbetrieb könnten Organisationen verhindern, dass fremde Regierungen einen Service abstellen lassen, wie zwischenzeitlich im Fall des Anthropic-Modells Fable 5. Oder Behörden sich über Gesetze wie den Cloud Act in den USA Zugriff auf Daten verschaffen. Zugleich entstehe aber eine Abhängigkeit vom Entwickler des Modells, von dessen Planung und Sicherheitskonzept. In der Praxis sei das oft ein Unternehmen oder Forschungslabor in China.
Hinzu kommen praktische Abwägungen. „Wer offene Modelle selbst betreibt, verringert die Abhängigkeit von einigen großen Anbietern – muss aber viel mehr Verantwortung für die Technologie selbst übernehmen“, sagt Oxford-Forscher Röttger. Er sieht daher eine „Veränderung des Risikoprofils“. Ohne Spezialwissen geht es nicht: „Wenn man sich nicht bewusst ist, wie viel Expertise nötig ist, kann es gefährlich werden.“
ENERGIE
Dynamische Stromtarife rechnen sich derzeit für viele nicht
Die Preise an der Strombörse schwanken gewaltig. Ausgerechnet dynamische Tarife, mit denen Verbraucher von günstigen Preisen profitieren sollten, werden aktuell zur Kostenfalle.
Kathrin Witsch Düsseldorf
Die Rekordtemperaturen sorgen an den Strombörsen für Preisunterschiede von teilweise mehr als 600 Euro – und teilen Deutschlands Verbraucher in Gewinner und Verlierer auf. Eine Analyse des Verbraucherportals Verivox zeigt: Wer einen festen Tarif hat, zahlte in den ersten sechs Monaten bis zu 125 Euro weniger für seinen Strom. Verbraucher mit einem dynamischen Vertrag mussten hingegen draufzahlen. „Auch wer den Aufwand betreibt und einen Teil des Stromverbrauchs in Zeiten mit niedrigen Preisen verschiebt, bezahlt am Ende mehr als in einem günstigen Festpreisangebot“, sagt Thorsten Storck, Energieexperte bei Verivox. Nur im Szenario mit E-Auto schnitt der dynamische Stromtarif besser ab als der günstigste Festpreistarif.
Ursache ist ein neues Phänomen auf dem deutschen Strommarkt. Ungewöhnlich viele Sonnenstunden, Millionen von Solaranlagen und fehlende Speicher sorgen für extreme Preisunterschiede. Verbraucher zahlten am Mittag des 24. Juni beispielsweise 25 Euro je Megawattstunde (MWh). Am Abend lag der Preis bei 747 Euro – ein Unterschied von 682 Euro innerhalb weniger Stunden.
Seit mehrerer Wochen schwankt der Strompreis an der Börse stark. Durch dynamische Stromtarife sollen Verbraucher eigentlich von diesen Schwankungen profitieren. Im Gegensatz zu Festpreistarifen, bei denen Anbieter Monate im Voraus Strom billig einkaufen, zahlen Verbraucher bei dynamischen Verträgen den aktuellen Marktpreis. Allerdings: „Das erste Halbjahr 2026 ist am Strommarkt von mehreren Faktoren geprägt, die wir in Zukunft öfter sehen werden“, sagt Strommarktexperte Leonhard Gandhi vom Fraunhofer-Institut für Solare Energiesysteme (ISE).
Im Mai sorgte eine zu geringe Nachfrage bei hoher Einspeisung von Solarstrom für viele Stunden mit sehr niedrigen und teilweise sogar negativen Strompreisen – Erzeuger zahlten dann Geld dafür, dass ihnen jemand den überschüssigen Strom abnimmt. Die hohen Temperaturen im Juni ließen die Nachfrage dagegen gerade in den Abendstunden steigen und sorgten für dreistellige Strompreise je Megawattstunde. „Es gab eine starke Zunahme des Stromverbrauchs während der Hitzewelle – innerhalb der zwei Wochen im Juni zeigen Daten der Übertragungsnetzbetreiber, dass der Verbrauch um 15 Prozent höher war als üblich“, sagt Gandhi.
Gleichzeitig fehlte die Leistung von Millionen Solaranlagen, die naturgemäß am Abend keinen Strom mehr erzeugen – genauso wie Batterien, die den überschüssigen Strom vom Mittag bis zum Abend hätten zwischenspeichern können. Zusätzlich
Solarpark in Treuenbrietten: Experten rechnen nicht mit einer Entspannung auf dem Strommarkt.
lich sind zahlreiche fossile Kraftwerke in den Sommermonaten, in denen der Verbrauch üblicherweise geringer ist, in Revision. Sie werden also gewartet und fallen für diese Zeit aus. Aktuell ist die Nachfrage besonders abends dementsprechend oft höher als das Angebot – und das lässt die Preise steigen. Das spüren Nutzer eines dynamischen Tarifs fast in Echtzeit.
Das Ganze funktioniert so: Intelligente Stromzähler messen den Verbrauch und sorgen dafür, dass Verbraucher den gegenwärtigen Marktpreis zahlen. Um bei dynamischen Tarifen von niedrigen Kursen zu profitieren, müssten sie verschiebbare Lasten wie Wärmepumpe, Elektroauto oder Speicher entsprechend timent. Wer sein E-Auto mittagt, wenn viel günstiger Strom zur Verfügung steht, zahlt wenig. Wer tagsüber unterwegs ist und sein Elektrofahrzeug abends lädt, zahlt aktuell drauf. Ein Drei-Personen-Haushalt mit E-Auto kann in der Verivox-Analyse mit dynamischem Tarif im ersten Halbjahr 2026 auf Stromkosten von etwa 821 Euro. Das ist immer noch deutlich günstiger als die Grundversorgung mit 1180 Euro im selben Zeitraum. Allerdings ist auch in diesem Szenario der Festpreistarif mit 726 Euro am günstigsten.
„Wer bereit ist, regelmäßig Zeit und Recherche in den Stromanbieterwechsel zu investieren, wird in der Regel einen Tarif finden, mit dem er etwas günstiger fährt als mit einem dynamischen Tarif“, sagt Ralf Walther. Leiter für Energiemärkte bei Tibher, einem der größten Anbieter für dynamische Tarife. Aber nach Ende der Garantie stiegen die Preise meist an, und dann sei in absehbarer Zeit wieder ein Wechsel nötig. „Mit einem dynamischen Tarif kann man sich hingegen sicher sein, dass man immer nur so viel für seinen Strom bezahlt, wie die Börse vorgibt“, sagt Walther. Im Schnitt lagen Verbraucher damit auch ohne Wechsel im günstigsten Drittel.
Mit einer Entspannung auf dem Strommarkt rechnet Fraunhofer-Experte Gandhi erst einmal nicht. Zwar werde langsam ein Rückgang bei den Preisspitzen registriert, aber in ganz Europa ist die Stromerzeugung immer noch relativ knapp. Die jüngste Hitzewelle sei gerade vorbei die nächste fange schon an, sagt Gandhi. „Hinzu kommt eine Dürre weswegen auch die Erzeugung aus Wasserkraft sehr gering bleibt.“ Auch auf dem Gasmarkt bleibe die Lage angespannt.
Einen Ausweg sieht Gandhi im Ausbau von Batteriespeicherkapazitäten. So ließe sich der überschüssige Solarstrom am Mittag speichern bis er abends benötigt wird. Nötig wäre außerdem eine bessere Verteilung der Revision. Hitzewellen zeichnen sich meist vorher ab. Der Temperatureffekt, den es in Deutschland so vorher nicht gab, müsse laut Gandhi in Zukunft bei der Planung stärker berücksichtigt werden. „Länder wie Spanien oder Italien haben das schon gelernt, hier müssen die deutschen Betreiber nachholen.“
Börsenstrompreis Day Ahead
Preis im Juni und Juli 2025 in Euro je Megawattstunde
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Verleger: Dieter von Holtzbrink
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Chefredakteur: Sebastian Matthe (V.i.S.d.P.)
Sitz & Chefredakteur: Martin Andrzej, Günter Ludwig
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Lead Editor: Sven Pannig
Creative Director: Alexandra Gröning
Kommentar: Thomas Sigmund
Werknemtn & Report: Claudia Fischer
Chefsat: Dr. Jens Bärnstrahl
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Chefsat: Prof. Dr. Bert Rönig
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USA
VW und BMW müssen um Fördermilliarden bangen
Jahrzehntelang lockte South Carolina deutsche Hersteller mit Staatsgeldern. Jetzt könnte ein Subventionskritiker Gouverneur werden. Dabei ist das US-Geschäft so wichtig wie selten zuvor.
Laurin Meyer, Felix Stippler New York, Düsseldorf
Seinen Besuch beendet Henry McMaster mit einem Ständchen: „Nothing could be finer than to be in Carolina“, singt der Gouverneur von South Carolina. Nichts, so die Botschaft, sei so schön, wie in seinem Bundesstaat zu sein. McMaster meint damit nicht etwa die Einwohner oder Touristen, sondern BMW. „In South Carolina vertraue ich eher auf den Handschlag und das Wort als auf einen unterzeichneten Vertrag“, sagt der Republikaner an diesem Dienstag im Juni in Halle 52 des BMW-Werks in Spartanburg. Hinter ihm laufen Karossen über das Band, vor ihm lauscht Vorstandschef Milan Nedeljkovic den Worten des Politikers.
Verlässlichkeit, weiß MacMaster, sei einer der Gründe, warum BMW hier sein weltweit wichtigstes Werk betreibe und über Jahrzehnte hinweg insgesamt knapp 16 Milliarden Dollar investiert habe. Und verlässlich war in diesen Jahren vor allem eines: das Geld des Bundesstaats für die Autobauer. Dass BMW und VW große Werke im strukturnschwachen Süden der USA hochgezogen haben, ist auch den Hunderten Millionen Dollar an Unterstützung zu verdanken. Doch nun droht dieser Konsens zu kippen. McMaster, der am längsten amtierende Gouverneur in der Geschichte des Bundesstaats, darf nicht erneut antreten. Sein wahrscheinlicher Nachfolger Alan Wilson fordert, die Ansiedlungspolitik neu auszurichten.
Zugleich haben die deutschen Hersteller in Washington ihren wichtigsten Fürsprecher verloren. Lindsey Graham, seit 2003 für South Carolina im Senat und einer der wenigen mit direktem Draht zu Donald Trump, ist vor wenigen Wochen überraschend gestorben. Bienen weniger Monate bröckelt damit das politische Fundament, auf dem das Geschäft der deutschen Autobauer im Süden seit drei Jahrzehnten ruht. Deutsche Unternehmen haben in South Caro-
Scout-Motors-CPO-Jah
Spies bei einer Rede:
Bisher Ross des US- Staatsgeld verlässlich.
lina über Jahre massiv von staatlichen Förderzusagen gecißiert, auch bei ihren gegenwärtigen Planungen spielen die zugesagten Gelder eine wichtige Rolle.
Zusammengezeichnet hat der Bundesstaat allein BMW und dem Volkswagen-Konzern mindestens 1,6 Milliarden Dollar in Aussicht gestellt, wie Zahlen der Transparenzorganisation „Good Jobs First“ zeigen: rund 1,3 Milliarden Dollar für den Bau des Scout-Werks der VW-Tochter und gut 350 Millionen Dollar für BMW. Die Summe dürfte tatsächlich höher sein. Mehrere Vergünstigungen führt die Datenbank ohne Betrag, weil der Bundesstaat sie nicht offenlegt. Steuererleichterungen lassen sich gar nicht einsehen.
Der voraussichtlich künftige Gouverneur Alan Wilson will davon abziehen. Was er plant, skizzierte er Anfang Juni in einem Gastbeitrag für „The Post and Courier“: „Wir können nicht weitermachen wie vor 40 Jahren und die Steuerzahler auf der Rechnung sitzen lassen.“ Bei jedem einzelnen Deal werde seine Regierung künftig Transparenz und Rechenschaft verlangen. South Carolina müsse seine Art, Geschäfte zu machen, neu ordnen. Die Ansiedlung von BMW nennt er dabei ausdrücklich – als Erfolg einer Zeit, deren Methoden sich überlebt hätten.
Konkreter wird sein Wahlkampfprogramm. Wilson will Rückforderungsklauseln durchsetzen. Sollte ein Unternehmen sich nicht an seine Zusagen halten und zu wenig Arbeitsplätze schaffen oder investieren, will sich der Staat sein Geld zurückholen. Die Fördermittel stellt er in eine Reihe mit Staatshilfen für angeschlagene Konzerne. Der Republikaner spricht von „Corporate Ball-outs“ – ein Begriff, der in den USA seit der Finanzkrise für die Rettung von Unternehmen durch den Steuerzahler steht. Anstelle der üppigen Einzelfallförderungen soll ein niedrigerer Steuersatz für alle gelten. Das ziehe mehr Investitionen an als je
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der ausgehandelte Deal, so sein Argument. Wie das aussehen kann, zeigt sich im Nachbarstaat. Georgias Parlament strich im Frühjahr rund ein Dutzend Steuerzเครle – darunter Vergünstigungen für Konzernzentralen und Gutschriften für emissionsarme Fahrzeuge. Der republikanische Gouverneur Brian Kemp benötigte das Geld, um eine Milliardenlücke zu schließen, die zuvor die Senkung der Einkommensteuer gerissen hatte. Die Streichungen gelten rückwirkend ab dem 1. Januar. Manche Unternehmen hatten ihre Investitionen da längst kalkuliert. Angestoßen hat sie Blake Tillery, republikanischer Haushaltschef im Senat. „Die Unternehmen hatten ihr Jahrzehnt, jetzt sind die Menschen an der Reihe“, sagte er.
Ähnlich wird inzwischen auch in South Carolina argumentiert. Schon McMaster geriet zuletzt wegen seiner Förderpolitik unter Druck. Seine Regierung musste das Parlament um zusätzliche 150 Millionen Dollar für Scout bitten, weil sich die Zusagen des Staates unerwartet verteuert hatten – vor allem wegen Umweltauflagen. Der Republikaner Ralph Norman, in der Vorwahl unterlegen und heute Unterstützer Wilsons, forderte deshalb gar einen Subventionsstopp: „Das Parlament darf Scout Motors kein Geld mehr geben, solange die Straßen, auf denen ihre Autos fahren werden, in desolatem Zustand sind“, schrieb der Kongressabgeordnete im Netzwerk X.
Offen bleibt, was ein Kurswechsel in South Carolina für laufende Zusagen bedeuten würde – für BMWs Paket zur Umstellung auf Elektroautos oder für die 1,3 Milliarden Dollar für Scout. Eine Anfrage des Handelsblattes ließ Wilson unbeantwortet.
Klar ist aber: Für beide Konzerne ist der Süden der USA das Zentrum ihres Nordamerikageschafts – und es wird wichtiger. Während der chinesische Markt schwächt, sollen die USA einbringen, was andernorts wegbricht. Das BMW-Werk in Spartanburg ist mit einer Jahreskapazität von 450.000 Fahrzeugen das weltweit größte des Konzerns. Erst im Juni
stellte Vorstandschef Nedeljkovic dort die neue Generation des Margenbringers X5 vor – erstmals auch als reines Elektroauto. 17 Milliarden Dollar hat BMW in den Umbau für die E-Produktion gesteckt, gestützt von staatlichen Zuwendungen. Volkswagen wiederum will mit der Tochter Scout in die lukrative Klasse der Pick-ups und großen SUVs vorstoßen, die der Konzern in den USA bislang kaum bedient. Drei Milliarden Dollar investiert VW in das Werk, wie das Handelsblatt exklusiv berichtete. Zuvor war stets von mindestens zwei Milliarden die Rede.
Doch der US-Markt ist für die Deutschen zugleich schwieriger geworden. Bei Volkswagen brach der Absatz des E-Hoffnungsträgers ID.4 ein, nachdem die Trump-Regierung die Kaufprämie für Elektroautos Ende September auslaufen ließ. Im vierten Quartal 2025 sackten die Verkäufe um mehr als 60 Prozent ab. Im April 2026 stellte VW die ID.4-Produktion in Chattanooga ein und richtete das Werk auf Verbrennern aus. Hinzu kommen die Zölle. Die Abgaben auf Importe in die USA und die EU drückten die operative Marge (Ebit) im Autogeschäft von BMW im ersten Quartal 2026 um 1,25 Prozentpunkte – gut 340 Millionen Euro allein in diesen drei Monaten.
Für die Autobauer zählt deshalb nicht nur das Geld, sondern auch der Rückhalt in der Politik. Doch seit dem überraschenden Tod von Senator Lindsey Graham ist eine wichtige Verbindung gekappt: eine Brücke, über die Anlegen der Konzerne bislang bis zu Donald Trump reichten. Graham galt als enger Vertrauter des Präsidenten – Golfpartner und Fürsprecher im Kongress. Zugleich stellte er sich schützend vor die Hersteller, wenn deren Geschäftsmodell aus dem Weißen Haus unter Druck geriet. Als Handelsberater Peter Navarro das BMW-Werk in Spartanburg im April 2025 als „Betrug“ bezeichnete – die Amerikaner montierten dort bloß deutsche
„Wir können nicht weitermachen wie vor 40 Jahren.
Alan Wilson vermeintlich der künftige Gouverneur von South Carolina
Motoren und österreichische Getriebe –, widersprach Graham umgehend. BMW sei ein vorbildliches Unternehmen, schrieb er; die Präsenz des Konzerns sei ein großer Gewinn für South Carolinas Wirtschaft. Einen Fürsprecher mit vergleichbarem Zugang haben die Hersteller vorerst nicht mehr.
Die Konzerne selbst geben sich gelassen. BMW schätze das unternehmensfreundliche Umfeld South Carolinas und die über drei Jahrzehnte gewachsene Partnerschaft mit dem Bundesstaat, teilt das Unternehmen auf Anfrage mit. Man habe „erfolgreich mit sechs Gouverneuren beider Parteien“ zusammengearbeitet und freue sich darauf, dieselbe konstruktive Beziehung mit dem nächsten Gouverneur aufzubauen. Zur Subventionsdebatte sagt BMW nichts – weder zu den Rückforderungsklauseln noch zu der Frage wie verlässlich die Zusagen des Staates künftig bleiben. Volkswagen USA wollte sich auf Nachfrage nicht äußern und verwies an die Zentrale in Wolfsburg.
Aus Sicht von Nathan Jensen, der an der University of Texas die politische Ökonomie von Standortsubventionen erforscht, wäre ein Bruch mit der bisherigen Politik ein politisches Risiko. Grundsätzlich könnten „etablierte Politiker durch das Anbieten von Anreizen Stimmen gewinnen“. Das liege vor allem daran, dass die Wähler glauben, dass Anreize wirken, so Jensen. „Ja gibt aber Politiker, die im Wahlkampf die Anreizpolitik früherer Regierungen kritisieren.“ Dabei gehe es jedoch oft um Reformen und nicht um die vollständige Abschaffung.
Henry McMaster geht davon aus, dass alles beim Alten bleibt. Der scheidende Gouverneur sagte dem Handelsblatt im Frühjahr: „Wir brauchen Unternehmen. Deshalb scheuen wir auch keine Mühen, um die Interessen der Firmen zu verstehen, die sich hier ansiedeln wollen.“ Eines sei schon immer klar gewesen, so McMaster. „Das Geschäft von South Carolina ist das Geschäft.“
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SOUVERÄNITÄT
Europas Alternative zu Palantir – und welche Chancen sie hat
Chapsvision wird als Alternative zur US-Ermittlungssoftware Palantir gehandelt. Jetzt will das französische Unternehmen nach Deutschland expandieren.
Friederike Hofmann Paris
Chapsvision ist erst sieben Jahre alt – und bislang nur wenigen ein Begriff. Trotzdem gilt das französische Unternehmen als Europas Hoffnungsträger gegen die Dominanz amerikanischer Überwachungssoftware. Denn bislang führt bei der Abwehr von Terrorismus und Spionage kaum ein Weg an US-Technik vorbei. Palantir setzt den Maßstab: technologisch stark, aber wegen seiner engen Verbindungen zu US-Geheimdiensten und zur Trump-Regierung hochumstritten.
Genau hier will Chapsvision mit seinem ArgonOS-System angreifen. Die Software bündelt große Datenmengen, bereitet sie auf und wertet sie mithilfe Künstlicher Intelligenz aus. Geschäftsführer Silvano Sansoni sagt im Gespräch mit dem Handelsblatt: „Wir wollen ein europäischer Marktführer werden, mit weltweiter Strahlkraft.“ Doch was steckt hinter Chapsvision – und wie groß ist das Potenzial des Unternehmens wirklich?
Seit dem 16. Juni ist es schwierig geworden, einen Termin mit Sansoni zu bekommen. An diesem Tag kündigte Frankreichs Verteidigungsminister Sébastien Lecornu an, dass der französische Inlandsgeheimdienst DGSI künftig bei der Datenanalyse auf Chapsvision setzen will – und damit Palan-
Chapsvision, Geschäftsführer Silvano Sansoni: Europäische Konkurrenz für US-Überwachungssoftware.
tir ersetzen soll. Spätestens seit diesem Auftrag steht das Unternehmen schlagartig im Zentrum der Debatten um europäische Souveränität. Das Interesse habe deutlich zugenommen, sagt Sansoni.
Auch in Deutschland zieht die Nachfrage an. „Anfang des Jahres waren wir mit rund 40 großen deutschen Kunden aus dem öffentlichen und privaten Sektor im Gespräch. Seit der Ankündigung vom 16. Juni ist diese Zahl auf mehr als 100 gestiegen“, erklärt er. Namen nennt er nicht.
Nach Recherchen von WDR, NDR und „Süddeutscher Zeitung“ läuft alles darauf hinaus, dass der Verfassungsschutz die französische Software nutzen wird. Dem Handelsblatt bestätigte Sansoni, dass das Unternehmen bei Ausschreibungen der Bundeswehr und der Polizei in Nordrhein-Westfalen in der engeren Auswahl ist.
Am Firmensitz nahe der Pariser Oper gibt Technikchef Eric Bourry einer kleinen Gruppe von Journalisten, darunter dem Handelsblatt, einen Einblick in das System. Auf den ersten Blick wirkt ArgonOS wie eine gewöhnliche Suchmaschine. Gibt Bourry jedoch den Namen einer Person ein, erscheint keine klassische Trefferliste. Stattdessen zeigt die Software eine Art Beziehungslandkarte. In einer Art Netz werden Kontakte, Verbindungen
über Dritte sowie gemeinsame Spuren in Dateien sichtbar. Dafür verarbeitet die Software Rohdaten aus sehr unterschiedlichen Quellen – darunter PDFs, E-Mails sowie Audio- und Videodateien – und dokumentiert zugleich die Herkunft jeder Information. Mithilfe von KI werden aus unstrukturierten Inhalten verwertbare Informationen gewonnen.
So lassen sich Muster in großen Datenmengen erkennen – etwa auffällige Häufungen oder plötzliche Verhaltensänderungen. „Zum Beispiel, dass jemand immer zur selben Uhrzeit bestimmte Nummern anruft“, sagt Bourry. Ebenso könne sichtbar werden, wenn eine Person plötzlich Kontakt zu jemandem aufnimmt, mit dem es zuvor keine Verbindung gab.
Bourry erklärt, dass das System ursprünglich nicht für einen bestimmten Sektor entwickelt wurde. „Unser Ziel war es, eine technische Grundlage zu schaffen, mit der sich der gesamte Lebenszyklus der Daten effizient verarbeiten lässt“, sagt er. Deshalb komme die Plattform auch bei Banken und Finanzdienstleistern zum Einsatz, etwa für Compliance-Prüfungen, in der Pharmaindustrie und der Industrie, etwa für die Steuerung von Lieferketten.
Den entscheidenden Schub in Richtung Sicherheitsbehörden erhielt Chapsvision 2021. Da-
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Unternehmen
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mals wurde das Unternehmen ausgewählt, eine lokale Alternative für den französischen Inlandsgeheimdienst zu entwickeln. Für Chapsvision sei das ein Innovationsbeschleuniger gewesen, sagt Sansoni: „Der Kunde liefert uns Anwendungsfälle, die wir dann ausarbeiten und umsetzen. Dadurch konnten wir unsere Entwicklung maximal beschleunigen.“
Technisch setzt Chapsvision auf einen Open-Source-Ansatz. Bei staatlichen Auftraggebern wie der DGSI sei die Hinterlegung des Codes eine Voraussetzung, erklärt Geschäftsführer Sansoni. „Die Algorithmen sind transparent. Man kann sehen, was hinter den Kalissen passiert, und sie testen.“ Behörden könnten so überprüfen, dass keine versteckten Hintertüren existieren, über die Informationen nach außen gelangen.
Damit grenzt sich Chapsvision indirekt von Palantir ab. Der US-Konzern gilt vielen Kritikern als Blackbox, deren Entscheidungswege für Ermittler und Betroffene nur schwer nachvollziehbar sind. Chapsvision verbindet damit auch den Anspruch, dass Kunden die Technologie selbst beherrschen. „Unser Geschäftsmodell besteht darin, Wissen an den Kunden zu übertragen, damit er eigenständig wird“, sagt Sansoni. Bei Palantir dagegen werden Entwickler zum Kunden geschickt, um vor Ort die Probleme zu verstehen und Lösungen zu entwerfen.
Wachstum mit Zukäufen
Gleichzeitig bremst Sansoni überzogene Erwartungen. „Bei Palantir und Hunderte Milliarden investiert, wir machen 200 Millionen Euro Umsatz“, sagt er. „Das ist nicht vergleichbar.“
Die teils drastischen Äußerungen von Palantir-Chef Alex Karp und US-Präsident Donald Trump sieht Sansoni gelassen. „Das sind unsere besten Vertriebsmitarbeiter“, sagt er und lacht. Immerhin führte das dazu, dass „Europa sich manchmal auf sehr radikale Weise seiner Verwundbarkeit bewusst wird“, und zeige, „was in Sachen strategischer Autonomie wirklich zählt“.
Chapsvision will nun massiv wachsen. Das Unternehmen beschäftigt bereits mehr als 1000 Mitarbeiter und stellt weiter ein. Den Umsatz von derzeit 200 Millionen Euro will Sansoni bis 2030 auf eine Milliarde Euro steigern. Rund drei Viertel des Wachstums sollen aus Übernahmen kommen.
Tatsächlich hat Chapsvision in den vergangenen Jahren bereits 29 Unternehmen übernommen, um gezielt Fähigkeiten aufzubauen. Mit der Übernahme von Sinopua stärkte die Gruppe etwa ihre Kompetenzen an Bereich Künstliche Intelligenz.
Experten sehen die eigentliche Herausforderung allerdings beim Zusammenführen der Zukäufe. Nach Ansicht von Nick Patience, Analyst bei Parum, wird sich der Erfolg von Chapsvision daran messen, ob das Unternehmen seine zahlreichen Zukäufe in eine gemeinsame Daten- und Analyseplattform überführen kann.
Chapsvision hält dagegen, die Übernahmen seien Teil eines klaren Plattformallbaus. Im ArgonOS-System sollen Spezialtechnologien für KI, Datenanalyse, Cybersicherheit und maschinelle Übersetzung in einer einheitlichen Architektur zusammengeführt werden.
Noch erwirtschaftet Chapsvision rund 60 Prozent seines Umsatzes in Frankreich. Doch gerade in Deutschland will das Unternehmen wachsen – nicht zuletzt wegen der starken Industrie. Auch der Föderalismus gilt als Chance. „Viele Stellen müssen miteinander kommunizieren, und ihre Daten müssen kompatibel sein“, sagt Sansoni. Genau darin liege eine technologische Herausforderung – und ein Markt.
In Deutschland arbeitet Chapsvision nach eigenem Angaben bereits mit mehreren Partnern zusammen, darunter Rola Security Systems, T-Systems und SNA Systems Vertrieb Alexander. Zudem führt das Unternehmen Gespräche mit der Schwarz-Gruppe, die eine souveräne Cloud betreibt.
Auch Forschung und Entwicklung möchte Chapsvision in Deutschland ausbauen. Ab 2027 rechnet Geschäftsführer Sansoni nach einer erneuten Finanzierungsrunde mit den ersten Zukäufen in Deutschland.
Ob aus Chapsvision tatsächlich ein ernst zu nehmender europäischer Gegengeber zu Palantir werden kann, dürfte sich damit auch in Deutschland entscheiden. ◀
LOGISTIK
EU-Kommission bremst Milliardenübernahme von Fedex
Der US-Logistikkonzern will mit Finanzinvestoren den europaweit tätigen Paketdienst Inpost übernehmen. Doch die EU-Kommission zögert mit der Freigabe.
Christoph Schlautmann Düsseldorf
Der Einstieg des US-Logistikkonzerns Fedex in das europäische Paketgeschäft verzögert sich um weitere zwei Monate. Gemeinsam mit den Finanzinvestoren Advent und PPF plant das Unternehmen aus Memphis seit Februar, den europaweit tätigen Paketdienst Inpost über die Börse für 7,8 Milliarden Euro zu erwerben. Doch die ursprünglich am Montagabend dieser Woche endende Angebotsfrist musste das Konsortium nun kurzfristig bis zum 18. September verlängern. Der Grund: Die EU-Kommission sowie eine Wettbewerbsbehörde in Vietnam haben dem Deal noch keine Freigabe erteilt.
Dabei wird die Übernahme mit Spannung erwartet. „Während der US-Konzern bislang auf zeitkritische Expresszustellungen als Erfolgsfaktor setzte, will er sich jetzt den Zugang zum europäischen E-Commerce-Geschäft erkaufen“, sagt Versandexperte Rico Back. Und das zu einem stattlichen Preis. Zum Vergleich: Den Brief- und Paketdienst Deutsche Post bewerteten die Analysten von Jefferies zuletzt mit neun Milliarden Euro – und damit kaum höher als das 2006 von Rafal Brzoska in Krakau gegründete Familienunternehmen Inpost.
Enorme Anzahl von Paketstationen
Was eine Übernahme so attraktiv macht, ist die enorme Anzahl von Paketstationen, mit deren Hilfe sich Inpost den Weg zur Haustür der Empfänger spart. Über 14.600 von ihnen betreibt das Unternehmen allein auf der britischen Insel, wo Inpost 2025 den Wettbewerber Yodel übernahm. Weitere 10.800 Stationen stehen in Frankreich, die die Polen über den Zeland Mondial Relay – eine ehemalige Hermes-Tochter – bedienen. Mit zusätzlichen Automaten in Italien, Portugal, Benelux und weiteren europäischen Ländern einschließlich Polen bringt es Inpost aktuell auf mehr als 64.600 Paketstationen, die künftig Fedex nutzen will. „Durch den Deal erhalten die Amerikaner zudem Zugang zu den bisherigen Inpost-Kunden aus dem E-Commerce“, erläutert der ehemalige GLS-Vorstandschef Rico Back.
Das Konzept mit den Paketautomaten hält der heute in Zürich an sässige Chef der Beratungsfirma SRR für unschaubar. So kostet eine einzelne Paket-Haustürzustellung nach seinen Berechnungen im Schnitt 2,90 Euro. Schon beim wiederholten Zustellversuch verliert der Paketdienst deshalb den Ertrag. Die Ausgabe am Automaten sei dagegen für 18 Cent zu haben.
In Deutschland stoße die Zustellung an Paketstationen hingegen auf größere Blinden, da viele Empfänger die Haustürzustellung bevorzugten. Schon vor acht Jahren brachte die Otto-Tochter Hermes die
Idee auf den Markt, für Heimlieferungen einen Zuschlag zu erheben. Durchgesetzt hat sie sich nicht. Gegenzurechnen seien zudem der Anschaffungspreis von 21.000 Euro pro Packstation und jährliche Stellplatzinteren und Unterhaltskosten von rund 8000 Euro, sagt Back. „Erst ab zehn bis zwölf Paketabgaben täglich rechnet sich eine solche Station.“
Ob Fedex mit seinem Neuerwerb auch nach Deutschland expandieren wird, ist offen. Noch vor einem Jahr kritisierte Firmengründer Brzoska, der CEO des Unternehmens bleiben will, dass die Bundesregierung die DHL Group als lokalen Marktführer zu stark unterstützt.
„Wenn Thema Packstationen, hat die DHL-Division Deutsche Post 2025 eine Investitionsoffensive gestartet – möglicherweise auch, um neue Wettbewerber vom deutschen Paketmarkt fernzuhalten. So kündigte der Konzern an, die Zahl seiner Packstationen 2030 auf rund 30.000 zu verdoppeln. Inzwischen zählt die
Verteilen von Paketen, die nicht an der Haustür abgegeben werden, auf die schätzungsweise gerade einmal 1400 deutschen Automaten des systemogenen Anbieters „Myflexbox“ angewiesen ist. „Dies ist viel zu wenig, um den Paketversand günstig flächendeckend betreiben zu können“, urteilt SRR-Experte Back.
Um nach den Markteroberungen in Frankreich, Großbritannien und Italien auch in Deutschland nachzuziehen, müsste Fedex erhebliche Summen aufbringen. Um hierzulande auf den Stand der Deutschen Post zu kommen, wären 380 Millionen Euro für den Kauf von Automaten nötig, hat Back errechnet.
Über ausreichend finanzielle Mittel dafür dürften die Amerikaner verfügen. Anfang Juni trennte sich der US-Konzern per Aktienpfl. von seinem Stückgut Transport, der seither an der New Yorker Börse unter dem Namen „Fedex Freight“ gehandelt wird. Der Mutterkonzern hält daran nur noch 19,9 Prozent der
Fedex: Die Übernahme wird mit Spannung erwartet.
Deutsche Post im Heimatland nicht nur 16.000 Paketautomaten. Weitere 1000 Automaten bestückte sie zusätzlich mit Bezahlterminals etwa für Einschreiben und der Möglichkeit, telefonisch mit Postmitarbeitern Kontakt aufzunehmen.
Hinzu kommt: Wo es nicht anders ging, weil die Kommunen bei der Stellplatzvergabe darauf drängten, öffnete die Deutsche Post 1500 zusätzliche Packstationen auch für Wettbewerber. Dort tragen die verschließbaren Paketabgaben den Namen „Dein Fach“. Auch der fürs ausländische Paketgeschäft verantwortliche Unternehmensbereich DHL eCommerce baut seine sogenannten Out-of-Home-Netzwerk in Europa weiter aus. Erst diesen Montag verkündete DHL die Übernahme von Venipak, einem der größten unabhängigen Paketdienste im Baltikum.
In Deutschland tun sich die Konkurrenten der Deutschen Post hingegen schwer. Das gilt auch für den US-Konzern Fedex, der beim
Anteile, die er in den kommenden zwei Jahren verkaufen will. Nach heutigen Börsenkurs bekäme Fedex dafür umgerechnet 4,1 Milliarden Euro, während der Inpost-Erwerb-Fedex ist an dem Konsortium mit 37 Prozent beteiligt – lediglich mit 2,9 Milliarden Euro zu Buche schlägt.
Ohne Fedex namentlich zu nennen, kritisierte DHL-Vorstandschef Tobias Meyer im Handelsblatt den seiner Ansicht nach unfairen Wettbewerb bei europaweiten Übernahmen. „Das europäische Wettbewerbsrecht bremst grenzüberschreitende Zusammenschlüsse innerhalb der EU aus, da Marktanteile immer noch national betrachtet werden“, sagte er. Das erleichterte es außereuropäischen Anbietern, in den fragmentierten europäischen Markt einzutreten, während die Heimatmärkte dieser Anbieter nicht in gleicher Weise zugänglich seien. „Dieses Ungleichgewicht schwächt europäische Unternehmen im globalen Wettbewerb“. ◀
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Unternehmer:in des Tages
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START-UP-CHECK
Valuedesk will Kreative und Controller miteinander versöhnen
Unternehmen müssen sparen und zugleich innovativer werden. Mit seiner Einkaufsplattform will das Start-up beides ermöglichen. KI steht dabei im Mittelpunkt.
A. Corrado, M. Gehlen, C. Imensek, S. Ulrich Bielefeld
Ob Deutschland wieder zum Exporterfolg zurückfindet, hängt auch von der Renaissance seines Erfindergeists ab. Die Herausforderung: Weil die Margen in vielen Firmen schwach sind, fehlt häufig die Motivation, Experimente zu finanzieren. Valuedesk reicht beiden Parteien die Hand: den Kreativen und den Controllern. Was ursprünglich mit der Idee begann, den strategischen Einkauf zu optimieren, hat sich zu einer Performance-Management-Software entwickelt, die alle Bereiche unterstützt – von der Fertigung über die Verwaltung bis zur Produktentwicklung.
Das Prinzip: Mitarbeiter schlagen über das Tool Maßnahmen vor, etwa um Kosten zu senken. Führungskräfte priorisieren die Vorschläge, verfolgen die Umsetzung und sehen, welche finanziellen Effekte sie tatsächlich erzielen.
„Valuedesk bietet die strategische Struktur, die Unternehmen einen entscheidenden Wettbewerbsvorteil verschafft.“
Ingo Potthoff UVC
KI soll den Vorgang beschleunigen. Mitte Juni startete Valuedesk die neue Softwareversion „Aiguro“. Das Risiko, dass sich Kunden nur noch auf frei zugängliche KI-Modelle verlassen und seine Software nicht mehr brauchen, hält Valuedesk-Geschäftsführer Torsten Bendlin für gering. „Wir haben zehn Jahre lang proprietäre Metadaten gesammelt, auf die kein ChatGPT, kein Gemini Zugriff hat.“
Was macht Valuedesk?
Auf seiner Plattform bündelt Valuedesk alle Maßnahmen, Verantwortlichkeiten und Fortschritte. So werden wild verstreute Excel-Listen überflüssig. Im Zentrum der Software steht eine sogenannte „Hartegrad-Logik“. Ideen durchlaufen einen mehrstufigen Prozess – von der ersten Eingabe bis zur nachweisbaren Ebit-Verbesserung. Laut Valuedesk wurden auf diese Weise bereits rund 100.000 Optimierungen umgesetzt. Der durchschnittliche Ergebnisbeitrag pro Maßnahme liege bei rund 40.000 Euro.
Ein wichtiger Kunde ist der Logistikdienstleister Kion. Nach eigenen Angaben steuern dort rund 1000 Mitarbeiter ihre Maßnahmen über die Plattform. Auch Dr. Oetker zählt zu den frühen Kunden.
Aktuell betreut das Start-up 25 Unternehmen, sieht in Deutschland aber Potenzial für rund 1800. Nach Angaben von Finanzchefin Irene Binder zahlen Ahnelmer der Software zwischen 4000 und 40.000 Euro monatlich. Hinzu kämen Beratungs- und Schulungsleistungen.
Torsten Bendlin, Irène Binder: Ein wichtiger Kunde ist der Logistikdienstleister Kion.
Wer steckt hinter Valuedesk?
Bendlin gründete Valuedesk vor neun Jahren. Zuvor hatte er als Einkaufsleiter des Küchenherstellers Nolte erlebt, wie wenig die in klassischen Beratungsprojekten angestrebten Effizienzprogramme halfen.
Ohne technischen Hintergrund, aber mithilfe seiner Mitgründer Dennis Cutrao und Ingo Rossdenischer wollte er es mit einem eigenen Unternehmen besser machen. An seiner Seite steht heute Finanzchefin Binder. Die Co-Gründer schieden 2023 aus und gründeten ein neues KI-Start-up.
Wer sind die Konkurrenten?
Zu den engeren Wettbewerbern zählen in Deutschland Adensio aus Breisach mit dem Unternehmenssteuerungstool „Stacy“ sowie der Berliner Projektmanagementdienstleister Blue Ant. Relevanter ist das Zusammenspiel mit namhaften Strategieberatern. Diese stehen mit eigenen Lösungen – McKinsey mit „Wave“ und die Boston Consulting Group (BCG) mit „Key“ – oft im Wettbewerb mit Valuedesk. Allerdings liegen Kernkompetenzen und Fokus der Beratungshäuser in anderen Feldern, weshalb
INFOKASTEN
Start-up-Check
Serie: Das Handelsblatt stellt regelmäßig junge Firmen vor, die Manager, Unternehmer und Wirtschaftsinteressierte jetzt in den Blick nehmen sollten. Im Fokus steht das Innovationspotenzial, auf das auch Investoren besonders achten. Die Geschäftsmodelle und Ideen könnten auch in anderen Branchen neue Impulse für Produkte und Lösungen setzen.
Mehr unter: www.handelsblatt.com/start-ups
eine Zusammenarbeit stets eine Option bleibt.
Was sagen Investoren?
In der jüngsten Finanzierungsrunde im September 2024 sammelte Valuedesk fünf Millionen Euro von UVC Partners, NRW, Ventures und Enjoyventure ein. Insgesamt flossen bislang knapp zehn Millionen Euro in das Unternehmen. Die Investoren halten die Mehrheit der Anteile.
Der neuerliche Anschub war bitter nötig. Gemäß dem für das Jahr 2023 veröffentlichten Jahresabschluss war Valuedesk finanziell überschuldet. Die Verbindlichkeiten übersteigen das gesamte Vermögen um mehr als das Doppelte. Innerhalb eines Jahres hatte sich der Bestand an liquiden Mitteln auf 655.000 Euro mehr als halbiert.
Die Kapitalerhöhung im Jahr 2024 hat die Bilanz wieder stabilisiert, allerdings ist im Geschäftsjahr 2025 der Verlustvortrag des Unternehmens auf 3,4 Millionen Euro angewachsen. Bislang leidet Valuedesk unter einer notorischen Gewinnschwäche. Bendlin kündigt dennoch an, ab 2027 profitabel zu sein und dann organisch wachsen zu wollen.
Aus Sicht von Ingo Potthoff, Managing Partner von UVC, ist das Unternehmen auf dem richtigen Weg. „Valuedesk“ bietet die strategische Struktur und die notwendige Transparenz, die Unternehmen einen entscheidenden Wettbewerbsvorteil verschaffen.“
Wie geht es weiter?
Valuedesk will über Kooperationen weiterwachsen. So plant PwC, das KI-Tool „Aiguro“ in sein Angebot aufzunehmen. An Partnerschaften mit Strategieberatern reizt Bendlin der Multiplikatoreffekt. Aus deren Ökosystemen ließen sich Neukunden gewinnen.
Für Bendlin ist das der Weg, die KI-Welle, die derzeit die Beratungsbranche verändert, zu seinen Gunsten zu nutzen. Seine Hoffnung: dass Valuedesk nicht von der „großen KI-Reule“, wie er sagt, erschlagen wird, sondern selbst zum Standardwerkzeug für Performance-Management avanciert. ◀
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Unternehmer:in des Tages
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Die weltweiten Lieferketten stehen seit Jahren massiv unter Druck. Zuletzt unterbrach der Irankrieg viele Routen. In diesem volatilen Umfeld gewinnt der deutsche Dachser-Konzern mit einer ganz eigenen Strategie Marktanteile hinzu. Denn auch in instabilen Zeiten müssen sich Kunden darauf verlassen können, dass ihr Transport zuverlässig und pünktlich ans Ziel gelangt. Ein flexibles Netzwerk des Logistikunternehmens ist daher von Vorteil. Burkhard Eling, CEO von Dachser, sagt: „Wir profitieren jetzt zudem davon, dass wir auch in schwächeren Zeiten antizyklisch Kapazitäten aufgebaut haben.“
Das spiegelt sich in den Zahlen wider. So stieg der Umsatz des Logistikspezialisten im ersten Halbjahr nach Informationen des Handelsblatts um 7,9 Prozent auf 4,4 Milliarden Euro. Dachser hatte zuvor für das Gesamtjahr 2026 nur mit einem Wachstum von drei Prozent gerechnet. „Wir sind überzeugt, dass wir das überrechnen“, sagt Eling nun.
Wie hoch das Wachstum ist, zeigt auch der Branchenvergleich. Denn die sogenannten Logistikweisen – eine Gruppe von Branchenexperten aus Wissenschaft und Industrie – rechnet in ihrem Basiszenario für die Branche in Deutschland nur mit einem Wachstum des Logistikstandorts Deutschland von etwa 0,5 Prozent.
Das sind durchwachsene Aussichten. Zwar verbesserte sich der Logistik-Indikator von Bundesvereinigung Logistik BVL und Ho-Institut im Juni. Die Stimmung für die kommenden Monate bleibt aber getrübt. Im Vergleich läuft es bei Dachser deutlich besser. „Bei Ausbruch des Irankriegs sind wir ähnlich wie zu Coronazetten sofort in den Krisenmodus gegangen“, begründet CEO Eling. Dachser habe schnell Ausweichrouten gesucht, um zum Beispiel Luftfracht umzuleiten. „Das hat sich schnell eingespielt“, sagt er.
Für eine bessere Resilienz sorgt vor allem ein dichtes Netzwerk, das Alternativen ermöglicht, wenn einzelne Routen oder ganze Regionen ausfallen. Ein gutes Beispiel für die Erweiterung des Netzes ist das neue Logistikzentrum, das Dachser derzeit in Marokko baut. Es ist die größte Investition außerhalb Europas in der Konzerngeschichte. Das neue Zentrum werde zunächst vor allem
BURKHARD ELING
Dachser wächst schneller als die Konkurrenz
Der Logistikspezialist übertrifft seine Ziele. Das bislang größte Investment außerhalb Europas zeigt, mit welcher Strategie der Dachser-CEO die Marktanteile ausbaut.
Axel Höpner Kempten
den Handel von Marokko in die EU und umgekehrt abwickeln, sagt Dachsers Marokko-Geschäftsführer M'hamed Chrabi. „Auf längere Sicht kann es aber auch zur Drehscheibe für den Handel Europas mit Westafrika werden.“
Zwischen 2018 und 2024 habe sich der Dachser-Umsatz in Marokko verdreifacht. Aktuell wackse der Markt um etwa zehn bis 15 Prozent im Jahr. „Dachser wird schneller als der Markt wachsen, weil wir mit dem neuen Hub in Tanger dem Wettbewerb voraus sind“, sagt er.
Die gesamte Logistikbranche schaut derzeit auf das nordafrikanische Land. Der Grund: Der Außenhandel zwischen Deutschland und Marokko ist 2025 laut Destatis auf den Rekordwert von 7,4 Milliarden Euro gestiegen. Das ist fast doppelt so viel wie im Jahr 2021.
Zwar gebe es Risiken, unter anderem aufgrund der hohen Ölpreise, heißt es bei der bundeseigenen Außenwirtschaftsagentur Germany Trade & Invest (GTAI). Doch bleibe Marokko „ein attraktiver Zielort für Produktionsverlagerungen aus Europa und für Industrieinvestitionen mit Exportfokus“.
Dachser: In Marokko baut das Unternehmen ein neues Logistikzentrum.
Dachser-CEO Eling sagt: „Wir sind seit 40 Jahren in Marokko. Das hilft uns jetzt, wenn das Land mehr in den Fokus der Kunden rückt.“ Für viele Branchen werde Marokko in den nächsten Jahren stark als Nearshoring-Standort, als benachbarte Region, an Bedeutung gewinnen. Die Unternehmen wollten ihre Produktionsnetze widerstandsfähiger machen und das Land sei stabil.
Marokko habe in den vergangenen Jahren massiv in Infrastruktur investiert, ergänzt Chrabi. Mit Sonderwirtschaftszonen zum Beispiel für die Auto- und Luftfahrtindustrie sowie die Bahntechnik. Damit habe Marokko attraktive Bedingungen geschaffen für die Ansiedlung von Fertigungsindustrie. Das hätten zum Beispiel Kabelproduzenten genutzt als sie nach dem russischen Überfall Teile ihrer Produktion aus der Ukraine verlagern wollten.
Die neue Logistikdrehscheibe soll 2027 in Betrieb gehen. Weitere Investitionen sollen folgen und so das Netz weltweit noch dichter machen. Dachser wurde vor fast 100 Jahren als Transporteur von Milch- und Käseprodukten in Kempten gegründet. Heute ist der Logistikspezialist mit rund 37.500 Beschäftigten einer der großen globalen Anbieter.
Im vergangenen Jahr steigerte der Konzern den Umsatz in schwierigen Umfeld um drei Prozent auf erstmals 8,3 Milliarden Euro. Das Plus war vor allem auf Zukäufe zurückzuführen, organisch betrug das Wachstum nur 0,3 Prozent. Vor allem die Luft- und Seellogistik stand unter Druck, während die Lebensmittellogistik deutlich zulegen konnte.
Dachser sei für weiteres Wachstum gut aufgestellt und peile weitere Zukäufe an, sagt Eling. Und fügt hinzu: „Mit einer Eigenkapitalquote von mehr als 60 Prozent können wir das finanziell auch stemmen.“ Im Lebensmittellogistik-Bereich habe Dachser noch Nachholbedarf, doch seien auch in anderen Bereichen Akquisitionen möglich.
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Dachser: In Marokko baut das Unternehmen ein neues Logistikzentrum.
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Burkhard Eling: Der Umsatz stieg im ersten Halbjahr um 7,9 Prozent auf 4,4 Milliarden Euro.
SUDOKU Zahlenspiele für Rätselfreunde
| 9 | 7 | 3 | 5 | |||
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| 8 | 1 | 7 | 3 | |||
| 5 | 6 | 9 | 1 | |||
| 5 | 4 | 3 | ||||
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Lösungen von Ausgabe 142
Das Kultträtsel Sudoku auch unter: www.handelsblatt.com/sudoku
So funktioniert es: Füllen Sie die Matrix mit Zahlen von 1–9. Jede Ziffer darf nur einmal in jeder Spalte. Reihe und in den 3x3 Feldern vorkommen. Doppelungen sind nicht erlaubt.
| 5 | 3 | 2 | 7 | 8 | 1 | 4 | 6 | 9 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 7 | 1 | 6 | 2 | 4 | 9 | 5 | 3 | 8 |
| 8 | 4 | 9 | 6 | 3 | 5 | 7 | 2 | 1 |
| 1 | 2 | 3 | 9 | 5 | 4 | 6 | 8 | 7 |
| 6 | 9 | 7 | 3 | 2 | 8 | 1 | 5 | 4 |
| 4 | 8 | 5 | 1 | 7 | 6 | 3 | 9 | 2 |
| 9 | 7 | 4 | 8 | 5 | 3 | 2 | 1 | 5 |
| 3 | 5 | 1 | 4 | 9 | 2 | 8 | 7 | 6 |
| 2 | 6 | 8 | 5 | 1 | 7 | 9 | 4 | 3 |
| 2 | 1 | 5 | 7 | 8 | 9 | 6 | 4 | 3 |
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| 9 | 7 | 6 | 5 | 4 | 3 | 8 | 2 | 1 |
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Finanzen
H
MITTWOCH, 29. JULI 2026, NR. 143
Leitbörsen im Überblick
Deutsche Indizes
| Dax (auch im Euro Stoxx 50, Stoxx 50, TecDax) | 25.392,55 +0,12 % | 52-Wochen-Hoch | 25.900,10 +52-Wochen-Tief | 21.863,01 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TOPS des Jahres | Net | Net | Dividendennennahm | Zahl | Zahl | En-Tag | NOV | Engelmann | Engelmann |
| Wachstuf | +221,04 | 554,00 | am 11.5.2026 | Wurden East 5g | 7,3 | 3,04 | 17.04.26 | Volkswagen IV | 2,9 |
| Infinitiv Tech. | +41,68 | 38,10 | am 22.6.2026 | BMW 5s | 7,4 | 4,40 | 14.05.26 | Wurden East 5g | 3,1 |
| Baum | +42,8 | 51,93 | am 17.2026 | Volkswagen IV | 7,2 | 5,24 | 19.06.26 | BMW IV | 1,3 |
| RWE | +44,28 | 42,00 | am 30.4.2026 | Wurden SE | 5,0 | 1,29 | 22.08.26 | Deutsche Bank | 1,3 |
| Siemens Europe | +45,69 | 351,66 | am 24.4.2026 | Wurden East 5g | 4,0 | 12,94 | 07.05.26 | Würden East 5g | 10,3 |
| Deutsche Post | +40 | 57,00 | am 27.7.2026 | BMW SE | 4,5 | 2,29 | 04.05.26 | Continental | 10,3 |
| Alfons SE | +37,12 | 403,70 | am 29.7.2026 | Würden East 5g | 4,0 | 24,00 | 18.04.26 | Vienna SE | 10,0 |
| 28.7.2026 / 17.01 % | Net | Net | Verlauf | +1.1 Jahr | Net | Net | Net | Net | Net |
| Alfons | 101,65 | 179,05 | 208,68 | +0,13 | 106,48 | 129,95 | 223,762 | 1,00 | 29,84.27 |
| Alfons SE | 211,30 | 209,10 | 211,65 | +1,29 | 101,16 | 110,25 | 157,08 | 1,00 | 24,84.26 |
| Alfons SE | 401,70 | 429,00 | 401,70 | +0,7 | 401,70 | 414,18 | 211,918 | 17,00 | 17,95.26 |
| BMW SE | 40,90 | 40,55 | 40,57 | +0,74 | 50,00 | 42,88 | 196,254 | 2,25 | 20,84.26 |
| Baum | 47,47 | 44,77 | 47,14 | +0,3 | 50,00 | 24,01 | 160,936 | 8,11 | 30,84.27 |
| Buenachstuf | 81,39 | 79,64 | 88,68 | +1,81 | 121,58 | 67,08 | 165,424 | 1,00 | 23,84.26 |
| BMW SE | 59,64 | 55,34 | 59,42 | +1,10 | 97,92 | 56,48 | 191,757 | 4,40 | 21,85.26 |
| Buenachstuf | 61,62 | 59,65 | 68,72 | +2,46 | 63,76 | 45,72 | 81,896 | 3,90 | 20,85.26 |
| Cammarbach | 57,76 | 57,23 | 57,42 | +0,12 | 59,28 | 29,01 | 150,245 | 1,10 | 20,85.26 |
| Cammarbach | 72,20 | 71,85 | 72,94 | +0,9 | 75,58 | 53,10 | 122,942 | 2,70 | 27,84.27 |
| Deutsche Tech. | 40,30 | 40,60 | 47,78 | +1,11 | 40,30 | 35,46 | 194,568 | 1,90 | 16,85.26 |
| Deutsche Bank | 51,40 | 50,67 | 58,08 | +0,10 | 54,26 | 33,92 | 2,187,825 | 1,00 | 20,85.26 |
| Deutsche Bank | 266,20 | 261,80 | 269,98 | +0,96 | 264,68 | 208,01 | 90,245 | 4,20 | 13,85.26 |
| Deutsche Post | 57,80 | 57,22 | 57,26 | +0,9 | 57,80 | 36,99 | 721,954 | 1,90 | 20,85.26 |
| Deutsche Telekom | 27,82 | 27,16 | 27,62 | +2,83 | 14,42 | 34,36 | 2,533 | 2,429,907 | 1,00 |
| ELM SE | 39,24 | 38,95 | 39,12 | 0 | 42,65 | 28,39 | 14,60 | 1,296,209 | 8,57 |
| Freundung Medical Care | 43,62 | 42,82 | 43,26 | +1,43 | 43,62 | 34,36 | 34,57 | 534,802 | 1,49 |
| Freundung Medical Care | 44,62 | 43,95 | 44,68 | +0,10 | 52,96 | 35,11 | 187,628 | 1,00 | 22,85.26 |
| GEF Group | 42,00 | 42,20 | 42,10 | +0,10 | 42,00 | 32,46 | 32,00 | 120,00 | 1,00 |
| Interneem Bank SE | 294,40 | 294,60 | 297,08 | +0,27 | 4,54 | 205,20 | 223,48 | 65,978 | 12,90 |
| Heidelberg Metastasis | 172,20 | 161,75 | 165,58 | +0,10 | 111,51 | 201,00 | 199,70 | 120,011 | 1,60 |
| Heidelberg Metastasis | 76,72 | 75,54 | 76,48 | +1,95 | 42,17 | 44,28 | 61,28 | 110,805 | 2,07 |
| Heidelberg Metastasis | 495,40 | 422,80 | 403,08 | +0,20 | 422,80 | 394,08 | 386,18 | 73,811 | 6,48 |
| Infinitiv Tech. | 61,52 | 56,80 | 57,28 | +0,80 | 60,00 | 58,05 | 58,82 | 6,120,758 | 8,55 |
| Wurden Tech. | 40,80 | 40,62 | 40,67 | +1,10 | 41,12 | 42,34 | 42,43 | 1,990,856 | 3,70 |
| Wurden Tech. | 144,90 | 139,85 | 145,65 | +1,10 | 47,07 | 47,68 | 47,68 | 265,818 | 10,35 |
| Wurden Tech. | 1,180,00 | 1,163,00 | 1,165,00 | +1,10 | 1,180,00 | 1,168,00 | 1,168,00 | 145,648 | 11,40 |
| Wurden Tech. | 57,80 | 55,72 | 56,04 | +2,2 | 56,00 | 60,00 | 61,73 | 673,501 | 1,28 |
| SAP SE | 156,36 | 151,80 | 157,02 | +4,12 | 55,70 | 254,78 | 127,50 | 2,247,656 | 2,50 |
| Sap SSE | 79,25 | 72,65 | 76,25 | +1,56 | 47,61 | 22,68 | 42,78 | 186,368 | 3,94 |
| Sap SSE | 279,40 | 264,10 | 269,65 | +1,10 | 29,5 | 204,65 | 199,08 | 526,318 | 1,70 |
| Sap SSE | 144,90 | 137,54 | 138,48 | +1,10 | 49,05 | 20,66 | 145,88 | 1,148,125 | 1,70 |
| Sap SSE | 36,39 | 35,30 | 36,04 | +1,55 | 36,39 | 32,01 | 495,724 | 1,00 | 20,82.26 |
| Sap SSE | 89,36 | 87,84 | 88,96 | +1,56 | 42,76 | 52,46 | 64,78 | 124,129 | 2,25 |
| Volkswagen IV | 75,54 | 71,52 | 75,46 | +1,81 | 44,88 | 28,25 | 49,28 | 775,937 | 5,26 |
| Verona SE | 21,53 | 21,26 | 22,55 | +1,40 | 22,17 | 29,26 | 19,53 | 1,000,207 | 1,25 |
| Zalando SE | 29,68 | 28,52 | 29,68 | +1,97 | 11,12 | 29,68 | 18,61 | 480,578 | 6,4 |
| Tops | Dax | Flops |
|---|---|---|
| SAP SE | +4,32 | Infinitiv Tech. -6,85 |
| Zalando SE | +3,89 | Siemens En. -6,73 |
| VW Vz | +3,85 | RWE -2,20 |
| McDax | MDax | |
| Bechtle | +14,74 | Airtron SE -10,65 |
| Nemetschek SE | +8,33 | Siltronic -8,79 |
| CTS Eventim | +4,16 | Suss M. Tec SE -6,59 |
| TecDax | Aktienindex in Punkten |
|---|---|
| 4.250 | 3.823 Pkt. |
| 4.000 | 2.000 |
| 3.500 | 1.8.2025 |
| 3.250 | 1.8.2025 |
| 3.250 | 1.8.2025 |
| SDax | Aktienindex in Punkten |
|---|---|
| 21.000 | 3.823 Pkt. |
| 19.000 | 2.000 |
| 19.000 | 2.000 |
| SDax | Aktienindex in Punkten |
|---|---|
| 21.000 | 3.823 Pkt. |
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H
MITWOCH, 29. JULI 2026, NR. 143
Finanzen
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Ausgewählte Einzelwerte
MDAx Quach-Im Euro Stoxx 50, Stoxx 50, *TecDax) 32.318.01 +0.66 1/52-Wochen-Weh. 33.547.52 1/52-Wochen-Tief. 26.003.25
| TOPIC | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032 | 2033 | 2034 | 2035 | 2036 | 2037 | 2038 | 2039 | 2040 | 2041 | 2042 | 2043 | 2044 | 2045 | 2046 | 2047 | 2048 | 2049 | 2050 | 2051 | 2052 | 2053 | 2054 | 2055 | 2056 | 2057 | 2058 | 2059 | 2060 | 2061 | 2062 | 2063 | 2064 | 2065 | 2066 | 2067 | 2068 | 2069 | 2070 | 2071 | 2072 | 2073 | 2074 | 2075 | 2076 | 2077 | 2078 | 2079 | 2080 | 2081 | 2082 | 2083 | 2084 | 2085 | 2086 | 2087 | 2088 | 2089 | 2090 | 2091 | 2092 | 2093 | 2094 | 2095 | 2096 | 2097 | 2098 | 2099 | 2100 | 2101 | 2102 | 2103 | 2104 | 2105 | 2106 | 2107 | 2108 | 2109 | 2110 | 2111 | 2112 | 2113 | 2114 | 2115 | 2116 | 2117 | 2118 | 2119 | 2120 | 2121 | 2122 | 2123 | 2124 | 2125 | 2126 | 2127 | 2128 | 2129 | 2130 | 2131 | 2132 | 2133 | 2134 | 2135 | 2136 | 2137 | 2138 | 2139 | 2140 | 2141 | 2142 | 2143 | 2144 | 2145 | 2146 | 2147 | 2148 | 2149 | 2150 | 2151 | 2152 | 2153 | 2154 | 2155 | 2156 | 2157 | 2158 | 2159 | 2160 | 2161 | 2162 | 2163 | 2164 | 2165 | 2166 | 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2882 | 2883 | 2884 | 2885 | 2886 | 2887 | 2888 | 2889 | 2890 | 2891 | 2892 | 2893 | 2894 | 2895 | 2896 | 2897 | 2898 | 2899 | 2900 | 2901 | 2902 | 2903 | 2904 | 2905 | 2906 | 2907 | 2908 | 2909 | 2910 | 2911 | 2912 | 2913 | 2914 | 2915 | 2916 | 2917 | 2918 | 2919 | 2920 | 2921 | 2922 | 2923 | 2924 | 2925 | 2926 | 2927 | 2928 | 2929 | 2930 | 2931 | 2932 | 2933 | 2934 | 2935 | 2936 | 2937 | 2938 | 2939 | 2940 | 2941 | 2942 | 2943 | 2944 | 2945 | 2946 | 2947 | 2948 | 2949 | 2950 | 2951 | 2952 | 2953 | 2954 | 2955 | 2956 | 2957 | 2958 | 2959 | 2960 | 2961 | 2962 | 2963 | 2964 | 2965 | 2966 | 2967 | 2968 | 2969 | 2970 | 2971 | 2972 | 2973 | 2974 | 2975 | 2976 | 2977 | 2978 | 2979 | 2980 | 2981 | 2982 | 2983 | 2984 | 2985 | 2986 | 2987 | 2988 | 2989 | 2990 | 2991 | 2992 | 2993 | 2994 | 2995 | 2996 | 2997 | 2998 | 2999 | 3000 |
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SDAx Quach-Im *Euro Stoxx 50, * Stoxx 50, * SecDax) 18.309.88 +0.10 1/52-Wochen-Weh. 19.325.96 1/52-Wochen-Tief 15.592.82
30
Finanzen
H
MITTOVON, 29. JULI 2026, NR. 143
Ausgewählte Einzelwerte
| EuroStoxx50 | 6.278,78 | -0,18 | 1 | 52-Wochen-Hoch | 6.493,42 | 52-Wochen-Tief | 5.184,01 | |
| TOPIS (see Lehren) | 7 | 52-Wochen-Hoch | 7 | 52-Wochen-Hoch | 7 | 52-Wochen-Hoch | 7 | 52-Wochen-Hoch |
| ASME-Hold | -120,39 | 2.740,00 | am 30.2026 | am 30.2026 | Imma Sappale | 6.6 | 5.6 | 5.6 |
| BBSA | -75,40 | 25,42 | am 30.2026 | am 30.2026 | BBSA | 6.6 | 5.6 | 5.6 |
| Banco Santander | -63,23 | 22,99 | am 7.7.2026 | am 7.7.2026 | Bank S.A. | 6.6 | 5.6 | 5.6 |
| BNI | -51,16 | 25,02 | am 7.7.2026 | am 7.7.2026 | ABA | 6.6 | 5.6 | 5.6 |
| Argena | -49,90 | 303,60 | am 2.7.2026 | am 2.7.2026 | Bank | 6.6 | 5.6 | 5.6 |
| IBG Group | -44,67 | 29,54 | am 27.7.2026 | am 27.7.2026 | EBI | 6.6 | 5.6 | 5.6 |
| Total/Bargaon | -42,84 | 81,34 | am 30.3.2026 | am 30.3.2026 | EBI | 6.6 | 5.6 | 5.6 |
| Unles deutsche Industri | 52-Wochen | 52-Wochen | Unles | Unles | Unles | Unles | Unles | ||||||||
| 28.7.2026 | 1.7.1.18 | Verlust | 1.5.2.1 | Verlust | 1.5.2.1 | Verlust | 1.5.2.1 | Verlust | 1.5.2.1 | Verlust | 1.5.2.1 | Verlust | 1.5.2.1 | Verlust | 1.5.2.1 |
| ABI (Mann) | 73,68 | -1,32 | 1.7.2.1 | 74,68 | -1,32 | 1.8.2.1 | 74,68 | -1,32 | 1.8.2.1 | 74,68 | -1,32 | 1.8.2.1 | 74,68 | -1,32 | 1.8.2.1 |
| Alstom | 108,18 | -1,2 | 1.7.2.1 | 108,18 | -1,2 | 1.7.2.1 | 108,18 | -1,2 | 1.7.2.1 | 108,18 | -1,2 | 1.7.2.1 | 108,18 | -1,2 | 1.7.2.1 |
| Bank Dohama | 74,98 | -1,2 | 1.7.2.1 | 74,98 | -1,2 | 1.7.2.1 | 74,98 | -1,2 | 1.7.2.1 | 74,98 | -1,2 | 1.7.2.1 | 74,98 | -1,2 | 1.7.2.1 |
| Argena | 107,68 | -1,2 | 1.7.2.1 | 107,68 | -1,2 | 1.7.2.1 | 107,68 | -1,2 | 1.7.2.1 | 107,68 | -1,2 | 1.7.2.1 | 107,68 | -1,2 | 1.7.2.1 |
| Argena | 107,68 | -1,2 | 1.7.2.1 | 107,68 | -1,2 | 1.7.2.1 | 107,68 | -1,2 | 1.7.2.1 | 107,68 | -1,2 | 1.7.2.1 | 107,68 | -1,2 | |
| ASME-Hold | 1.37,68 | -1,2 | 1.7.2.1 | 1.37,68 | -1,2 | 1.7.2.1 | 1.37,68 | -1,2 | 1.7.2.1 | 1.37,68 | -1,2 | 1.7.2.1 | 1.37,68 | -1,2 | |
| ABA | 48,50 | -1,2 | 1.7.2.1 | 48,50 | -1,2 | 1.7.2.1 | 48,50 | -1,2 | 1.7.2.1 | 48,50 | -1,2 | 1.7.2.1 | 48,50 | -1,2 | |
| Banco Santander | 12,18 | -1,2 | 1.7.2.1 | 12,18 | -1,2 | 1.7.2.1 | 12,18 | -1,2 | 1.7.2.1 | 12,18 | -1,2 | 1.7.2.1 | 12,18 | -1,2 | |
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| Bruno | 73,04 | -1,2 | 1.7.2.1 | 73,04 | -1,2 | 1.7.2.1 | 73,04 | -1,2 | 1.7.2.1 | 73,04 | -1,2 | 1.7.2.1 | 73,04 | -1,2 | |
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Dow Jones
52.505,21 | -0,72 | 52-Wochen-Hoch 53.209,30 | 52-Wochen-Tief 48.340,60[{"box_2d": [23, 456, 469, 670], "label": "table", "caption": "
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Model QAPDF 翻译质量审核报告 (QA Report)总体评价结论：存在严重质量问题 (Blocking Issues Found) 该翻译在文档前半部分表现良好，但在后半部分（尤其是法律声明、出版社信息页）出现了严重的幻觉 (Hallucinations) 和 文本重复 (Repetitive Loops)，且部分数值处理存在瑕疵。 详细缺陷清单1. 严重幻觉与重复 (Hallucinations & Loops)
2. 数字与数值错误 (Wrong Numbers / Data Loss)
3. 忠实度与完整性 (Faithfulness & Completeness)
4. 格式与残留 (Residuals & Format)
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